电子行业周报：二季度电视出货量转正

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 e_invest] e_invest] 中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●二季度电视出货增速转正。据调查机构 TrendForce 预测，今年第二季度全球电视出货量将达 4663 万台，增 7.5％、年增 2％，这意味着电视出货量连续七个季度下滑后首次实现增长。TrendForce 认为进入第三季度后，电视出货量有望进一步增长 13.5％，达到 5292 万台。 ●苹果新建 MicroLED 试验线。苹果已在韩国一家显示器公司工厂建设了一条 MicroLED 试验线，苹果负责安排 MicroLED 芯片（转移），韩国国内企业则在驱动电路（背板）领域进行合作。苹果计划在 2024 年底将 MicroLED 应用于“AppleWatchUltra”，后续还会把 MicroLED 面板技术引入 iPhone、iPad、MacBook 系列中。 ◎回顾本周行情（6 月 28 日-7 月 5 日），本周上证综指上涨 1.05%，沪深300 指数上涨 0.73%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 4.67%，跑赢上证综指 3.61 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.94 个百分点。电子在申万一级行业排名第五。行业估值方面，本周估值上升至 45.3 倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货出货 2.68 亿台，同比增长-14.49%。中国 5 月智能手机出货量 2519 万台，同比增长 22.6%。4 月，全球半导体销售额399.5 亿美元，同比增长-21.6%。5 月，日本半导体设备出货量同比增长 1.85%。 ◎行业动态：中芯国际认为行业处于底部；机构看好苹果毛利增长；苹果新建 MicroLED 试验线；二季度电视出货增速转正。 ◎公司动态：歌尔股份上半年业绩下降 76%-84%。 ◎投资建议：电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2023 年 7 月 6 日 证券研究报告·电子行业周报 二季度电视出货量转正 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（6 月 28 日-7 月 5 日），本周上证综指上涨 1.05%，沪深 300 指数上涨0.73%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 4.67%，跑赢上证综指 3.61 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.94 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 3.56%，跑赢上证综指 2.5 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.83 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨 4.46%，跑赢上证综指 3.41 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.73 个百分点；申万二级元件Ⅱ指数上涨 5.6%，跑赢上证综指 4.54 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.87 个百分点；申万二级光学光电子指数上涨 4.73%，跑赢上证综指 3.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4 个百分点；申万二级消费电子指数上涨 6.17%，跑赢上证综指 5.12 个百分点，跑赢沪深 300指数 5.44 个百分点。电子在申万一级行业排名第五。行业估值方面，本周估值上升至 45.3倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量下滑。根据 IDC 数据，2023 年第一季度智能手机出货 2.68 亿台，同比增长-14.49%，环比增长-10.56%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量反弹。根据信通院数据，中国 5 月智能手机出货量 2519 万台，同比增长22.6%。相比 4 月的 2.1%出现明显改善。 5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但目前手机销量已经在相对底部，继续下行的空间不大，对行业不必更加悲观。安卓系手机已经进行了较大规模的去库存，库存水平逐渐恢复正常，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度下降。4 月，全球半导体销售额 399.5 亿美元，同比增长-21.6%，相比 3 月-21.3%的增速有所下降。 半导体设备景气度下滑。5 月，日本半导体设备出货量同比增长 1.85%，相比 4 月增速9.06%有所下降。 半导体行业出现较明显的分化，消费电子相关需求持续走弱，体现为中国半导体销售增速放缓。同时景气下行开始向上游设备传导，海外半导体设备出货量也开始下行。但国内半导体设备受益于国产替代，依然保持较高的景气度。 综上所述，电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1 中芯国际认为行业处于底部 中芯国际近日召开了 2023 年股东大会，该公司联合 CEO 赵海军表示，目前来看 2023年行业整体较上一年有所下行，业内人士普遍认为半导体行业整体处于底部。 赵海军分析，手机和消费电子产业链库存依然高企，市场对已有的旧产品尤其是量大价低的标准产品需求进一步降低。工业和汽车领域虽相对稳健，但在体量上尚不足以支撑整个产业的增长。（信息来源：IT 之家） 3.2 机构看好苹果毛利增长 苹果昨日收盘股价再创新高，市值距离 3 万亿美元仅一步之遥。但花旗分析师 AtifMalik表示，华尔街低估了苹果毛利率的增长潜能，看好苹果股价还有 30%的上涨空间。 AtifMalik 认为，苹果的毛利率增长潜能主要来自中国、印度市场份额的提升以及消费者需求转向更高阶的 iPhone（Pro 机型）。他同时表示，苹果正透过蚕食安卓手机市场份额，来应对经济增