免税行业周报（6月第4周）：1-5月海南离岛免税店总销售额289亿元，同比增长39.9%

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2023 年 06 月 25 日 1-5 月海南离岛免税店总销售额 289 亿元，同比增长 39.9% ——免税行业周报（6 月第 4 周） 投资要点  本周行情回顾（A 股为 6 月 19 日-6 月 21 日，H 股为 6 月 19 日-6 月 23 日）  沪深 300 指数-2.51%，上证指数-2.30%；旅游及休闲指数周涨幅-1.17%，排名 53/109。  免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-6.15%，中国中免 H -10.95%，海汽集团-5.18%，王府井-3.27%。  免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-1.03%，白云机场+4.49%，海南机场-1.89%，美兰空港 H -19.22%。  端午假期港股市场表现（6 月 23 日） 6 月 23 日，中国中免 H 收盘价 119.50 元/股（-1.57%），美兰空港 H 收盘价 10.34元/股（-8.82%）。  海南离岛免税跟踪 海口美兰机场： 1）本周航班量：根据航班管家，本周（6.17-6.23）日均航班执行量 412 班次，环比上周+2.5%。2）本周旅客吞吐量：本周（6.17-6.23）美兰机场旅客运输量日均约 5.8 万人次，环比上周+5%，恢复至 19 年的 105%。 三亚凤凰机场： 1）本周航班量：根据航班管家，本周（6.17-6.23）日均航班执行量 346 班次，环比上周+2.9%。2）旅客吞吐量：6.5-6.11 三亚机场旅客运输量日均约 5.0 万人次，恢复至 19 年的 111%。 免税折扣跟踪：本周中免海南（8 折）折扣力度环比加强，日上直邮（75-8折）、中服（约 75 折）、海控（约 7-75 折）、海旅（约 75 折）、深免（约 7-8折）折扣力度环比持平。  本周免税行业重点资讯回顾  海南省统计局发布数据显示，1-5 月份，海南全省 12 家离岛免税店总销售额 289.32 亿元，同比增长 39.9%；与免税相关的钟表、箱包等全省限额以上单位金银珠宝类、日用品类、化妆品类零售额同比分别增长 60.9%、38.7%、6.5%。根据海南省统计局公布数据，Q1 销售额 203 亿元、4 月销售额约 39 亿元（按照日均 1.3 亿元计算），我们倒推得 5 月海南离岛免税店总销售额约 47 亿元。  珠海免税集团旗下 DFM 澳门免税氹仔客运码头出境免税店开业。  机场免税跟踪：国际恢复趋势明确 国际航班量整体呈回升态势：本周（6.17-6.23）我国国际及地区航班执行量 8133班次，环比增加 5.2%，恢复至 19 年的 44.2%。 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023 年 5 月，广州白云、上海两场、北京首都、深圳宝安机场旅客量分别恢复至 19 年的 42%、38%、23%、43%；1-5 月累计旅客量分别恢复至 19 年的 27%、25%、14%、23%。  海外旅游零售跟踪 韩国免税店 4 月销售数据：销售额恢复至 19 年的 51%。  销售额：4 月，韩国免税店销售额约 8.89 亿美元，环比-5%，同比 22 年-21%，恢复至 2019 年同期的 51%。1）按游客分类：国内游客销售额约 1.59 亿美元，同比 22 年+80%，恢复至 2019 年同期的 54%；外国游客销售额约 7.31亿美元，同比 22 年-29%，恢复至 2019 年同期的 50%。2）按业态分类：市内免税销售额约 7.44 亿美元，占比 84%。 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 研究助理：李逸 liyi01@stocke.com.cn 相关报告 1 《1-5 月白云机场免税店销售额近 2 亿元》 2023.06.18 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分  购物人次：4 月，韩国免税店购物人次约 164 万人次，环比+11%，恢复至 2019年同期的 40%。其中，国内游客 120 万人次，占比 73%，环比+4%，恢复至2019 年同期的 50%；外国游客 44 万人次，占比 27%，环比+40%，恢复至2019 年同期的 25%。  人均消费额：4 月，韩国免税店人均消费额为 542 美元，同比 22 年-63%；其中，国内游客人均消费额 133 美元，同比 22 年+6%；外国游客人均消费额1661 美元，同比 22 年-89%。  投资建议 推荐白云机场、上海机场：Q1 白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。 推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在 2023 年显现。 推荐美兰空港 H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。  风险提示 免税销售额不及预期，政策不及预期。 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 5 2 行业跟踪 ....................................................................................................................................................... 5 2.1 海南离岛免税 ..................................................................................................................................................................... 5 2.1.1 海南机场客流跟踪：本周海口机场客流恢复至 19 年的 105% .......................................................................... 5 2.1.2 离岛免税折扣跟踪 ......................................................................