美股6月月度策略报告：美债违约风波终消散，美股6月布局双管齐下

美股月度策略报告证券研究报告美股月度策略报告美股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 1 页美债违约风波终消散，美股 6 月布局双管齐下摘要：展望 6 月，美股市场内以科技股率先实现可观反弹，标普 500 科技指数距 MA200 均线乖离已超过两成，科技指数与标普 500 指数预估本益比均高于长期均值，6 月内或有高位回档风险。同时，美股经济降温风险下企业利润承压的预期或继续于财报季内催化指数加剧波动，月内仍需警惕踏空预期对市场的影响。考虑到高利率环境对中小型公司及财务资质较弱的公司或有较大冲击，建议关注有稳健基本面支撑的防御类与基础建设板块内龙头公司，同时继续积极抓住科技类热门赛道的投资机会。如，非必需消费板块的亚马逊（AMZN.US）、房地产板块的易昆尼克斯（EQIX.US）、医疗保健板块的直觉外科公司（ISRG.US）、信息技术板块的泰勒科技（TYL.US）。2023 年 5 月标准普尔 500 指数先抑后扬，月末震荡上行，突破前期小高点。截至美东时间 2023 年 5 月 31 日，标准普尔 500 指数全月收涨 10.35 点，涨幅 0.25%，收报 4179.83 点。从月线级别的技术形态来看，EMA5 上穿 EMA10和 EMA20 均线后持续支撑指数上行，突破 BOLL 布林线中轨，且布林带轨道走平。板块方面，于 5 月份，标普 500 十一大板块多数收跌，仅有信息技术板块收涨 4.43%。其中，有英伟达（NVDA.US）收涨 36.34%、美国超威公司（AMD.US）收涨 32.27%、博通（AVGO.US）收涨 28.96%、新思科技（SNPS.US）收涨 22.53%。图表 1 行业指标表现数据来源：Wind 资讯、艾德证券研究部（数据截至 2023 年 05 月 31 日）标准普尔 500 指数成分股方面，于 5 月份，上涨家数大幅少于下跌家数。其中，涨幅较大的个股有英伟达（NVDA.US）收涨 36.34%、美国超威公司（AMD.US）收涨 32.27%、博通（AVGO.US）收涨 28.96%、特斯拉（TSLA.US）收涨 24.11%；跌幅较大的个股有领先汽车配件（AAP.US）收跌 41.93%、纽威（NWL.US）收涨 31.05%、威富（VFC.US）收涨 26.75%、ULTA 美妆（ULTA.US）收涨 25.68%。新股方面，5 月份美股市场新股数量继续缩减。自筛选后的 6 家新股中可知，医疗保健板块占比较大。整体来看，募集资金总额为 46.43 亿美元。其中，募集资金总额最大的一家新股为医疗保健板块的 Kenvue（KVUE.US），募集资金总额为 38.02 亿美元。首日上涨的新股有 5 家，涨幅最高为 62.07%，即医疗保健板块的 MonogramOrthopaedics（MGRM.US），一手最高收益（若以收盘价卖出）为 4.50 美元。美股月度策略报告美股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 2 页图表 2 5 月新股按首日涨幅排名数据来源： Wind 资讯、艾德证券研究部（数据截至 2023 年 05 月 31 日）波动率方面，5 月份以来标准普尔 500 指数短端波动率延续加速下行趋势，但近 26 周波动率出现明显回档。截至 2023 年 6 月 2 日，标准普尔 500 指数近 26 周波动率为 13.76；近 52 周波动率为 20.80；近 100 周波动率为 18.68；近 250 周波动率为 20.84。综合来看，市场对于美联储 6 月暂停加息的可能已熟视无睹，但对于 7 月开始的美联储货币政策走向心存疑虑，一方面考虑到通胀仍未达到美联储 2%的长期目标区间；另一方面美国经济衰退的预期始终居高，市场担忧 7 月起重启加息或复又带给经济压力，指数的短期波动性因此升高。图表 3 标普 500 指数波动率数据来源： Wind 资讯、艾德证券研究部（数据截至 2023 年 05 月 31 日）资金流向方面，美东时间 2023 年 5 月 2 日-2023 年 6 月 2 日美股市场共有一家行业 ETF 获得超 10 亿美元大额资金净流入，即医疗保健行业 ETF（XLV.US）。其 1 月期获得资金净流入 14.24 亿美元，占 3 月期总额的 362.00%。与此同时，值得注意的是半导体行业的两支 ETF（SMH.US）和（SOXS.US）1 月期分别获得 7.92 亿美元和 6.35亿美元的大额资金流入，分别占 3 月期总额的 161.33%和 349.50%。不仅如此，信息技术板块 ETF（VGT.US）也获得6.62 亿美元的 1 月期资金净流入，占 3 月期总额的 879.22%。图表 4 5 月美股及全球市场按行业与板块划分的大额资金净流入 ETF 排名（节选）数据来源：ETF.COM、艾德证券研究部（截止日 2023 年 06 月 02 日）5 月中概股，月度涨幅超过 100%的共计 2 只，分属信息技术和工业板块。超过 60.00%的有 9 只，其中信息技术板块占比较大。经统计，5 月份涨幅排名前十的中概股的涨幅均超过 50.00%，多数为总市值小于 3 亿美元的小市值公司，仅有图森未来（TSP.US）的总市值超过 4 亿美元；最新收盘价除了盛丰物流（SFWL.US）和亨达海天（HKIT.US）美股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 3 页外，均低于 5 美元。图表 5 5 月中概股月度涨幅前十数据来源： Wind 资讯、艾德证券研究部（截止日 2023 年 05 月 31 日）本月宏观市场展望:如同往日剧本，本次美国联邦政府债务危机终解决。2023 年二季度，美国联邦政府又迎来“债务上限危机”风波。早在 2023 年 1 月份，美国联邦政府债务规模便已达到 31.4 万亿没有的法定债务上限。美国财政部为防止政府停摆和债务违约，已采取非常规会计手段，以继续支付公务员工资和社会福利以及现有债务利息。财政部部长耶伦曾于 5 月初警告，若国会不能及时调高债务上限，按当前美国联邦政府举债速度，债务违约或最早于 6 月 1 日发生，即“X 日”。但如同往日剧本，美国国会民主党和共和党再次上演互不相让的好戏。美国总统拜登与两党领袖就债务上限问题进行数次磋商，但均未取得任何实质性进展。这主要源于拜登等民主党人认为应无条件提高债务上限，而共和党则坚持民主党必须先同意削减政府开支，再解决债务上限的问题。可以预见的是，若美债实际违约，美国国债抛售潮将促使资本市场剧烈动荡，或带给全球经济甚至是新兴市场剧烈的溢出效应。所幸，直到 5 月末，美国总统拜登终于与共和党人就提高债务上限达成最终协议，宣布将该协议提交给美国国会两院投票。具体而言，该协议主要内容包括限制 2024 年和 2025 年联邦政府的支出，换取债务上限问题至 2025 年年初的解决方案。美国经济衰退预期再度提升，美联储 6 月暂停加息概率较大。据 CME“美联储观察”工具，截至 2023 年 6 月 2 日，美联储 6 月维持利率不变的概率为 74.7%，加息 25 个基点的概率为 25.3%；到 7 月维持利率在当前水平的概率为 32.1%，累计