传媒行业2022年年报及2023年一季报业绩综述：推荐关注业绩确定性强的龙头个股

传媒行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 13 [Table_MainInfo] 推荐关注业绩确定性强的龙头个股 ――传媒行业 2022 年年报及 2023 年一季报业绩综述 分析师： 姚磊 SAC NO： S1150518070002 2023 年 5 月 12 日 [Table_Summary] 投资要点：  行业整体业绩在 2023 年一季度同比有所改善 从 2022 年年报和 2023 年一季报传媒行业的业绩情况来看，行业整体的营收增长率和归母净利润增长率在 2023 年一季度同比出现一定程度的回升，但由于 2022 年行业整体业绩的表现相对不佳，我们认为传媒行业整体的基本面表现处于底部阶段。子行业业绩表现方面，2023 年一季度广告营销/文化娱乐/互联网媒体三个子行业的营收增长率同比均出现一定程度的增加；归母净利润增长率方面，广告营销是 2023 年一季度同比增加幅度最大的子行业。综合汇总结果，我们认为目前广告营销子行业和互联网媒体子行业的基本面具有相对较强的成长能力。  估值存在修复行情，建议关注成长性龙头公司 截至 2023 年 5 月 10 日，剔除负值情况下传媒行业 TTM 整体约为 33.72 倍，较沪深 300 的估值溢价率约为 191.22%。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为部分子行业的基本面处于底部回升区间，低位龙头个股存在估值修复的行情，因此建议投资者选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。  推荐业绩确定性强的优质龙头个股 策略上，首先我们建议关注业绩主线。国内游戏版号自 2022 年 4 月重新下发，其中 2022 年 12 月至 2023 年 4 月的月版号发放数量均超过 80 个，且多家游戏公司的重点产品均获得版号。我们认为国内游戏版号的持续下发为游戏行业供给起到了重要的支撑作用，建议关注获得版号的相关低估值游戏龙头公司。第二，关注影视产业链。2023 年 1 月至 4 月国内电影票房市场共实现收入 187.28 亿元，同比增长 28.77%。我们认为目前国内影视产业链的经营情况处于回升阶段，建议关注在相关制片、发行和院线领域业绩改善较好的龙头公司。综上我们维持传媒行业“看好”的投资评级，推荐：分众传媒（002027）、吉比特（603444）、三七互娱（002555）、中国电影（600977）、万达电影（002739）。  风险提示 行业政策趋严、行业发展不达预期、行业竞争持续加剧、黑天鹅事件影响。 行业研究 证券研究报告 业绩综述 [Table_Author] 证券分析师 姚磊 022-23839065 yaolei@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 广告营销 看好 传统媒体 中性 互联网媒体 看好 文化娱乐 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 分众传媒 增持 吉比特 增持 三七互娱 增持 中国电影 增持 万达电影 增持 仅供内部参考，请勿外传传媒行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的声明 2 of 13 目 录 1.传媒行业基本面回顾 ................................................................................................................................................... 4 2.传媒子行业基本面回顾 ............................................................................................................................................... 7 3.行情概况 ....................................................................................................................................................................... 9 3.1 行业市场表现 .................................................................................................................................................... 9 3.2 行业估值和公募基金持仓比例 ....................................................................................................................... 10 4.投资策略 ..................................................................................................................................................................... 11 5.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 12 仅供内部参考，请勿外传传媒行业业绩综述报告 请务必阅读正文之后的声明 3 of 13 图 目 录 图 1：传媒行业年度营收增长率变动情况（%） ............................................... 5 图 2：传媒行业一季度营收增长率变动情况（%） ............................................. 5 图 3：传媒行业年度归母净利润增长率变动情况（%） ......................................... 5 图 4：传媒行业一季度归母净利润增长率变动情况（%） ....................................... 5 图 5：传媒行业年度销售毛利率变动情况（整体法，%）