农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价连续强势，能繁母猪去化延续

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 商品猪出栏均价连续强势 能繁母猪去化延续 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 商品猪出栏均价周环比上涨、仔猪均价周环比涨幅加大  商品猪出栏均价周环比上涨，1 月中旬均价连续周环比反弹。根据钢联数据，截至 1 月 18 日，商品猪出栏均价 13.12 元/kg，周环比上涨 4.13%，1 月中旬均价连续周环比反弹。下游屠宰量下降、出栏均重转涨或显示近期出栏节奏变慢，叠加寒潮天气来临、标肥价差走阔等因素，价格有所反弹。后续在腊月备货、集团厂月底出货变慢等因素带动下，价格有望维持强势。  仔猪均价周环比上涨 22.00%，近三周周环比涨幅逐渐加大。截至 1 月 16日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 309.05 元/头，周环比上涨 22.00%，近三周价格周环比涨幅逐渐加大。二元母猪均价 1430.95 元/头，周环比上涨 0.17%。  淘汰母猪均价周环比上涨。截至 1 月 16 日，钢联样本企业淘汰母猪均价9.50 元/kg，周环比上涨 1.82%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.75，与上周持平。 出栏均重周环比上涨 屠宰量周环比下跌  出栏均重周环比上涨，大猪出栏数占比与前一周持平。根据钢联数据，截至 1 月 16 日，商品猪出栏均重 123.50kg、周环比上涨 0.15%，由此前连续四周周环比下跌转涨。宰后均重 93.03kg、周环比下跌 0.31%。出栏均重由跌转涨，或显示行业去库存节奏放缓。钢联样本养殖企业数据显示，截至 1 月 16 日，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 3.05%，与前一周持平。  标猪肥猪价差周环比走阔，下游屠宰量周环比下跌。根据钢联数据，截至1 月 16 日，标肥价差为-0.71 元/kg，周环比走阔。截至 1 月 18 日，下游屠宰量周环比上涨 1.29%，综合看，元旦后屠宰量较元旦前备货高峰期有所下降。 2025 年末生猪存栏同比增长 0.5%，钢联数据显示 12 月能繁母猪存栏环比下降。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，12 月实际出栏量环比增加 5.03%，实际出栏量较上月增加，库存去化或利于后续商品猪出栏价格的上行。1 月计划出栏量环比减少 1.24%，增速较 12 月计划增速有所放缓。 根据国家统计局数据，2025 年全国生猪出栏 71973 万头，比上年增加 1716 万头，增长 2.4%。2025 年末，全国生猪存栏 42967 万头，比上年末增加 224 万头，同比增长 0.5%。其中，能繁母猪存栏 3961 万头，同比减少 116 万头、下降 2.9%，目前为正常保有量的 101.6%。 根据钢联样本数据，12 月综合养殖场能繁母猪存栏量月环比减少 0.22%，规模化养殖场月环比减少 0.18%、中小养殖场月环比减少 1.18%，样本数据显示行业处于去产能进程中，中小养殖场去化幅度大于规模化养殖场。 根据 wind 截至 1 月 16 日数据，自繁自养头均养殖盈利 7.39 元/头，盈利较前一周环比增加 18.93 元/头，外购仔猪头均养殖盈利 48.35 元/头，盈利较前一周环比增加 50.66 元/头。 评级 增持（维持） 2026 年 01 月 19 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 105 行业平均市盈率 23.5 市场平均市盈率 14.2 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价周环比上涨 均重周环比下跌》2026-01-07 2、《农林牧渔行业研究周报：对欧盟进口反倾销落地 仔猪均价周环比转跌》2025-12-23 3、《农林牧渔行业研究周报：均重周环比上涨 能繁母猪调降预计延续》2025-12-09 -9%0%9%18%27%36%2025-012025-042025-072025-102026-01农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 投资策略： 生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。 动保板块：建议布局非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。 种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。 风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 证券研究报告 1. 商品猪出栏均价连续强势 能繁母猪延续去化趋势 商品猪出栏均价周环比上涨、仔猪均价周环比涨幅加大  商品猪出栏均价周环比上涨，1 月中旬均价连续周环比反弹。根据钢联数据，截至 1 月 18 日，商品猪出栏均价 13.12 元/kg，周环比上涨 4.13%，1 月中旬均价连续周环比反弹。下游屠宰量下降、出栏均重转涨或显示近期出栏节奏变慢，叠加寒潮天气来临、标肥价差走阔等因素，价格有所反弹。后续在腊月备货、集团厂月底出货变慢等因素带动下，价格有望维持强势。  仔猪均价周环比上涨 22.00%，近三周周环比涨幅逐渐加大。截至 1 月 16 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 309.05 元/头，周环比上涨 22.00%，近三周价格周环比涨幅逐渐加大。二元母猪均价 1430.95 元/头，周环比上涨 0.17%。  淘汰母猪均价周环比上涨。截至 1 月 16 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 9.50 元/kg，周环比上涨 1.82%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.75，与上周持平。 图1：商品猪出栏均价 图2：仔猪出栏均价 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 图3：二元母猪销售均价 图4：淘汰母猪销售均价 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 9141924293439442017-01-182017-07-182018-01-182018-07-182019-01-182019-07-182020-01-182020-07-182021-01-182021-07-182022-01-182022-07-182023-01-182023-07-182024-01-182024-07-182025-01-182025-07-182026-01-18商品猪：出栏均价：中国（日） 元/千克05001000150020002500仔猪：每头重7kg：规模化养殖场：出栏均价：中国（周） 元/头1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业：均价：中国（周） 元/头5791113151719212325淘汰母猪：样本养殖企业：均价：中国（周） 元/千