医药行业周报：关注医药板块底部布局黄金位置

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 医药行业周报 关注医药板块底部布局黄金位置 2023 年 08 月 21 日 ➢ 医药周观点：短期继续关注院外方向，包括 CXO，周期底部、边际改善的原料药和低值耗材，OTC 与药店，医药消费和医疗服务（包括眼科产业链等细分赛道机遇）。关注医疗反腐进度与影响，中长期继续坚定看好医药创新、医药先进制造和医药消费。1）CXO：新冠订单基本消化完成，常规业务快速增长，我们看好全球投融资在下半年逐渐改善、CXO 企业新签订单环比提升，GLP-1 药物快速放量也为上游产业链带来较大的成长机遇。下游药企和 biotech 创新研发需求有望持续恢复，建议关注平台型龙头、细分领域龙头。2）周期底部的低值耗材和原料药板块：关注疫后进入去库存供给逐渐出清的相关上游耗材领域；关注 GLP-1 相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇。关注原料药板块，原料药制剂一体化进展，头部企业和板块盈利能力边际改善拐点。3）中医药：建议重点关注院外 OTC 方向，头部企业渠道与品牌价值凸显。关注配方颗粒集采进度。4）药店：关注门诊统筹相关政策在各区域落地情况及相关影响，后续随着门诊统筹在各个区域落地，我们预计药店将迎来更多的处方外流。5）血制品与疫苗：血制品属于国家战略资源，国企化进程不断推进，同时 2023年二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复，关注下半年行业供给与需求双重景气度提升。随着新冠疫苗影响出清，需求恢复性提升，国内疫苗行业有望进入新景气周期，关注新品种放量节奏。7）医疗服务：重点关注消费医疗方向。同时建议关注刚性医疗服务，具备较高的业绩韧性，考虑到下半年属于传统医疗旺季，且部分公司估值处于历史低位。8）创新药：诊疗及手术需求不减，看好具有明确临床疗效及优势的刚需药品持续放量，关注板块回调机会。国家医保局公示 2023 年医保目录调整通过初步形式审查的药品，关注重点品种进展。9）医药上游供应链：创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复，关注下半年制药工业端大订单落地节奏。10）IVD：化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率。11）高值耗材：集采政策推进节奏短期加速，医药领域反腐整治进入推进阶段，但我们认为其对院内手术量的短期影响有限，并将在长期驱动行业健康发展，内外因素扰动不改高耗行业向上态势，关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向，重点关注吻合器、电生理等集采执标后手术渗透率及国产化率有望出现显著边际变化的细分领域，及疫后复苏增长有望超预期的康复和介入瓣领域。12）仪器设备：国产替代趋势不变，关注仪器设备出口机会。随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，科学仪器支付端政策加码利好职业教育市场增量需求，相同趋势下政府端、科研端、医疗终端各细分赛道需求有望加速恢复。 ➢ 投资建议：建议关注药明康德、康龙化成、普蕊斯、迈得医疗、华润三九、葵花药业、太极集团、健友股份、普利制药、英科医疗、祥生医疗、恒瑞医药、百济神州、科伦博泰、康诺亚等。 ➢ 风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；药物研发服务市场需求下降的风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 王班 执业证书： S0100523050002 邮箱： wangban@mszq.com 相关研究 1.医药行业周报：关注院外方向，创新产业链、医药制造和医药消费-2023/08/13 2.医药行业点评：GLP-1 海外进展迅速，礼来实现 GLP-1 全布局-2023/08/13 3.行业专题研究：迈百瑞招股说明书梳理-2023/08/07 4.医药行业周报：聚焦中报，关注 CXO、院外OTC 及眼科产业链等方向-2023/08/06 5.医药行业政策点评：多项政策落地，多元支付机制支持创新药械发展-2023/08/04 行业定期报告/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 南北向资金及公司回购梳理 ...................................................................................................................................... 4 1.1 南向资金 .............................................................................................................................................................................................. 4 1.2 北向资金 .............................................................................................................................................................................................. 4 1.3 8 月医药板块主要公司回购情况 ...................................................................................................................................................... 4 2 周观点更新 .............................................................................................................................................................. 5 2.1 中医药周观点 ...................................................................................................................................................................................... 5 2.2 创新药周观点 ....................................................................................................................