化妆品及医美行业周报：5月化妆品零售同比增长11.7%，期待复苏延续

美容护理 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 6 月 19 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 美容护理 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 (8610)66229231 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 联系人：杨雨钦 (8610)66229231 yuqin.yang@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080061 化妆品及医美行业周报 5 月化妆品零售同比增长 11.7%，期待复苏延续 随着疫情结束后消费者信心的不断恢复，2023 年 5 月消费品市场持续复苏，社会消费品零售总额同比上升 12.7%至 37803 亿元。5 月化妆品零售总额为320 亿元，同比上升 11.7%。随着下半年促消费的政策刺激下，线下零售终端客流有望恢复，化妆品龙头有望进一步复苏。 支撑评级的要点  2023 年 5 月化妆品零售额同比上升 11.7%，期待进一步增长。疫情放开后，随着消费者信心的恢复，2023 年的消费品市场 5 月消费品市场复苏，社会消费品零售总额同比上升 12.7%至 37803 亿元。5 月化妆品零售总额为 320 亿元，同比上升 11.7%。4～5 月是化妆品行业春夏旺季，主要化妆品公司积极参与，取得较好增长。  政策进一步促进消费，化妆品龙头有望进一步复苏。6 月 15 日，商务部提出进一步激发市场活力，恢复和扩大消费；6 月 16 日，国务院常务会议提出关于扩大有效需求；6 月 16 日，国家发改委新闻发布会提出抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策。下半年在这些促消费的政策刺激下，线下零售终端客流有望恢复，化妆品龙头有望进一步复苏。  2023 行业旺季中，龙头公司加强布局收入望取得亮眼增长。短期看，行业春夏旺季中，重点公司加强新品大单品投入和多渠道营销布局，现阶段具备较强的收入复苏弹性。中长期看，头部品牌商具备较强的龙头竞争优势，在经济复苏、周期消费者信心逐渐恢复背景下有望获得较好增长。核心推荐：主打大单品策略不断拓展新品牌的珀莱雅；具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头贝泰妮；全产业链布局，品牌矩阵成熟的华熙生物；多品牌全价格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌双轮驱动的水羊股份。建议关注：多赛道布局，差异化品牌矩阵的透明质酸龙头鲁商发展；深耕重组胶原蛋白和功效性护肤品、旗下可复美等品牌优势显著的巨子生物。  重点板块复查：本周(6.09-6.16)创业板(5.93%)，深证成指(4.75%)，沪深300(3.30%)，上证综指(1.29%)。美护板块周度涨幅 4.68%。  行业新闻：宝洁回应 SK-II 生产地涉嫌核污染的问题；华熙生物承办中国透明质酸产业大会 展现中国护肤品牌“了不起”的科技硬实力；化妆品用重组胶原蛋白原料》团体标准发布实施。  品牌动态：珀莱雅:主打珀莱雅主品牌、彩棠美妆品牌的品牌矩阵。新品方面，主品牌珀莱雅新品均为精华品类，系在原有单品上迭代升级。彩棠推出新品为底妆产品。悦芙缇新品以控油去油为主，均为精华品类。贝泰妮：主品牌薇诺娜专注于敏感肌肤的功效性护肤，5 月新品以保湿修护为主，涉及面膜和唇膏品类。华熙生物：深耕功效性护肤品类，在 5月新品方面，推出的新品以抗老、保湿、修护为主，涉及精华、眼霜、面霜、面膜品类。水羊股份：旗下品牌御泥坊推出的 5 月新品主打抗老、养肤，以精华为主；小迷糊推出控油新品。  重点公司公告：珀莱雅发布关于公开发行可转换公司债券 2023 年跟踪评级结果的公告，关于持股 5%以上股东部分股份被司法冻结的公告；华熙生物发表 2022 年年度权益分派实施公告；水羊股份发布关于公司开展外汇套期保值业务的公告。 评级面临的主要风险  新品拓展不及预期；行业竞争加剧；政策风险。 2023 年 6 月 19 日 化妆品及医美行业周报 2 目录 一、 5 月化妆品零售继续增长，政策鼓励消费复苏 ................................... 4 二、行业近况：大盘上行，美护板块上涨 .................................................... 6 2.1 行业新闻 .......................................................................................................................................... 6 2.2 品牌动态 .......................................................................................................................................... 7 2.3 重点公司公告 ................................................................................................................................ 11 三、风险提示 .................................................................................................. 12 2023 年 6 月 19 日 化妆品及医美行业周报 3 图表目录 图表 1. 5 月化妆品零售复苏（亿元） ............................................................................ 4 图表 2. 近期消费刺激政策较多，利好下半年消费恢复增长 ...................................... 5 图表 3. 本周指数行情（%） .......................................................................................... 6 图表 4. 化妆品医美公司涨幅前四公司（%） .............................................................. 6 图表 5 化妆品医美公司涨跌幅后 4 位公司（%） ....................................................... 6 图表 6. 珀莱雅三大大单品 ...........................