物业管理行业研究周报：物企回购望提振市场信心

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 物企回购望提振市场信心 ——物业管理行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：物企回购望提振市场信心 6 月初恒生港股通物业服务及管理指数有所反弹，但本周指数回落明显。物企股价自今年 2 月以来再次延续下滑态势，多家物企回购股份望提振市场信心，尤其以金科服务为代表，6 月已累计回购股份 9 次，共回购 175.68 万股。 近期物企高管增持也是提振市场信心的重要举措。尤其以万物云为代表，朱保全于 5 月 31 日至今已 4 次对万物云进行增持，共增持 27.23 万 H 股，共耗资746 万港元，目前累计持股比例已达 0.21%。同时，物企也获外部资本的增持，我们认为无论是高管增持或是外部资本增持，都在反映各方面提振物业行业的信心。 除股份回购、增持之外，物企于今年密集发布了股份激励计划相关事项。今年以来 5 家物企涉及股份激励达 1.4 亿股，总估值约 7.91 亿港元，其中以金科服务为代表，共发放 5973.17 万股奖励股份，估值约 6.5 亿港元。 我们认为，物企的回购及高管的增持不仅向市场传递了物业估值仍处低位的信号，更有利于提振市场信心。虽然关联房企业务在今年仍有持续下行的风险，但物企基础物业业务仍具有稳定现金流，且社区增值服务伴随经济的企稳回升于 23 年有望改善，叠加政策仍有发力空间，头部物企有望迎来估值修复。 数据追踪（6 月 19 日-6 月 23 日）： 资金及交易追踪：  沪（深）股通：A 股物业公司中仅招商积余在沪（深）股通中有持股，截至 2023年 6 月 23 日，持有 687.15 万股，较上周下跌 6.88%，持股市值 1.02 亿元。  港股通：港股中港股通持股共 14 家（剔除停牌物企），自 2023 年 6 月 19 日至 6 月 23 日，增幅最大的是合景悠活，本周增幅 2.42%。降幅最大的是中海物业，降 1.54%。持股比例最高为保利物业，为 64.52%。持股数量最多为融创服务，为 5.88 亿股。 投资策略：我们认为目前物业板块具备较高配置性价比，头部物企建议关注物管商管并行且控股股东为央企背景的华润万象生活，关注受母公司拖累风险较小的保利物业、招商积余，关注高弹性标的碧桂园服务及独立发展能力较高的物企金科服务，中小物企建议关注母公司发展迅速的建发物业、滨江服务、越秀服务等。 风险提示：地产周期性业务下行带来的短期业绩下滑，外拓增速不及预期，关联方应收账款及其他应收款坏账风险。 评级 增持 2023 年 6 月 25 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 高丁卉 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660122080010 行业基本资料 股票家数 63 行业平均市盈率（TTM） 13.63 港股市场平均市盈率（TTM） 7.87 行业表现走势图 资料来源：iFinD，申港证券研究所 相关报告 1、《招商积余首次覆盖报告——积余锲而成》2023-4-25 2、《金科服务首次覆盖报告——雪暖金花立 及时宜自强》2023-2-21 3、《碧桂园服务公司深度研究——历经凄风之寒 不坠碧霄之志》2022-12-9 4、《华润万象生活公司深度研究——风起万象升》2022-10-31 5、《物业管理行业研究周报——曙光已现 估值修复有望持续》2023-1-2 6、《物业管理行业研究周报——物企参与城市服务空间广阔》2022-11-27 7、《物业管理行业研究周报——物企规模效应何在》2022-11-6 8、《物业管理行业研究周报——从“物业+”看物业服务边界扩张》2022-9-26 9、《物业管理行业研究周报——物企估值回归理性 国企凸显价值韧性》2022-9-19 -70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%2022/6/242022/7/152022/8/52022/8/262022/9/162022/10/72022/10/282022/11/182022/12/92022/12/302023/1/202023/2/102023/3/32023/3/242023/4/142023/5/52023/5/262023/6/16恒生物业服务及管理恒生综合指数物业管理行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：物企回购望提振市场信心 ...................................................................................................................................... 3 1.1 物企多举措并施 彰显行业信心 ..................................................................................................................................... 3 1.2 投资策略....................................................................................................................................................................... 4 2. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 4 3. 行业动态 ................................................................................................................................................................................. 6 4. 数据追踪 ................................................................................................................................................................................. 8 4.1 沪（深）股通资金及交易追踪 ......................................................................