煤炭行业周报(4月第5周)：社库偏低、装船积极，节后煤价偏强

2026年5月5日社库偏低、装船积极，节后煤价偏强——煤炭行业周报（4月第5周）行业评级：看好分析师樊金璐邮箱fanjinlu@stocke.com.cn电话13466717654证书编号S1230525030002证券研究报告联系人邵宇辉邮箱shaoyuhui@stocke.com.cn电话13385855053证书编号S1230125120018摘要21.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截至2026年4月30日，本周中信煤炭行业收涨3.94%，沪深300指数上涨0.8%，跑赢沪深300指数3.14个百分点。全板块整周29只股价上涨，6只下跌，2只持平。昊华能源涨幅最高，整周涨幅为19.53%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年4月24日-2026年4月30日，重点监测企业煤炭日均销量为741万吨，周环比减少1.1%，年同比增加3.3%。其中，动力煤周日均销量较上周减少0.5%，炼焦煤销量较上周减少1.8%，无烟煤销量较上周减少5.5%。截至2026年4月30日，重点监测企业煤炭日均产量为736万吨，周环比减少2.1%，年同比增加3.7%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2455万吨，周环比减少1.5%，年同比减少25.1%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量86695.2万吨，同比增加4.9%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比4.4%、12%、1.1%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加0.8%、增加9.7%。铁水产量同比减少0.5%。3.动力煤产业链：截至2026年4月30日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数695元/吨，周环比上涨0.14%，中国进口电煤采购价格指数1025元/吨，周环比持平。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨3.36%，榆林环比上涨2.64%，鄂尔多斯环比上涨4.43%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌1.54%。库存方面，截至2026年4月28日，全社会库存为15443万吨，周环比减少16万吨，年同比减少1527万吨；秦皇岛煤炭库存552万吨，周环比减少23万吨；北方港口库存合计3541万吨，周环比增加49.3万吨。4.炼焦煤产业链：截至2026年4月30日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比上涨1.8%，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比上涨3.16%；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.4%；焦煤期货结算价格1285.5元/吨，周环比上涨1.06%；主要港口一级冶金焦价格1670元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1470元/吨，周环比持平；螺纹价格3260元/吨，周环比持平。库存方面，截至2026年4月28日，焦煤库存为2700万吨，周环比持平，年同比减少180万吨；京唐港炼焦煤库存171.32万吨，周环比增加1.05万吨（0.62%）；独立焦化厂总库存780.43万吨，周环比增加0.8万吨（0.1%）；可用天数12.35天，周环比减少0.04天。5.煤化工产业链：截至2026年4月30日，阳泉无烟煤价格（小块）930元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价3246.41元/吨，周环比上涨34.14元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1860元/吨，周环比持平；纯碱（重质）均价1238.44元/吨，周环比下跌0.63元/吨；华东地区电石到货价2324元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5089.26元/吨，上涨114.81元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）5190元/吨，周环比上涨300元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8525元/吨，周环比上涨266.67元/吨。6.投资建议：4月中旬以来，我们一直强调“节前布局，收获旺季”。回顾4月，虽然处于淡季，煤价稳步上涨，煤炭板块显著跑赢大盘。从五一假期看，虽然煤炭价格指数暂停更新，但下游补库积极性较高，预计节后煤价有望冲高后震荡，耐心等待旺季来临。当前煤炭社会库存依然偏低（年同比下降9%，月环比下降0.2%，周环比下降0.1% ），焦煤社会库存低位（年同比下降6.3%，月环比下降1.4%，周环比持平 ）。动力煤涨价后，焦煤会有部分转为动力煤，考虑焦煤的稀缺性，我们认为其供给有望收缩。无烟煤现货占比较高，当价格上涨到长协上沿后，业绩弹性较大。整体看，煤炭板块配置价值凸显，维持行业 “看好” 评级。布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能；焦煤公司关注平煤股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策是否变化。行业综合3板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE其他煤化工216.4 炼焦煤43.0 无烟煤25.4 煤炭20.3 动力煤18.9 1、供给环比减少。2026年4月24日-2026年4月30日，重点监测企业煤炭日均销量为741万吨，周环比减少1.1%，年同比增加3.3%。2、煤企库存环比减少。截至2026年4月30日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2455万吨，周环比减少1.5%，年同比减少25.1%。1、日耗环比下跌，同比下降，北港库存环比上涨。2、周度化工用煤下跌，维持高位。3、铁水日产量下跌。4、水泥库容比上涨。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，浙商证券研究所整理，国内数据截止5月1日1.煤炭港口价格以涨为主。2.钢价以涨为主。3.化工品价格以上涨为主。4.水泥价格指数下跌。1、原油价格环比上涨。2、美天然气价格上涨。3、纽卡斯尔动力煤下跌。4、焦煤期货价格上涨。图4：7家动力煤集团(库存，包括港口库存)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图3：7家动力煤集团(周日均销量)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图2：20家煤炭集团（库存，包括港口库存）资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图1：20家煤炭集团(周日均销量)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理20大集团周度数据4单位：万吨300400500600700800900第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年2025年2026年5001500250035004500第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年2025年2026年300400500600700第0周第2周第4周第6周第8周