量化掘基系列之十：行业龙头强强联合，中韩半导体产业迎布局机遇

敬请参阅最后一页特别声明 1 全球半导体产业迅猛发展，截至 2022 年末，全球半导体销售额达到 5832.5 亿美元，据 WSTS 预测，2024 年全球半导体产业销售额有望达到 6020 亿美元。韩国半导体产业位居世界前列，2022 年，韩国在全球半导体市场的份额达到 19%，排名第二。韩国在 DRAM 和 NAND Flash 存储器等技术领域有着非常强势的主导地位。截至 2023 年一季度，在 DRAM 市场，三星电子和 SK 海力士占据了全球共超过 60%的市场份额；在 NAND 市场，二者则占据了接近 50%的市场份额。而在晶圆制造方面，韩国半导体企业也拥有较强优势。根据麦肯锡公布的数据，韩国在先进制程的芯片制造中，优势明显，尤其是 10nm-20nm 及 10nm 以下的芯片。 近年来，我国半导体产业发展迅速，芯片产值不断提高，芯片自主化率已从 2010 年的 10%提高到 2021 年的 16.68%，根据《中国制造 2025》这一纲领，“到 2025 年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障”，半导体芯片产业面临国产替代的发展大机遇。虽然在产业链部分环节国产化率较低，先进制程芯片制造存在短板，但目前中国芯片制造企业也在不断攻克技术难关，国家政策层面也持续予以大力扶持。 中证韩交所中韩半导体指数（以下简称“中韩半导体指数”）于 2021 年 12 月 20 日正式发布。该指数由中证半导体 15指数和 KRX 半导体 15 指数按照等权重合并组成，反映沪深市场和韩国市场半导体产业龙头上市公司证券的整体表现。 KRX 半导体 15 指数 2023 年以来表现优异，与汇聚全球半导体龙头企业的费城半导体指数走势高度接近，部分成分股2023 年以来业绩突出，其中 HANMI SEMI（042700.KS）上涨 302.61%，远超美国半导体龙头英伟达（累计上涨 212.66%）等股票。受益于韩国半导体龙头企业 2023 年的优异表现，中韩半导体指数 2023 年以来业绩优异。截止至 2023 年 7月 25 日，中韩半导体指数 2023 年累计上涨 24.06%，优于市场中其他半导体相关指数。 中韩半导体指数成分股汇聚中韩两国半导体产业龙头公司，同享中韩两国半导体产业发展红利。中韩半导体指数含有30 只成分股，其中 15 只成分股为中国半导体企业，均为国内半导体各细分赛道龙头，而 15 只韩国市场的成分股中，包含三星、SK 海力士等全球知名的 Top5 存储芯片龙头企业。 中韩半导体指数成分股也覆盖了半导体产业链的核心环节。从上游半导体材料、半导体设备，到中游的芯片设计、制造、封装测试，各环节均有覆盖。 中韩半导体指数估值优势明显，盈利能力较强。截至 2023 年 7 月 25 日，中韩半导体指数市盈率为 46.52 倍，相较于其他半导体/芯片指数，中韩半导体指数估值水平更低，具有显著估值优势。而 Wind 一致预测数据显示，中韩半导体指数 2023 年-2025 年预测每股收益稳定增长，并且均超过其他半导体/芯片指数，排名第一位，盈利能力优于其他同类指数。 华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体 ETF 于 2022 年 11 月 2 日成立，并于 2022 年 12 月 22 日在上交所正式上市交易。该ETF 是市场中唯一跟踪中韩半导体指数的基金，以追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化为投资目标。该 ETF 由基金经理柳军及李沐阳共同管理，两位基金经理均有丰富的 ETF 管理经验。华泰柏瑞基金有着丰富的 ETF 产品管理经验，ETF产品线种类丰富。 指数历史业绩表现不代表未来；基金管理人历史业绩不代表未来；ETF 价格波动的风险；汇率及境外市场波动风险。 金融工程专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、把握中韩两国半导体产业投资契机.............................................................. 4 1.1 全球半导体产业迅猛发展.................................................................. 4 1.2 韩国半导体产业位居世界前列.............................................................. 5 1.3 中国半导体产业面临国产替代的发展机遇.................................................... 6 二、中韩半导体指数投资价值分析.................................................................. 8 2.1 指数基本信息............................................................................ 8 2.2 KRX 半导体 15 指数 2023 年表现突出 ........................................................ 9 2.3 中韩半导体指数历史表现优异.............................................................. 9 2.4 成分股汇聚中韩两国半导体产业龙头公司................................................... 10 2.5 覆盖半导体产业链核心环节............................................................... 10 2.6 估值优势明显，盈利能力较强............................................................. 11 三、投资标的介绍——华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体 ETF ........................................... 12 3.1 ETF 基本信息 ........................................................................... 12 3.2 ETF 历史表现 ........................................................................... 12 3.3 基金经理及基金管理人历史业绩........................................................... 13 四、风险提示................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 全球半导体销量变化（单位：十亿美元） ...........