港股6月策略报告：美联储6月或跳过加息，港股有望迎来反弹

港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团港股月度策略报告证券研究报告港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 1 页美联储 6 月或跳过加息，港股有望迎来反弹摘要：预计 6 月港股市场以反弹为主，有很大机会站稳 20000 点。策略上重点布局三个领域，电商概念、火电概念和半导体板块。一、5 月市场行情回顾2023 年 5 月，全球主要股票市场多数下跌。港股市场跌幅最多，A 股市场紧跟其后，美股市场纳斯达克大涨。恒生指数险守 18000 点，截至 5 月 31 日收盘，恒生指数下跌 8.35%，恒生科技指数下跌 7.04%；美股市场表现出一定的韧性，纳斯达克指数上涨 5.8%，但道琼斯指数下跌 3.49%；欧洲股市高位回落，德国 DAX30 下跌 1.6%。表 1 全球主要股指 5 月涨跌幅代码简称收盘点位月涨跌幅399001.SZ深证成指10793.85-4.80%000001.SH上证指数3204.56-3.57%399006.SZ创业板指数2193.41-5.65%HSI.HI恒生指数18234.27-8.35%HSTECH恒生科技指数3626.73-7.04%SPX.GI标普 5004179.830.25%DJI.GI道琼斯指数32908.27-3.49%IXIC.GI纳斯达克12935.295.80%GDAXI.GI德国 DAX3015664.0-1.62%FCHI.GI法国 CAC407098.7-5.24%FTSE.GI英国富时 1007446.14-5.39%数据来源：Wind 资讯板块方面，按照 Wind 资讯对港股市场的分类，5 月 12 个板块悉数下跌。其中，原材料、地产建筑、医疗保健业领跌，跌幅分别为 15.98%、14.64%、13.21%。证券时报的数据显示，继 4 月后，5 月重点城市楼市成交继续回落，百强房企销售业绩环比继续下降，同比增幅也有所回落。其中，仅两成百强房企单月业绩环比增长，同比增长的房企占比近半数。沪深港通资金方面，2023 年 5 月，南向资金净流入的金额减少。具体数据显示，沪港通净流入 153.22 亿港元，深港通净流入 71.39 亿港元，合计净流入 224.61 亿港元。从具体股票看，资金净流入前三的分别为：腾讯控股（00700.HK）、盈富基金（02800.HK）、美团-W（03690.HK），资金净流出前三的分别为：建设银行（00939.HK）、理想汽车-W（02015.HK）、农业银行（01288.HK）。美联储 6 月或跳过加息，港股有望迎来反弹港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 2 页估值方面，随着港股市场的持续走弱，港股估值水平高位回落，接近十年低位。具体数据显示，截至 2023 年 5 月 31 日收盘，恒生指数动态市盈率为 8.58 倍，近十年的中位数10.07 倍，过去十年的平均值为 10.58 倍，机会值为 9.17 倍，当前市盈率处于过去十年 4.99%的分位点。图 1 恒生 12 大板块 5 月涨跌幅数据来源：Wind 资讯表 2 南向资金买卖前十个股（单位：亿元人民币）南向资金净买入前十南向资金净卖出前十排名股票代码股票简称净买入 排名股票代码股票简称净卖出100700.HK腾讯控股59.12100939.HK建设银行-70.05202800.HK盈富基金47.84202015.HK理想汽车-W-9.29303690.HK美团-W29.77301288.HK农业银行-6.58402828.HK恒生中国企业19.91400388.HK香港交易所-6.13500883.HK中国海洋石油16.89501211.HK比亚迪股份-2.73603988.HK中国银行14.55601339.HK中国人保-2.46701088.HK中国神华11.48709966.HK康宁杰瑞制药-B-1.57800857.HK中国石油股份7.71802162.HK康诺亚-B-0.98902331.HK李宁6.85902328.HK中国财险-0.871001024.HK快手-W5.161000981.HK中芯国际-0.71数据来源：Wind 资讯图 2 恒生历史 PE（TTM）港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 3 页数据来源：Wind 资讯二、6 月宏观环境前瞻6 月 2 日，美国劳工部数据显示，美国 5 月非农新增就业 33.9 万人，几乎是估计中值19.5 万的两倍，为 2023 年 1 月以来最大增幅。5 月失业率为 3.7%，高于前值 3.4%和预期3.5%，创下 2022 年 10 月以来新高。5 月份工资增长放缓，环比增长 0.3%，符合预期，同比增长 4.3%，低于预期值 4.4%。新增就业远超预期，失业率意外上行，两者相抵消，市场押注 6 月利率维持不变，7 月加息预期上升，与美联储会议挂钩的掉期合约完全消化了到 7 月会议加息 25 个基点的预期。具体数据显示（根据 Investing.com 的美联储利率观测器），美联储 6 月维持利率不变的概率为 74.7%，加息 25 个基点的概率为 25.3%；7 月维持利率在当前水平的概率为 32.1%，累计加息 25 个基点的概率为 53.5%，累计加息 50 个基点的概率为 14.4%。图 3 美联储利率观测器-美联储加息降息概率预测图片来源：Investing.com有“新美联储通讯社”之称的记者 Nick Timiraos 认为，新近发布的重磅就业报告对化解美联储内部的利率政策分歧几乎毫无帮助，劳动力市场持续强劲可能促使联储官员将利率升得比他们预期的还高。因为 5 月的就业报告数据，那些本已青睐 6 月继续加息的美联储官员可能更相信有必要再加息。而那些主张放慢加息步伐、研究之前加息影响的官员可能仍倾向认为，6 月跳过加息，若此后经济活动仍强劲，就决定 7 月重启加息。港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 4 页通胀数据方面，美国 4 月 PCE 超预期上行。5 月 26 日，美国商务部最新数据显示，美国 4 月 PCE 物价指数同比上涨 4.4%，高于预期值 4.3%，高于前值 4.2%；环比增长 0.4%，超出预期值和前值 0.3%、0.1%。核心 PCE 物价指数同比增长 4.7%，超出预期 4.6%，前值为 4.6%；环比上涨 0.4%，同样高出前值和预期值 0.3%，增速创 2023 年 1 月以来新高。数据表明，尽管信贷紧缩有损害经济的风险，但是物价压力仍然处于高位，且家庭需求强劲可能会使价格压力继续升高，这给美联储官员带来挑战，他们正在讨论是否暂停加息行动，并评估收紧政策对银行体系和经济的更广泛影响。图 4 美国核心 PCE 物价指数年率数据来源：汇通财经债务危机方面，拜登总统签署债务上限协议，危机解除。美国总统拜登周六签署了暂停执行美国政府 31.4 万亿美元债务上限的法案，避免了本来会发生的首次违约。拜登和众议院议长麦卡锡经过紧张的谈判达成协议，随后众参两院通过了这项立法。拜登此前在椭圆形办公室向全国发表讲话，宣称这是两党的胜利。评级机构惠誉表示，尽管债务限额协议将使政府能够履行其偿债义务，但美国的“AA