建材行业周报：5月行业数据回落，估值水平修复可期

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 ⚫ 5 月行业数据回落，持续关注行业估值水平修复。本周建筑建材行业数据发布，5 月份数据整体回落，地产新开工 0.85 亿平，YoY-28.5%，延续颓势；狭义基建投资1.6 万亿，YoY+3.0%，MoM-0.7pct。地产竣工 0.41 亿平，YoY+24.5%，MoM-12.7pct；销售面积 0.88 亿平，YoY-19.8%，MoM-7.9pct。总体概括为开工端、销售端延续颓势；竣工端、基建端增速回落；5 月份数据表现整体不及 4 月份。5 月份行业数据基本与上市公司经营情况表现接近，第一点是 5 月份发货量增速整体环比4 月份有所下滑；第二点是竣工端的涂料、瓷砖、管材整体表现好于开工端的减水剂、水泥、防水材料。我们认为 5 月份数据的回落反映本轮地产复苏力度有限，整体不及市场预期，这也是建材行业 3-5 月份建材行业估值水平下挫的主要原因。当前建材行业股票价格已经回落至 22Q3 的水平，但是行业基本面相比 22Q3 已有明显改善，估值水平更为安全。市场对于政策刺激预期再起。我们认为，从细分品类选择上，若有新一轮的调控，竣工消费端的品种更值得期待。依然建议进一步关注涂料、瓷砖、管材等细分赛道。从时间窗口把握的角度看，2022 年以来政策刺激估值修复的行业在建材行业已经演绎过若干次，政策刺激的效用预计边际减弱，以至于政策出台或将成为离场的较好时期。如若 7 月份出台刺激政策，则对应 6 月份是相对较为安全的时间区间，估值修复行业有望持续至六月末。 ⚫ 本周市场回顾：本周（2023/6/12-2023/6/16）建材板块（中信）指数涨幅 2.67%，相对沪深 300 收益为-0.6%。年初至今，建材板块收益率为-5.1%，相较沪深 300 超额收益率为-7.4%。上周优选组合收益率为 3.5%，相较建材指数超额收益率为0.8%，累计收益率/超额收益率 11.04%/29.00%。 ⚫ 建材周度数据概述 ：本周全国浮法玻璃均价 108 元/重量箱，环/同比变化-0.9%/+14.0%；库存 5083 万重量箱，环比下降 2.8%，同比下降 25.3%。本周全国主流缠绕直接纱均价 4025 元/吨，环比下跌 0.4%；电子纱均价 7800 元/吨，环比下跌 2.5%。本周全国水泥市场平均成交价为 398 元/吨，环比下降 1.5%。本周水泥出货率 58.9%，环比上升 4.2%；库容比 72.0%，环比下降 0.6％。本周消费建材原材料中，沥青均价 5119 元/吨，环比下降 0.6%；PVC 均价 5686 元/吨，环比下降0.3%。 ⚫ 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括，伟星新材(002372，未评级)， 坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级) ⚫ 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)， 壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫ 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来 2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，值得持续关注；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下 周 建 议 关 注 ：东 鹏 控股(003012， 买入)， 蒙 娜 丽莎(002918，未 评 级)， 三 棵树(603737，未评级)，公元股份(002641，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2023 年 06 月 24 日 证券分析师 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 保竣工助力建材回暖，建筑央企估值有望持续修复：——建筑建材行业 2023 年中期策略报告 2023-06-14 政策调控仍可期待，后周期建材更值得关注：——建材行业周报 2023-06-12 政策调控预期再起，建材复苏值得重新关注：——建材行业周报 2023-06-07 5 月行业数据回落，估值水平修复可期 ——建材行业周报 看好（维持） 建材行业行业周报 —— 5月行业数据回落，估值水平修复可期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2023/6/5-2023/6/9） ............................................................. 5 1. 建材板块指数表现 ...................................................................................................... 5 2. 建材板块个股表现 ...................................................................................................... 6 3. 东方建材优选组合收益 ............................................................................................... 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 7 三、建材行业周度数据 ................................................................................... 8 1. 玻璃行业周度数据 ...................................................................................................... 9 2. 玻纤行业周度数据 .................................................................................................... 11 3. 水泥行业周度数据 ............................................................