2023年6月配置建议-港股金股推荐：寻找结构型机会

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 05 月 30 日 海外市场 寻找结构型机会——2023 年 6 月配置建议&港股金股推荐 近期重点事件： 美联储 5 月加息 25bps。当前，美联储是否会暂停加息、本轮加息周期何时结束等问题备受关注。尽管美联储 5 月仍继续加息 25bps，但负责制定货币政策的联邦公开市场委员会声明措辞发生了变化。声明修改了此前“一些额外政策收紧可能是适当的”这一表述，取而代之的是“判定在何种程度上额外的政策收紧可能是适当的”。不过，美联储主席鲍威尔并没有排除继续加息的可能性，称美联储将根据未来的具体经济数据作出决定。 5 月 18 日至 19 日，中国—中亚峰会在陕西西安成功举行。中国和中亚国家元首同意，以举办这次峰会为契机，正式成立中国—中亚元首会晤机制，每两年举办一次，轮流在中国和中亚国家举办。元首们同意在中国设立中国—中亚机制常设秘书处。此次峰会的成功举办擘画出中国—中亚关系新蓝图，推动构建更加紧密的中国—中亚命运共同体。 5 月，谷歌 I/O、微软 Build 开发者大会、英伟达 COMPUTEX 大会先后举办。在此次 I/O 大会上，谷歌发布了新一代 PalM2 语言模型，具有多语言、推理和编码功能；更新了 Bard、搜索、Workplace 等重要应用。在 Build 大会上，微软正式推出了 Windows Copilot，纳德拉宣布微软正在打造通用 AI 插件平台，开发者为ChatGPT、必应等平台写的插件，将能拓展至整个 Windows 生态体系。在COMPUTEX 大会上，英伟达发布 DGX GH200 超级计算机，以及生成式 AI 应用英伟达 ACE 游戏开发版等。 港交所即将推出港币-人民币双柜台模式。5 月 19 日，香港交易所宣布，拟于 2023年 6 月 19 日市场准备就绪时在香港证券市场推出“港币-人民币双柜台模式”（简称“双柜台模式”）及双柜台庄家机制。双柜台模式及庄家机制将推动人民币计价证券在香港的交易及结算。我们认为双柜台模式可以降低内地投资者承担的汇率波动风险，改善港股流动性，一定程度上促进人民币国际化。 当前配置建议： 1）关注受益于稳增长及一带一路的基建“中特估”、以及位于行业头部的地产企业，如中国交通建设、中国铁建、中国中铁、绿城中国等。 2）关注产品力出色、成本下行或费控优秀、盈利能力有望改善的制造企业，如理想汽车、信义光能、华润电力等。 3）关注需求有望逐步恢复的消费企业，如巨子生物、华润啤酒等。 4）关注业绩超预期、以及在 AI 领域具有较好应用场景的互联网公司，如快手-W、腾讯控股等。 6 月金股组合： 中国交通建设（1800.HK）：REITs 发行贡献投资收益，现金流显著改善铁建。 中国铁建（1186.HK）：Q4 业绩增长提速，现金流大幅改善。 中国中铁（0390.HK）：现金流显著改善，资源板块表现亮眼。 绿城中国（3900.HK）：销售延续强势，财务稳健融资畅通。 理想汽车-W（2015.HK）：车型进入强周期，盈利迈上新台阶。 信义光能（0968.HK）：成本下行有望改善盈利。 华润电力（0836.HK）：迎峰度夏拉动需求，煤价下行改善盈利。 巨子生物（2367.HK）：胶原蛋白行业龙头，业务模式由敷料走向护肤品，进一步打开医美空间。 华润啤酒（0291.HK）：短期现饮恢复、旺季临近提振需求，长期高端化与效率提升驱动盈利释放。 快手-W（1024.HK）：业务复苏超预期，集团调整后盈利。 腾讯控股（0700.HK）：业务有望开启全线复苏，持续拓展 AI 布局。 风险提示：宏观政策和监管环境超预期变化的风险；海外市场波动加剧的风险。 作者 分析师 夏君 执业证书编号：S0680519100004 邮箱：xiajun@gszq.com 分析师 刘澜 执业证书编号：S0680522030006 邮箱：liulan@gszq.com 分析师 朱若菲 执业证书编号：S0680522030003 邮箱：zhuruofei@gszq.com 研究助理 刘玲 执业证书编号：S0680122080029 邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：布局三条主线——2023 年 5 月配置建议&港股金股推荐》2023-04-27 2、《海外市场：聚焦 AI——2023 年 4 月配置建议&港股金股推荐》2023-04-06 3、《海外市场：乍暖还寒——2023 年 3 月配置建议&港股金股推荐》2023-02-27 4、《海外市场：2023 年 2 月配置建议&港股金股推荐》2023-01-30 5、《海外市场：不破不立——1 月配置建议&港股金股推荐》2023-01-01 6、《海外市场：12 月配置建议&港股金股推荐》2022-11-29 2023 年 05 月 30 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、 近期重点事件、行情统计及当前配置建议 ......................................................................................................... 3 1、近期重点事件 ............................................................................................................................................. 3 2、市场情况 ................................................................................................................................................... 4 3、当前配置建议 ............................................................................................................................................. 6 二、6 月金股组合 .................................................................................................................................................. 7 1、中国交通建设（1800.HK）：REITs 发行贡献投资收益，现金流显著改善 ......................................................... 7 2、中国铁建（1186.HK）：Q4 业绩增长提速，现