机械设备行业2018年3季报分析：增速放缓，局部分化

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 32 行业跟踪|机械设备 证券研究报告 Tabl e_Title机械设备行业 2018 年 3 季报分析 增速放缓，局部分化 Table_Summary核心观点： 行业整体：机械行业 282 家上市公司（选取标准参见正文）18Q3 收入同比增长 11.6%；归母净利润同比增长 9.8%，基数效应下行业增速由高速转向中低速，但总体仍稳中有升。Q3 毛利率、净利率基本与上年同期持平。Q3预收账款同比增长 17.9%、存货同比增长 12.8%，行业短期经营向好。 微观角度下制造业投资：1325 家制造业上市（选取标准参见正文）18Q3 购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长 31.4%，保持高增速；其中原材料与资源加工、中游制造业、消费品工业这三大类制造企业购置固定资产等现金分别同比增长 27.4%、40.9%、28.5%。 工程机械：10 家公司 18Q3 收入同比增长 37.0%；归母净利润同比增长99.6%，虽然收入增速放缓，但企业净利润率持续改善，净利润仍保持高增长。Q3 行业经营现金流同比增长 155%。 铁路设备：5 家公司 18Q3 收入同比增长 7.6%，净利润同比下滑 7.1%。客货运输形式良好，车辆购置有望上修，行业有望逐步回暖。 油气设备：5 家公司 18Q3 收入、净利润分别同比增长 42.6%、193.5%。油价持续走高带动行业景气持续回升。 煤炭机械：4 家煤炭机械企业 18Q3 收入、净利润分别同比增长 34.6%、78.3%；4 家煤炭机械企业预收账款 7748 百万元，较 Q2 环比增长 41.0%。 海洋装备：8家上市公司18Q3 收入同比增长11.6%，净利润同比增长 3.7%。海工初显复苏迹象，集装箱需求保持景气。 工业自动化、3C、锂电自动化、家具装备：7 家工业自动化公司 18Q3 收入与净利润分别同比增长 25.6%、6.1%；3 家 3C 自动化企业、2 家家具装备企业、2 家锂电自动化企业 18Q3 收入分别同比增长 43.3%、40.8%、86.4%。汽车、3C 等下游领域增长放缓，资本开支面临增速回落压力，未来新产品拓展、市场份额提升等将成为机械企业延续高增长的重要动力。 半导体设备：3 家半导体设备企业 18Q3 收入同比增长 42.8%。下游投资稳步推进，半导体设备行业高景气持续，企业收入均实现高增长。 电梯行业：4 家电梯企业 18Q3 收入同比增长 9.0%，净利润下滑 12.9%。需求平稳、原材料成本居高不下、市场竞争加剧等使得企业利润承压。 泵和压缩机：10 家上市公司 18Q3 收入和净利润分别同比增长 12.7%、22.9%。侧重石化等生产性投资领域扩散的设备企业净利润实现大幅增长。 投资建议：行业需求回暖，企业财务改善，我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。建议积极关注需求韧性、结构变迁，重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业。 风险提示：宏观经济变化导致需求大幅波动；原材料价格大幅波动；企业通过新业务或者再融资并购实现扩张发展具有不确定性。 Tabl e_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-11-04 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Author分析师： 罗立波 S0260513050002 021-60750636 luolibo@gf.com.cn Tabl e_Report相关研究： 机械设备行业:高空平台企业增速突出，海外市场需求依然强劲 2018-10-28 高空作业平台行业:国际市场需求依然延续较高景气 2018-10-23 机械行业专题报告：全产业视角下的铁路设备 2018-10-22 Table_C ontacter联系人： 周静 021-60750625 zhoujing@gf.com.cn -60%-43%-26%-9%8%2017-112018-032018-072018-10机械设备沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 32 行业跟踪|机械设备 目录索引 机械行业 2018 年 3 季报概况：增速回落，总体平稳 ......................................................... 5 微观角度下制造业投资：持续复苏，结构趋势有所差异 .................................................... 9 工程机械：景气持续，净利润保持高速增长..................................................................... 12 铁路设备：总体平稳，边际改善有望逐步复苏 ................................................................. 15 油气装备与服务：景气持续回升，盈利大幅改善 ............................................................. 17 煤炭机械：下游需求扩张，煤机业绩探底回升 ................................................................. 19 海洋装备：海工初显复苏迹象，集装箱需求保持景气 ...................................................... 20 工业自动化：增速中枢下滑，考验核心竞争力 ................................................................. 22 3C 自动化、家具、锂电设备：增速面临回落压力 ........................................................... 24 半导体设备：维持高景气，保持高增长 ............................................................................ 26 泵阀和压缩机：温和增长，石化投资领域复苏明显 .......................................................... 28 电梯行业：收入维持增长，净利润承压 ............................................................................ 30 投资建议与风险提示 ......................................................................................................... 31 股票报告网整理http://www.nxny.com 识别风险，发现价值