机械设备行业周报：2025年挖掘机销量为23.53万台，同比增长17%

行业周报 行业研究 证券研究报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12 行业周报 2025 年挖掘机销量为 23.53 万台，同比增长 17% ——机械设备行业周报 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2026 年 1 月 14 日 机械设备 证券分析师 宁前羽 ningqy@bhzq.com 022-23839174 重点品种推荐 中联重科 增持 恒立液压 增持 捷昌驱动 增持 豪迈科技 增持 近三月行业指数走势图 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%沪深300机械设备 投资要点：  行业要闻 （1）2025 年 12 月销售各类挖掘机 23095 台，同比增长 19.2%。 （2）2025 年 12 月销售各类装载机 12236 台，同比增长 30%。 （3）2025 年 12 月工程机械主要产品月平均工作时长为 76.5 小时。  公司公告 （1）瑞纳智能拟投资 1.699 亿元建设智能高效热泵研发生产基地。 （2）交大铁发获得 2025 年度中国铁道学会科技进步奖。  周行情回顾 2026 年 1 月 7 日至 2026 年 1 月 13 日，沪深 300 指数下跌 0.62%，申万机械设备行业上涨 3.30%，跑赢沪深 300 指数 3.92 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 10 位。 估值方面，截至 2026 年 1 月 13 日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为 50.03 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 245.85%。  本周观点 2025全年挖掘机实现销量23.53万台，其中内销11.85万台，同比增长17.9%，复苏态势明显。1 月 9 日，水利部在国务院新闻办发布会上宣布 2026 年将结合水安全保障“十五五”规划的编制，靠前实施一批重大水利工程。我们认为，2026 年随着重点项目的陆续落地以及大规模设备更新政策利好的延续，行业景气度有望持续回暖；海外方面，国内工程机械龙头主机厂加速出海，目前我国工程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，继续建议关注海外市场拓展。 综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级。  风险提示 开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 12 目 录 1. 行业要闻 ...................................................................................................................................................... 4 2. 行业数据 ...................................................................................................................................................... 5 3. 公司公告 ...................................................................................................................................................... 6 4. 行情回顾 ...................................................................................................................................................... 7 5. 本周观点 ...................................................................................................................................................... 9 6. 风险提示 .................................................................................................................................................... 10 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 3 of 12 图 目 录 图 1： 钢材综合价格指数(CSPI)（1994 年 4 月=100）（周度） ............................................................ 5 图 2： WTI 原油现货价（美元/桶）（日度）........................................................................................... 5 图 3： Brent 原油现货价（美元/桶）（日度） ........................................................................................ 5 图 4： 机械设备行业对比沪深 300 指数涨跌幅情况（2026 年 1 月 7 日-2026 年 1 月 13 日） .............. 7 图 5： 机械设备各子行业涨跌幅情况（2026 年 1 月 7 日-2026 年 1 月 13 日） ..................................... 7 图 6： 机械设备行业本周涨幅居前的个股 ............................................................................................... 8 图 7： 机械设备行业本周跌幅居前的个股 .........................................................................................