传媒互联网行业及海外周观点：Copilot定价超预期关注AI应用生态化，《关于促进民营经济发展壮大的意见》等关注港股下半年反弹

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1传媒互联网及海外周观点：Copilot 定价超预期关注 AI 应用生态化，《关于促进民营经济发展壮大的意见》等关注港股下半年反弹[Table_Industry][Table_ReportDate]2023 年 7 月 24 日请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]周观点[Table_StockAndRank]传媒互联网投资评级看好上次评级看好[Table_Author]冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001联系电话：17317141123邮箱：fengcuiting@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]周观点：Copilot 定价超预期关注 AI 应用生态化，《关于促进民营经济发展壮大的意见》等关注港股下半年反弹[Table_ReportDate]2023 年 7 月 24 日本期内容摘要：[Table_Summary][Table_Summary]【A 股】上周（7 月 17 日-7 月 23 日，下同）传媒板块指数下跌 4.61%，上证综指下跌 2.16%，深证成指下跌 2.44%，创业板指下跌 2.74%。上周涨幅前三：幸福蓝海（+13.23%）、省广集团（+10.64%）、奥飞娱乐（+3.77%）；跌幅前三：新华网 （-16.66%）、兆讯传媒（-16.37%）、世纪华通（-14.58%）。【行业热点】（1）宝通科技旗下游戏研发子公司海南高图的《地牢猎手》欧美市场定档 2023 年 10 月 31 日上线。宝通科技子公司易幻网络 23H2 重点产品储备丰富《重返未来 1999》（港澳）、《白荆回廊》（韩国）等；海南高图储备《地牢猎手》、《D3》、《FOG》、《TAG》等自研、定制产品。公司已经搭建基于 ChatGPT 的翻译系统；搭建基于 StableDiffusion 框架的 AIGC 绘画系统，公司也将有 AI 的技术团队，AI 团队组织等。详见我们团队于 7 月 20 日外发宝通科技首次覆盖报告《宝通科技(300031.SZ)：产投协同深耕智能输送，AI 赋能手游蓄势待发》，给予公司 2024 年目标 PE 21.48x，对应 2024 年目标市值 123 亿，当前市值对应 21/15/12xPE，首次覆盖给予“买入”评级。（2）7 月 18 日，微软在合作伙伴会议上宣布了 Office 365 Copilot 的定价，将向企业收取每个用户 30 美元/月的服务费用。这一价格超出市场预期，不同 Office 版本价格涨幅明显不同，涨幅为 55%-239%不等。我们认为，基于 Office Copilot 带来的革命性产品体验，该定价有望会被企业客户广泛接受。这一事件具有里程碑意义，标志着 AI应用正式进入大规模商业化的阶段，而拥有强大大语言模型（LLM），以及下游广泛用户和场景的软件/互联网企业有望成为最大的受益者。（3） 人民网·人民数据分别与贵阳大数据交易所、浙江大数据交易中心、武汉长江大数据交易中心达成战略合作。此前，7 月 11 日人民数据 “三证”——“数据资源持有权证书”、“数据加工使用权证书”、“数据产品经营权证书”正式面向全国发放，让大数据在全国平台上真正流通起来，跨省域、部门，全国权威全量数据确权和审核工作。（4）国务院新闻办公室于 2023 年 7 月 20 日举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任李春临、工业和信息化部副部长徐晓兰、全国工商联副主席安立佳介绍促进民营经济发展壮大有关情况，并答记者问。腾讯董事会主席、CEO 马化腾发文指，这次中央印发《关于促进民营经济发展壮大的意见》（以下简称“《意见》”），围绕民营经济高质量发展，制定发布一系列政策措施，对于民营企业坚定信心、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3轻装上阵、大胆发展，具有重要的激励和指导作用。【重点关注】ChinaJoy 官网日前公布了 2023 年第二十届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）的官方活动日程。本次活动以 " 相伴二十载 越来悦精彩 " 为主题，将于 7 月 28 日 -31 日在上海新国际博览中心举办，中外参展企业达到近 500 家。参考往届峰会情况，我们认为新闻出版署领导将会与会致辞，届时可能颁布新一批游戏版号，同时，众多头部游戏公司也将进行产品展示，有望对游戏行业形成催化。我们传媒团队于 5 月下旬开始重点推荐 AI+游戏、AI+IP、AI+教育等细分板块，部分重点公司已于 7 月 15 日披露中报业绩预告，关注 8月业绩期催化，传媒板块受政策+科技双重因素影响 23 年业绩整体向好。图 1：A 股重点标的半年报预期资料来源：Wind，信达证券研发中心，统计时间为 2023/7/14【名臣健康】7 月 5 日，名臣健康研发、朝夕光年发行、官方正版授权动作手游《境·界 刀鸣》正式开启预约。23-24 年公司游戏产品储量丰富：三国写实类游戏《SLG》、死神 IP 漫改游戏《境·界刀鸣》、3DMMOARPG 即时制手游《我的战盟》。我们预计公司 23-25 年归母 净 利 分 别 为4.19/6.17/8.18亿 元 ， 对 应 估 值 为20xPE/14xPE/10xPE，公司股权结构持续改善，7 月金股重点推荐。【奥飞娱乐】公司预计在 2023 年上映《超级飞侠：乐迪加速》及《贝肯熊 3》两部影片。全新 IP《量子战队》于 7 月 3 日全网上线开播。公司于 5 月 31 日公布与小冰公司正式签署战略合作协议。双方拟就“IP+AI”产业化落地应用展开探索与合作。公司与 AI 的结合点丰富，包括 AI+IP、AI+动画、AI+儿童教育等，6-7 月金股重点推荐。【恺英网络】我们团队 4-5 月信达金股重点推荐恺英网络（3 月发布首次覆盖报告），我们预计 Q2 公司将进入新的游戏产品周期，《石器时代：觉醒》、《永恒觉醒》分别获批 4 月-5 月国产版号， Q2 起进入游戏新产品周期，Q3 有望进入高发新产品周期：《西行纪》6月初上线；《石器时代觉醒》，腾讯独代，7 月 12 日首测；《热血江湖》近期上线；《纳萨力克之王》，9 月 21 日公测，将对公司下半年业绩有明显催化，当前 23-25 年对应 PE 估值 23x/18x/15x，重点推荐。【宝通科技】旗下游戏研发子公司海南高图的《地牢猎手》欧美市场定档 2023 年 10 月 31 日上线。我们认为，公司未来的增长点有：工业互联网业务方面：（1）公司投资近 1.6 亿的创享中心已投入使用，拥有高水平技术研发平台，签署东滩煤矿 B 皮带机智能化改造项目。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4（2）公司把握“一带一路”发展机遇，积极进行海外布局，拟投资设立泰国子公司，经营范围为高性