通信行业：新华三拥抱AI时代；液冷应用加速

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 新华三拥抱 AI 时代;液冷应用加速 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 王兴 SAC No. S0570121070161 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 联系人 高名垚 SAC No. S0570121080027 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王珂 SAC No. S0570122080148 wangke020520@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中国移动 600941 CH 113.60 买入 中国电信 601728 CH 8.02 买入 中国联通 600050 CH 7.82 增持 中兴通讯 000063 CH 47.78 买入 源杰科技 688498 CH 274.07 买入 长光华芯 688048 CH 132.24 买入 美格智能 002881 CH 39.69 增持 数据港 603881 CH 45.39 买入 紫光股份 000938 CH 39.85 增持 七一二 603712 CH 38.76 买入 海格通信 002465 CH 13.40 增持 上海瀚讯 300762 CH 21.32 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 6 月 11 日│中国内地 专题研究 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 2.95%，同期沪深 300 下跌 0.65%，创业板指下跌 4.04%。2023 年 6 月 9 日，新华三领航者峰会在杭州召开，会上公司再次强调了把握 AI 机遇的发展战略，发布了包括全新 AI 服务器、800G 硅光交换机、傲飞算力平台、私域大模型在内的多款专为 AIGC 打造的重磅新产品。此外，三大运营商发布液冷技术白皮书，提出未来三年液冷技术发展愿景，有望推动液冷技术渗透率加速提升，并促进产业链生态进一步成熟。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、源杰科技、美格智能、数据港、紫光股份、长光华芯、七一二、海格通信、上海瀚讯。 周专题#1：新华三“领航者峰会”召开，多款重磅新产品发布 2023 年 6 月 9 日，紫光集团旗下新华三（H3C）2023 年领航者峰会在杭州召开。会上新华三再次强调了把握 AI 时代大机遇的发展战略，并发布了专为 AIGC 而打造的三款重量级产品：专为大模型训练而生的全新 AI 服务器、800G 硅光数据中心交换机及傲飞算力平台。此外，新华三私域大模型“百业灵犀”LinSeer 也首次亮相。我们看好公司 AI in ALL 战略的长期发展前景，从全球市场来看，AI 带来的算力需求增长正逐步得到体现：网络层面，据 IDC数据，1Q23 全球交换机市场规模增长明显提速；计算层面，英伟达预计其2Q24FY 将实现收入 110 亿美元，数据中心业务是其业绩主要增长驱动力。 周专题#2：三大运营商发布液冷白皮书，关注温控产业链发展机遇 2023 年 6 月 5 日，中国移动、中国电信、中国联通三家电信运营商，邀请液冷产业链的相关代表企业共同面向业界发布了《电信运营商液冷技术白皮书》。《白皮书》分析了数据中心目前面临的形势和液冷技术发展现状，介绍了电信运营商液冷技术的实践和挑战，并提出未来三年的愿景和具体技术路线：即计划于 2023 年开展技术验证；2024 年开展规模测试，新建数据中心项目 10%规模试点应用液冷技术；2025 年开展规模应用，50%以上数据中心应用液冷技术。此外，《白皮书》中提出服务器与机柜解耦交付方式，有望实现多厂家适配，促进产业生态进一步成熟。 全国一体化算力算网调度平台发布 2023 年 6 月 5 日，由工业和信息化部主办的“算力创新发展高峰论坛”顺利召开。会上，中国信通院联合中国电信共同发布我国首个实现多元异构算力调度的全国性平台：“全国一体化算力算网调度平台（1.0 版）”。该平台汇聚通用算力、智能算力、高性能算力、边缘算力等多元算力资源，设计异构资源池调度引擎，实现不同厂商异构资源池的算力动态感知与作业智能分发调度。在 AI 训练作业调度流程中，可在智算资源池上进行训练推理，在通用算力资源池部署，从而实现跨资源池/跨架构/跨厂商的异构算力资源调度，目前已接入天翼云、华为云、阿里云等。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 (17)6295174Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23(%)通信通信运营沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 2.95%，同期沪深 300 下跌 0.65%，创业板指下跌 4.04%。2023 年 6 月 9 日，新华三领航者峰会在杭州召开，会上公司再次强调了把握 AI 机遇的发展战略，发布了包括全新 AI 服务器、800G 硅光交换机、傲飞算力平台、私域大模型在内的多款专为 AIGC 打造的重磅新产品。此外，三大运营商发布液冷技术白皮书，提出未来三年液冷技术发展愿景，有望推动液冷技术渗透率加速提升，并促进产业链生态进一步成熟。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、源杰科技、美格智能、数据港、紫光股份、长光华芯、七一二、海格通信、上海瀚讯。 周专题#1：新华三“领航者峰会”召开，多款重磅新产品发布 2023 年 6 月 9 日，紫光集团旗下新华三（H3C）2023 年领航者峰会在杭州召开。峰会以“精耕务实，为时代赋智慧”为主题，聚焦数字经济新政策、新技术、新业态带来的机遇，探讨了 ICT 行业在 AIGC 时代面临的全新挑战与应对策略。会上新华三再次强调了把握 AI时代大机遇的发展战略，并发布了专为 AIGC 而打造的三款重量级产品：专为大模型训练而生的全新 AI 服务器、800G 硅光数据中心交换机及傲飞算力平台。此外，新华三私域大模型“百业灵犀”LinSeer 也在会上首次亮相。 新华三发布多款新品，涉及 ICT 硬件，算力平台，大模型等领域。在 6 月 9 日的发布会上，H3C 发布了 800G 硅光数据中心交换机，傲飞算力平台及私域大模型等多款产品。具体而言：1）硬件产品方面，其发布的 51.2T 800G 硅光交换机实现了单集群吞吐量提升 8 倍，单位时间内 GPU 运算效率提升 25%，单集群 TCO 降低