纺织服装行业周报：本周纺服板块涨幅第一，关注二季度业绩弹性

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2023 年 07 月 01 日 本周纺服板块涨幅第一，关注二季度业绩弹性 看好 ——纺织服装行业周报 20230701 相关研究 "5 月纺服社零增长 18%，运动白马迎来反弹-纺织服装行业周报 20230617" 2023 年 6 月 17 日 "欧美需求边际走弱，品牌去库进入中后期-全球体育用品品牌 2023 年一季度 跟踪深度报告" 2023 年 6 月 12 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 研究支持 求佳峰 A0230119030001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230121070001 liupei@swsresearch.com 李璇 A0230122060008 lixuan@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现强于市场。6 月 26 日-30 日，SW 纺织服饰指数上涨 4.8%，跑赢SW 全 A 指数 4.6pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 4.9%，跑赢 SW 全 A 指数4.7pct；SW 纺织制造指数上涨 4.4%，跑赢 SW 全 A 指数 4.3pct。 ⚫ 近期行业数据：1）社零：5 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达 1076 亿元，同比增长 17.6%，1-5 月累计销售总额 5619 亿元，同比增长 14.1%。2）出口：5 月国内纺织业出口额达 253 亿美元，同比下滑 13.4%。其中，纺织品出口额同比下滑 14.3%至120 亿美元，服装出口额同比下滑 12.5%至 133 亿美元。3）棉价：6 月 30 日，国家棉花价格 B 指数报于 17305 元/吨，郑棉主力合约 2309 报于 16660 元/吨，较 6 月 25 日上涨 0.3%/1.9%。国际棉花价格 M 指数报于 91 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约 2312 报于 80 美分/磅，较 6 月 25 日下跌 1.7%/上涨 2.3%。 ⚫ 【本周板块观点】 ⚫ 1）服装：本周 SW 服装家纺上涨 4.9%，23Q2 业绩弹性值得期待。比音勒芬举办 20周年庆典，提出”十年战略：十年十倍增长“，目标定位奢侈品集团。本周多个服装品牌公司发布业绩，零售恢复稳步进行，Nike FY23Q4 全球营收同比增长 5%，其中大中华区营收同比增长 16%；滔博 FY24Q1 零售额同比增长 20%-30%低段；波司登 FY23 收入和利润创历史新高。品牌复苏稳步推进，下半年旺季拉动提振销售，看好 K 型复苏之下男装板块的亮眼表现，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。运动板块持续高景气，九月亚运会有望提升板块关注度，推荐：安踏体育、特步国际、李宁。 ⚫ 2）纺织：Nike 全球库存去化如期完成，关注运动制造链复苏弹性。Nike 发布最新业绩，FY23Q4 营收同比增长 5%，FY23Q4 末，存货 85.5 亿美元，同比增长 0.4%，环比下滑 5.1%，已回归至健康水平。本周考察申洲国际柬埔寨越群工厂、越南德利和世通工厂，当前下游品牌客户去库存已进入中后期，下半年订单有望逐步恢复，拐点信号步步显现，展望全年环比改善、前低后高。建议关注运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，上游推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方。中游推荐：华利集团、申洲国际。 ⚫ 【本周重点回顾】 ⚫ 伟星股份（002003）深度：传统制造数智化标杆，中国服饰辅料行业领军崛起。数智制造颠覆传统模式，实现多批次、小批量、快交付的差异化竞争优势。全球优质产能响应全球服务网络，打开成长空间。预计 23-25 归母净利润 5.2/6.2/7.4 亿元，“增持”评级。 ⚫ 赢家时尚（3709.HK）深度：定位升级全新出发，零售回暖释放业绩弹性。中高端女装领军者，近五年增速比肩运动。定位升级至轻奢集团，目标至 25 年零售额达 150 亿，产品优化、渠道升级驱动增长。预计 23-25 年净利润 7.3/9.0/10.8 亿元，“买入”评级。 ⚫ 滔搏（6110.HK）FY24 一季度运营数据点评：终端零售回暖明显，高质量复苏逐步显现。FY24Q1 全渠道零售额同比增长 20-30%低段，各项运营指标改善，“买入”评级。 ⚫ 波司登（3998.HK）FY23 年报点评：逆势之下营收利润创新高，新财年轻装上阵复苏可期。羽绒服产品强力支撑，贴牌及多元化业务亮眼，线上布局效果显现，“买入”评级。 ⚫ 行业观点与投资分析意见：消费复苏主线下看好品牌修复，K 型复苏趋势致使消费分层化，梳理以下方向：1）社交商务需求复苏下看好男装板块，中高端业绩韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家；2）运动服饰终端增长提速，推荐：安踏体育、特步国际、李宁、361 度。3）纺织制造：运动制造板块基本面下半年有望环比改善，推荐：华利集团、申洲国际、伟星股份；羊毛羊绒独立行情突出，推荐：新澳股份。 ⚫ 风险提示：终端零售恢复速度低于预期；行业竞争加剧；存货增加；原材料成本上涨。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共28页 简单金融 成就梦想 1．本周纺织服饰板块强于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现强于市场。6 月 26 日-30 日，SW 纺织服饰指数上涨 4.8%，跑赢 SW 全 A 指数 4.6pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 4.9%，跑赢 SW 全 A 指数4.7pct；SW 纺织制造指数上涨 4.4%，跑赢 SW 全 A 指数 4.3pct。 图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居全申万行业第一 资料来源：Wind，申万宏源研究 本周涨幅前五的个股：棒杰股份(17.13%)，洪兴股份(14.98%)，安正时尚(12.57%)，红蜻蜓(12.21%)，梦洁股份 (11.94%)。跌幅前五的个股：中胤时尚(-14.49%)，遥望科技(-7.55%)，*ST 柏龙(-1.73%)，恒辉安防(-1.61%)，康隆达(-1.08%)。 图 2：本周纺织服装板块个股涨跌幅 资料来源：Wind，申万宏源研究 4.8%-8%-4%0%4%8%纺织服饰煤炭电力设备国防军工环保机械设备基础化工轻工制造公用事业钢铁石油石化农林牧渔美容护理汽车家用电器医药生物建筑装饰综合有色金属建筑材料电子房地产申万A指数非银金融银行通信交通运输社会服务商贸零售食品饮料传媒计算机-20%-10%0%10%20%棒杰股份红蜻蜓九牧王航民股份汇洁股份安奈儿诺邦股份聚杰微纤富安娜嘉欣丝绸泰慕士上海三毛龙头股份金鹰股份富春染织华纺股份延江股份迎丰股份嘉麟杰报喜鸟地素时尚健盛集团海澜之家江苏阳光益民集团华孚时尚稳健医疗伟星股份*ST新纺新澳股份华茂股份美邦服饰康隆达遥望科技 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的