机械设备行业大制造中观策略行业周报：AI催化行业量+价齐升，国内龙头空间加速打开

证券研究报告 | 行业周报 | 机械设备 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2026 年 04 月 26 日 AI 催化行业量+价齐升，国内龙头空间加速打开 ——大制造中观策略行业周报 投资要点 ❑ 【本周报意图】 本周报意在汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化的观点。 ❑ 【团队核心标的】 横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、海亮股份、永鼎股份、洁美科技、涛涛车业、松发股份、金沃股份、三一重工、中联重科、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等。 ❑ 【核心组合】 横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、复旦微电、松发股份、金沃股份、新时达、涛涛车业、三一重工、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、中联重科、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份。 ❑ 【上周各行业及大制造内部涨跌幅情况】 截至 2026/04/26，上周板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：煤炭（申万）(+3.93%)、电子（申万）(+3.11%)、石油石化(+2.66%)、公用事业(+2.34%)、食品饮料(+1.80%)。 截至 2026/04/26，上周大制造板块跟踪指数中，表现最好的三大指数为：工业气体指数(+21.80%)、船舶产业指数(+11.86%)、船舶制造指数(+2.80%)。 ❑ 【上周公司深度报告】继峰股份：全球内饰件领军者，乘用车座椅利润释放元年 ⚫ 核心逻辑： 乘用车整椅大幅释放利润元年，基本盘稳固、最大亏损源 TMD 已剥离，盈利拐点已现。 ⚫ 公司简介：全球汽车内饰巨头，深耕领域三十载实现全球化跃升 ◼ 产品：公司自乘用车座椅头枕、扶手起家，通过并购格拉默及内生增长，目前产品类型延伸至乘&商用车座椅总成、中控产品等，其中乘用车座椅业务增速最快、空间最大； ◼ 股权结构：股权结构集中，截止 26 年 4 月，实控人王义平家族合计持股超 40%。 ⚫ 乘用车座椅：自主座椅龙头标的，受益于中高端国产市占率与第三方化率提高 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：周艺轩 执业证书号：S1230524060001 zhouyixuan@stocke.com.cn 分析师：王家艺 执业证书号：S1230523080015 wangjiayi@stocke.com.cn 分析师：张菁 执业证书号：S1230524070001 zhangjing02@stocke.com.cn 分析师：周向昉 执业证书号：S1230524090014 zhouxiangfang@stocke.com.cn 分析师：陈红 执业证书号：S1230525080008 chenhong01@stocke.com.cn 研究助理：顾淳晖 guchunhui@stocke.com.cn 研究助理：陈俊韬 chenjuntao@stocke.com.cn 研究助理：李晗玥 lihanyue@stocke.com.cn 相关报告 1 《燃气轮机领衔，多方案百花齐放》 2026.04.20 2 《“周期反转、成长崛起、新全球化”加速演绎》 2026.04.10 3 《商业航天： 新“大航海”时代，开启万亿征程》 2026.03.28 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ◼ 受益于中高端国产市占率提高：公司目前市占率不足 5%，上升空间大，其中中高端座椅利润空间大，公司是自主中高端龙头，将显著受益。亚洲座椅市场的规模增长较快、利润率较高，其中二十万以上的乘用车座椅占据约 70%的利润空间，但目前中高端市场多为外资或具有合资背景。公司是中高端市场的龙头自主公司，将受益于中高端国产渗透率提高。 ◼ 受益于第三方化率提高：美洲与 EMEA 地区四大第三方座椅供应商市占率均超 80%，我国仅为 38%，公司将受益于第三方化率提高。 ◼ 公司手握定点较多、客户结构全面：截至 2025 年底，公司累计斩获乘用车座椅定点项目 27 个，生命周期总销售额超 1000 亿元，客户全面覆盖奥迪、宝马等豪华品牌，理想、蔚来等国内头部新能源车企。 ⚫ 格拉默：整合成效渐现，2025 年归母净利润达 1.78 亿元 ◼ 已扭亏为盈：子公司格拉默 2024 年末完成 TMD 剥离，2025 年归母净利润 1.78 亿元、全面扭亏为盈。 ◼ 降本增效持续推进：格拉默持续推动人力成本优化，实施了直接裁员、与工会达成削减薪资福利的协议、以及实施“Satellite”计划将岗位向低薪资国家和地区转移的措施，2021-2024 年，其员工减少 13%，企业整合全面深化。 ⚫ 传统业务：盈利稳中有升，格拉默整合优化迎来业绩拐点 ◼ 基本盘：座椅头枕、扶手。公司为该细分赛道龙头，2025 年头枕、座椅扶手（含格拉默有关产品）的销量已达 4499、917 万件，近年毛利率承压、稳定于 15%左右。 ◼ 新拓产品：公司近年新开拓了智能出风口、车载冰箱等新业务，2025年两者分别实现营收 3.95、2.14 亿元，其中车载冰箱营收同增 77%、在手定点共 22 个。 ⚫ 盈利预测与估值 我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 257、273、291 亿元，同比增速分别为 13%、6%、7%，CAGR 为 8.6%；归母净利润分别为 7.61、9.15、11.69 亿元，同比增速分别为 68%、20%、28%，CAGR 为 37.2%，对应 PE分别为 22、18、14 倍，维持“买入”评级。 ❑ 【上周重点公司点评】大族激光：26Q1 收入利润高增，AI、3C、新能源开启共振新周期 ⚫ 公司是全球领先的激光智能制造装备龙头，精准卡位 AI PCB 设备、3D 打印与新能源等高景气赛道，核心业务迎来弹性兑现。 ⚫ 业绩速览：收入利润实现高增、多业务景气度共振上行 ◼ 2025 年：营收 187.59 亿元，yoy27.0%；归母净利润 11.90 亿元，yoy-29.8%；扣非归母净利润 8.10 亿元，yoy82.3%，2024 年同期有非经常扰动，扣非归母利润较好的反映了业务盈利趋势。 ◼ 2025Q4：营收 60.46 亿元，yoy30.2%；归母净利润 3.26 亿元，yoy21.8%；扣非归母净利润 2.42 亿元，yoy 249.0%。 ◼ 2026Q1：营收 51.35 亿元，yoy74.4%；归母净利润 3.54 亿元，yoy116.6%；扣非归母净利润高达 4.08 亿元，yoy467.8%。 ⚫ 盈利能力处于上升通道，净利率同环比显著提