策略周报-资金透视：北向是平台期破局的胜负手

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 策略 资金透视:北向是平台期破局的胜负手 华泰研究 研究员 王以 SAC No. S0570520060001 SFC No. BMQ373 wangyi012893@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王伟光 SAC No. S0570523040001 wangweiguang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2023 年 7 月 18 日│中国内地 策略周报 增量资金规模处于突破点，关键在于北向资金的后续趋势 上周市场情绪有所回暖、日成交额回升，海外通胀数据回落、人民币汇率减压构成了市场短期反弹的底色。关注三点：①上周市场增量资金规模呈现一定走出底部的迹象，北向大幅净流入是主因，后续维持趋势的关键在于北向能否维持净流入，若持续性较差，增量资金规模或处于平台期、市场偏震荡运行；②从北向资金的买入结构看，配置型、交易型北向存方向分歧，配置型北向或偏好高股息资产，交易型北向则呈现一定“逆内资化”（净流出内资定价权偏高的板块）；③杠杆活跃度则再次回落至区间低位，交易结构环比变化不大，净流入计算机、电力设备、汽车等板块。 散户资金小幅净流入，杠杆资金交易活跃度回落至区间低点 上周散户资金（以小单交易金额衡量）转向净流入（93.3 亿元），预估证券开户变化趋势小幅回升，但仍处于 5 月中旬以来趋势性下行通道中。上周杠杆资金净流出 49.72 亿元，改变上上周净流入（28.4 亿元）态势，上周融资交易活跃度为 7.4%，环比上上周回落，处于年初以来低位水平；结构 上 ， 上 周 消 费 者 服 务 （ +1.4pct ）、 建 筑 （ +0.5pct ）、 综 合 金 融（+0.4pct）融资交易活跃度上升。ETF 规模上，周期、TMT 等大类板块ETF 净流入居前，金融地产板块净流入，传媒、有色金属等 ETF 净申购规模居前，非银金融、通信 ETF 净赎回规模居前。 公募基金新发仍偏弱，费率下调未到成果检验期 上周新成立偏股型基金 31.6 亿份（上上周：25.9 亿份），环比回升，处底部修复区间；主动偏股型基金权益仓位略升至 74.9%、预估申赎比回落至0.8，显示投资者对于公募基金的申购意愿减弱。最新（截止 07.07）私募基金权益仓位为 80.3%，近期仍震荡；资金需求角度，上周产业资本净减持 84.7 亿元，环比减少，计算机/电子/汽车等行业净减持规模居前；上周新增 IPO 个数 10 个，IPO 募集资金 84.8 亿元，定增募集资金 54.0 亿元、可转债募集资金 6.0 亿元；上周解禁规模 1013.4 亿元，本周解禁市值920.3 亿元，股票供给侧压力环比或将减小。 北向资金大幅净流入，人民币汇率减压是关键 上周北向资金净流入 198.4 亿元，改变上上周净流出（-91.6 亿元）态势；成交活跃度大幅回升至 13.5%，近期外资交易热情持续升温。上周食品饮料（+29.1 亿元）、通信（+24.1 亿元）、计算机（+22.4 亿元）等板块北向资金净流入规模居前，消费者服务（-6.0 亿元）、交通运输（-5.5 亿元）、房地产（-2.9 亿元）等板块净流出规模居前。上周北向资金对家电（10.57%）、电力设备及新能源（6.26%）、食品饮料（4.95%）等板块的持股市值占比居前，对食品饮料（+0.16pct）、通信（+0.12pct）、基础化工（+0.11pct）等板块的持股比重提升幅度居前。 上周南向资金转为净流出，恒指沽空比例回升 上周南向资金净流出 39.9 亿元，改变上上周净流入（62.0 亿元）态势，表明内地投资者对港股市场信心有所下行，石油石化（14.1 亿元）、医药（10.8 亿元）、消费者服务（9.3 亿元）等板块净流入规模居前，电力及公用事业（38.3 亿元）、通信（7.8 亿元）、汽车（3.7 亿元）等板块净流出规模居前；整体外资方面，上期（07.06-07.12）海外共同基金净流入港股6.7 亿美元，其中以被动型外资为流入主力（9.1 亿美元）；上周恒指沽空比例环比回升，表明沽空压力略增；上周港股公司回购案例数（150 起）增加，回购金额（31.1 亿港元）减少。 风险提示：1）估算模型失效；2）数据统计口径有误。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 策略研究 正文目录 每周资金面概述 ............................................................................................................................................................ 4 各类主力资金行为周观察 ...................................................................................................................................... 6 上周散户资金转向净流入，预估证券开户变化趋势回升 ............................................................................... 6 杠杆资金转为净流出，上周交易热情回落 ..................................................................................................... 7 公募基金发行份额环比回升 ........................................................................................................................... 8 上周私募基金权益仓位有所回落.................................................................................................................. 11 海外共同基金转为净流入，北向资金转为净流入 ........................................................................................ 12 长线资金方面，截至 23 年 5 月险资权益配置比例为 12.70% ..................................................................... 13 产业资本方面，二级市场大股东净减持额减少，本周周度解禁市值减少 ................