房地产行业周报：联储局暂缓加息，香港一手房热卖

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 行业剖析2023 年 6 月 15 日联储局暂缓加息，香港一手房热卖内地房地产70 城住宅销售价格整体环比涨幅回落。5 月份 70 个大中城市一/二/三线城市 新 建 商 品 住 宅 销 售 价 格 环 比 上 涨 0.1%/0.2%/0.0% (4 月 ：0.4%/0.4%/0.2%)。一/二/三线城市二手住宅销售价格环比转跌，分别为-0.4%/-0.3%/-0.2% (4 月：0.2%/0.0%/0.0%)。新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有46 个和15 个，分别减少16 个和21 个。另外，1-5 月份全国房地产开发投资 45,701 亿元，同比下降 7.2%（前四月：-6.2%），房地产开发企业到位资金55,958亿元，同比下降6.6%（前四月：-6.4%）。融创公布境外债重组进展。6 月 13 日，融创中国控股有限公司公告，境外债重组方案已获得约 87%债权人支持。公告显示，融创拟上调强制可转换债券的最高限额，由 17.5 亿美元上调至 22 亿美元，而融创强制可转换债券头部转股价由每股10 港元降低至6 港元，强制可转换债券最低转股价由每股 4.58 港元降低至每股 4 港元，融创服务最低换股价由每股 17 港元降低至 13.5 港元。并且，债权人小组已签署承诺认购不少于 8 亿美元的强制可转换债券，约占债权人小组现有债权总额的 25%。龙光债务重组最新进展。6 月 8 日举行了离岸私募债持有人电话会，表示可能会在重组方案中纳入部分债转股选项，股权化部分约占 30%。同时，将在资产池中再增加约15 个投资物业项目，从龙光此前提出的6 个增加到21-22 个项目，池中资产出售后的剩余现金将被用于支付重组款项。央行下调利率 10 基点至 1.90%。6 月 13 日上午，中国人民银行发出公告，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率招标方式开展了 20 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率为 1.90%，较上一交易日下降 10 个基点，为去年 8 月中旬以来首次下调。此外，按照以往的操作模式，逆回购操作中标利率下降，会带动 MLF 和 LPR 的下调。6 月初至今新房成交量进一步走弱：截至 6 月 14 日，10 城/30 城月初至今新 房 成 交 量 环 比 +8.9%%/-2.1%% ， 但 与 去 年 同 期 相 比 则 下 跌 约15.8%/15.8 %。估值概要 资料来源：FactSet、交银国际预测 *截至 2023 年 6 月 15 日行业一周表现 指数 环比 % 年初 至今 % 恒生指数 19,8293.0 1.7 香港房地产 5,013-0.8 -1.0 资产净值折让(%) -58.1-0.5ppt香港同业拆借利率 (1 周, %) 4.30香港同业拆借利率 (1 月, %) 4.75 国企指数 6,7733.9 1.9 内地房地产 17,662+2.2-13.0 资产净值折让(%) -79.20.3ppt上海同业拆借利率 (1 周, %) 1.84上海同业拆借利率 (1 月, %) 2.00 资料来源﹕彭博、交银国际预测 房地产周报公司名称股票代码评级目标价收盘价-----每股盈利---------市盈率--------市账率---- 股息率FY23EFY24E FY23E FY24E FY23E FY24EFY23E(当地货币) (当地货币) (报表货币) (报表货币)(倍)(倍)(倍)(倍)(%)新鸿基地产16 HK买入127.60101.6010.07810.84710.19.40.480.464.9华润置地1109 HK买入42.8234.103.7894.1448.27.50.850.794.5越秀地产123 HK买入11.489.461.1281.2097.77.10.600.625.8碧桂园服务6098 HK买入18.5010.541.5411.6046.36.00.800.734.0旭辉控股集团884 HK买入3.300.760.7090.8651.00.80.120.1135.7领展房托823 HK中性52.0045.352.7062.65716.817.10.610.616.0恒基地产12 HK中性27.8023.702.2652.75710.58.60.350.348.0平均8.68.10.540.529.8谢骐聪, CFA, FRMphilip.tse@bocomgroup.com(852) 3766 18152023 年 6 月 15 日房地产周报 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2香港房地产联储局暂缓加息。6 月 15 日，美国联储局议息后维持利率不变，目标区间仍维持在 5 厘至 5.25 厘。另外，会后公布的位图预示，今年底基准利率将升至 5.6 厘，较现时水平高 50 个基点，反映有可能再加息两次，每次加幅0.25 厘。香港金管局维持贴现窗基本利率在 5.5 厘不变，而香港主要银行也宣布最优惠利率将维持在现水平不变。港府公布私人参建资助房屋计划细节命名为「乐建居」。6 月 13 日，房屋局举办“乐建居”私人兴建资助出售房屋先导计划发布会。计划会分两种模式，一种是由政府推出土地招标，让发展商投标，预计陆续推出 3 幅土地，其中 1 宗今年年底推出，位于东涌，另一块 2024 年初推出，位于柴湾。另一种是发展商改划旗下私人土地，政府将提供补地价优惠，住宅项目补市场价三分之一，非住宅项目按完整地价。两种模式，政府都不会回购，销售时需折扣 6.5 折，在一定时限内一次性推出，并要求单位实用面积不低于 26 平方米，至少 70%项目实用面积大于 34.8 平方米。美联料港全年楼价升约 10%至 15%。6 月 14 日，美联物业住宅部行政总裁指出，今年内地和香港全面通关，带动上半年香港楼市价量齐升，相信下半年加息期将结束，加上复常带来的经济效应，相信后市将重拾上升动力，维持全年楼价升约 10%至 15%的预测。美联物业并预料下半年利淡因素逐渐消散，并现四大利好因素，包括经济向好、物业租金回升、逾 3 万个购买力待释放，以及利率见顶等，支持楼市重拾上升动力，预计随着内地生及专才的数量持续增加，今年租金有望按年升 8%至 10%。港岛区逾 1 年半以来首个项目开售。庄士中国发展的鸭脷洲单幢盘弦岸推出首张价单，涉及 50 伙，折实平均呎价约 26,862 港元，较毗邻于两年前开价的楼盘首批高约 6%。新鸿基地产的屯门兆康 NOVO LAND 第 2A 期，周二（13 日）公布将于周六（17 日）作次轮销售，推售 223 伙，折实平均呎价14,145 港元。华懋集团发展的何文田站瑜一．天海，周二（13 日）上载最新销售安排，落实于周六（17 日) 以价单形式发售 66 伙及下周一（19日）招标出售 24 伙。