中资美元债周报：一级市场发行回升，二级市场延续跌势

证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场发行回升，二级市场延续跌势中资美元债2023-07-03 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行回升：上周中资美元债一级市场发行回升，发行 4 只债券，规模共计 6.7 亿美元。其中，澳门国际银行发行 3.5 亿美元次级资本债券，为上周最大发行规模。二级市场延续跌势：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.40%，投资级指数最新价报 172.9051，周跌幅 0.21%；高收益指数最新价报 139.605，周跌幅 1.57%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.48%，投资级回报指数最新价报 209.6074，周跌幅 0.26%；高收益回报指数最新价报208.3435，周跌幅 2.15%。美债收益率多上行：截至6月30日，2年期美国国债收益率较上周上行15.42bps，报4.8954%；10 年期国债收益率上行 10.20bps，报 3.8367%。宏观要闻：美国上周初请失业金人数 23.9 万人，预期 26.5 万人；美国 5 月 PCE 物价指数同比升 3.8%，符合预期；美国一季度核心 PCE 物价指数年化终值环比升 4.9%，预期升 5%；美国一季度 GDP 终值数据大幅上修；欧元区 6 月 CPI 初值同比升 5.5%，预期升 5.6%；标普预计今年和明年全球 GDP 增长率为 2.9%；中国 6 月官方制造业 PMI 为 49.0%，环比上升 0.2 个百分点；惠誉将中国 2023 年经济增长预测从 5.2%上调至 5.6%；5 月全国规模以上工业企业利润总额同比下降 12.6%，降幅连续三个月收窄；中指院：上半年 TOP100 企业拿地总额同比下降 10.2%；中指院：二季度购房者置业情绪快速下滑；5 月交通运输经济保持恢复发展态势，主要指标均延续较快增长；5 月全国各电力交易中心市场交易电量同比增 9.3%。2中资美元债周报1. 一级市场上周中资美元债一级市场发行回升，发行 4 只债券，规模共计 6.7 亿美元。澳门国际银行发行 3.5 亿美元次级资本债券，为上周最大发行规模；济南历城控股集团发行 1.3 亿美元高级无抵押债券，息票率 7.3%，为上周定价最高的新发债券。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZJ227889 Corp济南历城控股集团1307.32023/6/263.0城投ZJ226833 Corp济南市中财金投资集团1507.22023/6/261.0金融服务ZJ231934 Corp澳门国际银行3507.22023/6/2710NC5金融ZJ033433 Corp临沂兰山财金集团38.572023/6/263.0金融服务资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.40%，新兴市场美元债指数上涨 0.07%。中资美元债投资级指数最新价报 172.9051，周跌幅 0.21%；中资美元债高收益指数最新价报 139.605，周跌幅 1.57%。图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点3中资美元债周报图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.48%，最新价报 215.3257；中资美元债投资级回报指数最新价报 209.6074，周跌幅 0.26%；中资美元债高收益回报指数最新价报 208.3435，周跌幅 2.15%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点4中资美元债周报2.2 中资美元债各行业表现行业方面，仅科技板块上涨；地产、必需消费板块领跌。科技板块主要受联想集团、心动公司等名字上涨的影响，收益率下行 1.2bps。地产板块主要受融创中国、时代中国控股等名字下跌的影响，收益率上行 3006.8bps；必需消费板块主要受 H&H 国际控股、Yili Holding Investment Ltd 等名字下跌的影响，收益率上行 11.0bps。表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健10.644.6-732.5必需消费6.8911.0-23.0工业7.556.026.9材料6.193.4-5.8金融101.44909.12284.5-房地产326.363006.87415.7科技5.36-1.2-37.1非必需消费11.490.225.8政府5.219.531.2公用事业6.298.635.8通讯7.052.61.3能源7.408.429.0资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A 等级周收益率上行 9.9bps；BBB 等级周收益率上行 3.4bps；高收益名字多下跌，其中 BB 等级收益率上行约 12.0bps；B 等级收益率下行约 784.0bps；无评级名字收益率上行 288.3bps。表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-5.539.928.1BBB+至 BBB-6.653.414.2BB+至 BB-9.7512.0-55.9B+至 B-69.73-784.01817.4DD+ 至 NR66.801094.52262.9无评级80.77288.31080.8资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理5中资美元债周报2.4 上周中资美元债个债表现表 4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）XIN 14 01/25/24鑫苑置业有限公司0.5619.03753.48-9.6M18.6MEVERRE 8 3/4 06/28/25中国恒大1.996.21235.34-2.9M-2.5MDALWAN 6 7/8 07/23/23万达地产海外有限公司0.0591.88188.29-2.7M9.8MKAISAG 9 3/8 06/30/24佳兆业集团0.996.79603.52-2.3M4.9MZHLGHD 9 3/4 12/31/23中梁控股0.5011.901531.73-2.0M77.8MDALWAN 7 1/4 01/29/24万达地产国际有限公司0.5763.20110.59-969.0-2.3MYESTAR 9