西部研究月度金股报告系列(2023年6月)：可以更乐观一些

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略专题报告 可以更乐观一些 西部研究月度金股报告系列（2023 年 6 月）  核心结论 分析师 易斌 S0800521120001 15821350001 yibin@research.xbmail.com.cn 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 罗钻辉 S0800521080005 15017940801 luozuanhui@research.xbmail.com.cn “中特估”仍然是当下主线。5 月中旬以来，受到美国债务悬崖问题影响，叠加国内经济修复斜率回落以及风险事件影响，大宗商品、汇率、利率等大类资产价格所隐含的经济预期快速回落至 2022 年 10 月水平。另外一方面，央企 ETF 发行节奏趋缓，A 股市场资金面转向存量博弈，前期市场主线交替轮动的格局转化为短期共振的混沌期。展望后市，随着美国债务上限问题有望近期达成最终协议，国内年中政策博弈窗口再度打开，对于经济被悲观预期有望逐步修复，同时围绕政策催化方向主题仍有挖掘机会，中期来看 A 股估值配置性价比逐步提升，市场投资主线有望政策博弈与经济预期修复主导。 行业配置与金股： 配置首选“中特估”，左侧布局经济预期修复。随着近期央企 ETF 逐步发行推动增量资金入市，“中特估”仍然是当下主线。而从中期来看，当前资产价格所隐含的经济预期已经回到低位，这与当前经济修复的韧性形成较大背离，顺周期行业的左侧布局机会正在逐步到来。建议配置三条主线： 1）“中特估”：随着国企改革三年行动目标的完成，新一轮国企改革深化提升行动已经箭在弦上，叠加央企指数及 ETF 上市催化，中国特色估值体系”+政策落地过程中关注具备明显估值优势的银行、保险、建筑、电力、石油石化等行业央企； 2）顺周期资产：经济复苏方向明确，关注与经济修复相关度较高的汽车、食品饮料、钢铁、建材等，医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域；以及地产链上的家电，建材，轻工等行业； 3）弹性成长：全球流动性拐点叠加前期题材炒作热情趋于理性，建议关注成长板块中业绩持续兑现的新能源与消费电子。基于以上配置策略，2023 年 6 月金股包括：TCL 中环（电新），中国平安（非银），金山办公（计算机），中航高科（军工），优利德（电子）、和而泰（通信）、恒瑞医药（医药）、美的集团（家电），晨光新材（化工），温氏股份（农业）。 风险提示：政策推进不及预期，国内疫情反复超预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。 证券研究报告 2023 年 05 月 30 日 策略专题报告 西部证券 2023 年 05 月 30 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、策略：可以更乐观一些 ..................................................................................................... 4 二、电新：TCL 中环 ................................................................................................................ 5 三、非银：中国平安 ................................................................................................................ 6 四、计算机：金山办公............................................................................................................. 7 五、军工：中航高科 ................................................................................................................ 8 六、电子：优利德 .................................................................................................................... 9 七、通信：和而泰 .................................................................................................................. 10 八、医药：恒瑞医药 .............................................................................................................. 11 九、家电：美的集团 .............................................................................................................. 12 十、化工：晨光新材 .............................................................................................................. 13 十一、农业：温氏股份........................................................................................................... 14 图表目录 图 1：西部证券 6 月金股组合 .................................................................................................. 3 策略专题报告 西部证券 2023 年 05 月 30 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 6 月金股组合推荐如下： TCL 中环（电新），中国平安（非银），金山办公（计算机），中航高科（军工），优利德（电子）、和而泰（通信）、恒瑞医药（医药）、美的集团（家电），晨光新材（化工），温氏股份（农业）。 图 1：西部证券 6 月金股组合 资料来源：Wind，西部证券研发中心（数据均以本币计算，盈利预测为 WIND 一致预期，数据截至 5 月 30 日收盘） 2022A2023E2024E2023E2024E电新002