港股月度策略报告：谨防指数回落调整，关注创新药和AI概念

港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 1 页证券研究报告港股月度策略报告仅供内部参考，请勿外传港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 1 页谨防指数回落调整，关注创新药和 AI 概念摘要：预计 2 月港股市场走势偏弱，尽管市场环境改善，但恒指前期已经连续上涨三个月，多头或出现获利了结情形。策略上重个股，轻指数，布局两个领域，创新药/医疗器械和 AI 概念股。一、1 月市场行情回顾2023 年 1 月，全球主要股票市场齐涨。A 股市场、港股市场喜迎开门红，A 股市场因春节假期，成交额明显下降，港股市场连续三个月上涨，截至 1 月 31 日收盘，1 月恒生指数上涨 10.42%，恒生科技指数上涨 10.02%，上证指数上涨 5.36%，深证成指上涨 8.94%；美股市场、欧股市场亦表现良好，截至 1 月 31 日收盘，1 月道琼斯指数上涨 2.83%，标普 500指数上涨 6.18%，纳斯达克指数上涨 10.68%，德国 DAX30 上涨 8.65%。表 1 全球主要股指 10 月涨跌幅序号代码简称收盘点位月涨跌幅（%）1399001.SZ深证成指12001.26+8.942000300.SH沪深 3004156.86+7.733000001.SH上证指数3255.67+5.394399006.SZ创业板指数2580.84+9.975000016.SH上证 502807.95+6.556HSI.HI恒生指数21842.33+10.427HSTECH恒生科技指数4542.58+10.028SPX.GI标普 5004076.60+6.189DJI.GI道琼斯指数34086.04+2.8310IXIC.GI纳斯达克11584.55+10.6811GDAXI.GI德国 DAX3015128.3+8.6512FCHI.GI法国 CAC407082.42+9.4013FTSE.GI英国富时 1007771.70+4.29数据来源：Wind 资讯板块方面，按照 Wind 资讯对港股市场的分类，12 个板块悉数上涨。其中，截至 1 月 31日收盘，1 月原材料业、资讯科技业、非必需品消费业领涨，涨幅分别为 16.83%、14.52%、11.35%，资金呈现大幅流入之势。港股月度策略报告2023 年 2 月 6 日港股月度策略报告仅供内部参考，请勿外传港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 2 页图 1 恒生 12 大板块 1 月涨跌幅数据来源：Wind 资讯沪深港通资金方面，2023 年 1 月，南向资金净流入的金额显著减少。具体数据显示，沪港通净流入-34.83 亿港元，深港通净流入 37.81 亿港元，合计净流入 2.98 亿港元。从具体股票看，资金净流入前三的分别为：中国移动（00941.HK）、中国海洋石油（00883.HK）、先声药业（02096.HK），资金净流出前三的分别为：腾讯控股（00700.HK）、建设银行（00939.HK）、美团-W（03690.HK）。表 2 南向资金买卖前十个股（单位：亿元人民币）南向资金净买入前十南向资金净卖出前十排名股票代码股票简称净买入 排名股票代码股票简称净卖出100941.HK中国移动42.7100700.HK腾讯控股-82.4200883.HK中国海洋石油11.71200939.HK建设银行-36.75302096.HK先声药业9.02303690.HK美团-W-17.07401211.HK比亚迪股份8.44400388.HK香港交易所-11.97501024.HK快手-W7.52500175.HK吉利汽车-8.58600839.HK中教控股4.96601801.HK信达生物-4.41700020.HK商汤-W4.54702015.HK理想汽车-W-4.11806878.HK鼎丰集团汽车3.98802007.HK碧桂园-3.02仅供内部参考，请勿外传港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 3 页900857.HK中国石油股份2.91901810.HK小米集团-W-2.941000520.HK呷哺呷哺2.611002382.HK舜宇光学科技-2.92数据来源：Wind 资讯估值方面，恒生指数估值水平较前期有所回升。具体数据显示，截至 2023 年 1 月 31日收盘，恒生指数动态市盈率为 10.71 倍，近十年的中位数 10.09 倍，过去十年的平均值为10.6 倍，机会值为 9.18 倍，当前市盈率处于过去十年 62.84%的分位点。图 2 恒生指数动态市盈率数据来源：Wind 资讯二、2 月宏观环境前瞻美联储方面，如期加息 25 个基点，加息节奏放缓。2 月 2 日凌晨，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间 25 个基点到 4.50%至 4.75%之间，符合市场预期。这是美联储自去年 3月开启本轮加息周期以来连续第八次加息，累计加息幅度为 450 个基点。美联储 FOMC 委员会认为，就业增长势头强劲，失业率保持低位，持续加息是适当的，正在考虑未来加息的“程度”。通胀有所缓解，但仍处于高位，高度重视通胀风险。美联储主席鲍威尔表示，虽然目前的数据显示，美国的通胀有所缓解，但是还远未达到目标，美联储仍将持续加息，坚定致力于降低通胀；正在讨论再加息几次以达到适当的限制性立场，离这个水平不远了。如果经济形势符合预期，预计不会在 2023 年降息；如果需要调整加息幅度至 12 月以前的力度，美联储将那样做。鲍威尔表示，存在可以让通胀降至 2%，同时又不会出现经济大幅衰退的路径；美国经济仍有可能实现软着陆。通胀数据方面，美国 2022 年 12 月核心 PCE 物价指数同比增长 4.4%，预期 4.4%，前值4.7%。虽然核心 PCE 拐点已经确认，但仍高于美联储制定的 2%的阈值。图 3 美国核心 PCE 物价指数年率仅供内部参考，请勿外传港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 4 页数据来源：汇通财经就业数据方面，美国 2022 年 12 月非农就业人口新增 22.3 万人，好于预期的 20 万人；12 月失业率 3.5%，位于 50 年来最低的水平，低于预期的 3.7%。美国就业市场表现良好。2月 3 日，将公布美国 2023 年 1 月份的非农数据，市场的预测值为增加 18.5 万人，失业率3.6%。图 4 美国非农就业人口变动季调后数据来源：汇通财经未来加息路径方面，根据 Investing.com 的美联储利率观测器，市场预期美联储 3 月加息 25 个基点的概率 85.6%，不加息的概率 14.4%。图 5 美联储利率观测器-美联储加息降息概率预测仅供内部参考，请勿外传港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第 5 页图片来源：Investing.com香港本地方面，香港金融管理局宣布，基本利率根据预设公式定于 5.00 厘，即时生效。金管局表示，因应美国于 2 月 1 日（美国时间）调高联邦基金利率的目标区间 25 基点，当前的美国联邦基金利率目标区间的下限加 50 基点是 5%，而隔夜及 1 个月香港银行同业拆息的 5 天移动平均数的平均值是 2.05%，所以根据预设公式，基本利率设定于