4月宏观经济数据分析：总体修复但投资转弱，仍需政策支持

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 总体修复但投资转弱，仍需政策支持 [Table_Title2] ── 4 月宏观经济数据分析 [Table_Summary] 投资要点: ► 工业平稳增长，服务业持续回升 4 月份，规模以上工业增加值同比增长 5.6%，比 3 月份加快 1.7个百分点，或主因去年低基数效应。 从 三 大门类看，制造业增加值增速持续回升，而采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业增速则有所回落；分行业看，中下游制造业增速普遍回升，通用设备制造业上升 13.5%，较上月回升 8.9 个百分点，汽车制造业同比增 44.6%，较前值增加 31.1 个百分点；分产品看，4 月份，汽车上升 4.3%，较前值回升 9.4 个百分点，新能源汽车增长 32.8%，继续保持高增。 4 月份，全国服务业生产指数同比增长 13.5%，增速持续回升，较前值回升 4.3 个百分点。4 月份，服务业商务活动指数为 55.1%，较 3 月有所回落，但仍处于高景气度区间。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为 62.3%，位于高位景气区间。 ► 固定资产投资增速边际回落，房地产持续下行 4 月份，全国固定资产投资同比增长 4.7%，较前值回落 0.4 个百分点。1）房地产：4 月，房地产开发投资持续下降，施工面积和新开工面积降幅有所扩大。全国房地产开发投资同比下降 6.2%，前值为-5.8%。施工面积同比下降 5.6%，降幅扩大 0.4 个百分点；新开工面积下降 21.2%，较前值回落 2个百分点。2）基建：4月，全口径基建投资同比增速为 9.8%，较前值回落 1 个百分点。3）制造 业：4 月制造业投资增长 6.4%，较前值回落 0.6 个百分点。 ► 消费品零售持续复苏，汽车是亮点 4 月，社零同比增长 18.4%，较 3 月回升 7.8 个百分点，环比增长0.49%。疫后消费场景打开，叠加低基数，社零增速回升显著。 4 月，汽车类消费当月同比增 38%，累计同比增 5.4%，较前值上升7.1 个百分点，占全社会消费品零售总额的 10.4%。根据此前中汽协公布的数据，4 月，国内汽车产销分别完成 213.3 万辆和 215.9万辆，同比分别增长 76.8%和 82.7%。 ► 内生动力有待提高 虽 然 工 业 、服务业、社零持续修复，但不可忽略去年低基数效应。固定资产投资增速边际回落，尤其房地产投资、施工及新开工面积仍在持续负增。青年失业率仍居高不下，这些都指向“当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。 风险提示 经济出现超预期波动。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 05 月 16 日 138191 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 工业平稳增长..............................................................................................................................................................................................3 2. 服务业持续回升 .........................................................................................................................................................................................4 3. 固定资产投资增速边际回落 ...................................................................................................................................................................4 4. 消费品零售持续复苏 ................................................................................................................................................................................6 5. 青年失业率有所上升 ................................................................................................................................................................................7 6. 内生动力有待提高.....................................................................................................................................................................................8 7. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................8 图表目录 图 1 4 月工业增加值同比增长 5.6%..........................................................................................................................................................4 图 2 4 月全国服务业生产指数同比增长 13.5%..........................................................................................