免税行业周报（6月第5周）：Q2离岛免税销售额95亿元；5月韩免销售额恢复至19年的49%

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2023 年 07 月 02 日 Q2 离岛免税销售额 95 亿元；5 月韩免销售额恢复至 19 年的 49% ——免税行业周报（6 月第 5 周） 投资要点  本周行情回顾（6 月 26 日-6 月 30 日）  沪深 300 指数-0.56%，上证指数+0.13%；旅游及休闲指数周涨幅-5.54%，排名 102/109。  免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-9.51%，中国中免 H -11.30%，海汽集团-7.29%，王府井-5.76%。  免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-3.95%，白云机场-3.63%，海南机场-2.17%，美兰空港 H -6.09%。  海南离岛免税跟踪 海口美兰机场： 1）本周航班量：根据航班管家，本周（6.24-6.30）日均航班执行量 439 班次，环比上周+6.6%。2）本周旅客吞吐量：根据美兰空港官微，本周（6.24-6.30）美兰机场旅客运输量日均约 6.2 万人次，环比上周+6.9%，恢复至 19 年的 109%。 三亚凤凰机场： 1）本周航班量：根据航班管家，本周（6.24-6.30）日均航班执行量 359 班次，环比上周+3.8%。2）旅客吞吐量：6.5-6.11 三亚机场旅客运输量日均约 5.0 万人次，恢复至 19 年的 111%。 免税折扣跟踪：本周中免海南（81 折）折扣力度环比减弱，日上直邮（75-8折）、中服（约 75 折）、海控（约 7-75 折）、海旅（约 75 折）、深免（约 7-8折）折扣力度环比持平。  本周免税行业重点资讯回顾  根据海口海关数据，2023 第二季度，离岛免税购物金额约 95 亿元，同比+47%，购物人次约 148 万人次，同比+83%，客单价约 6393 元，同比-20%。  珠海免税集团中标江门港和鹤山港客运码头出境免税店项目。  第二届离岛免税购物节暨第五届中免海南离岛免税购物节启幕。  乐天免税店金海机场店重新开业。  机场免税跟踪：国际恢复趋势明确 国际航班量整体呈回升态势：本周（6.24-6.30）我国国际及地区航班执行量 8497班次，环比增加 4.5%，恢复至 19 年的 46.1%。 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023 年 5 月，广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至 19 年的 42%、38%、23%、43%；1-5 月累计旅客量分别恢复至 19 年的 27%、25%、14%、23%。  海外旅游零售跟踪 韩国免税店 5 月销售数据：销售额恢复至 19 年的 49%。  销售额：5 月，韩国免税店销售额约 8.72 亿美元，环比-2%，同比 22 年-24%，恢复至 2019 年同期的 49%。1）按游客分类：国内游客销售额约 1.65 亿美元，同比 22 年+71%，恢复至 2019 年同期的 56%；外国游客销售额约 7.07亿美元，同比 22 年-32%，恢复至 2019 年同期的 48%。2）按业态分类：市内免税销售额约 7.18 亿美元，占比 82%，恢复至 19 年的 48%；机场免税销售额约 1.14 亿美元，占比 13%，恢复至 19 年的 49%；离岛免税销售额约 0.39亿美元，占比 5%，恢复至 19 年的 49%。  购物人次：5 月，韩国免税店购物人次约 176 万人次，环比+7%，恢复至 2019 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 研究助理：李逸 liyi01@stocke.com.cn 相关报告 1 《1-5 月海南离岛免税店总销售额 289 亿元，同比增长39.9%》 2023.06.25 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 年同期的 42%。其中，国内游客 125 万人次，占比 71%，环比+4%，恢复至2019 年同期的 52%；外国游客 51 万人次，占比 29%，环比+16%，恢复至2019 年同期的 29%。  人均消费额：5 月，韩国免税店人均消费额为 497 美元，同比 22 年-62%，环比-8.5%；其中，国内游客人均消费额 132 美元，同比 22 年+7%，环比-0.3%；外国游客人均消费额 1387 美元，同比 22 年-88%，环比-16.5%。  投资建议 推荐白云机场、上海机场：Q1 白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。 推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在 2023 年显现。 推荐美兰空港 H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。  风险提示 免税销售额不及预期，政策不及预期。 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 5 2 行业跟踪 ....................................................................................................................................................... 5 2.1 海南离岛免税 ..................................................................................................................................................................... 5 2.1.1 海南机场客流跟踪：本周海口机场客流恢复至 19 年的 109% .......................................................................... 5 2.1.2 离岛免税折扣跟踪 .............................................................................................................................