医药生物行业跟踪周报：二季度医药战略性配置四大方向，创新中药、品牌中药位居首位

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 1 / 32 医药生物行业跟踪周报 二季度医药战略性配置四大方向，创新中药、品牌中药位居首位 2023 年 05 月 06 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《医药行业 2022 年及 23Q1 总结报告：百业待兴，看好疫后复苏和创新产业链两大主线》 2023-05-03 《医院端全面恢复，重点推荐处方药龙头恒瑞医药、恩华药业等》 2023-04-23 增持（维持） [Table_Tag] 关键词：#新需求、新政策 #业绩超预期 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 五一后两个交易日、年初至今医药指数涨幅分别为-0.77%、0.63%，相对沪指的超额收益分别为-0.47%、-3.12%；本周中药、医药商业等股价涨幅较大，原料药、医疗服务及生物制品等股价跌幅相对大；本周涨幅居前赛诺医疗（+22.25%）、中新药业（+16.27%）、江中药业（+12.38%），跌幅居前宣泰医药（-18.86%）、达安基因（-18.16%）、博拓生物（-13.99%）。涨跌表现特点：医药板块大小市值个股齐跌；一季报业绩超预期的中药个股涨幅明显，尤其是太极集团、达仁堂、华润三九等。 ◼ 二季度很可能是战略布局医药板块最好时间点：其一 Q2 季度医药板块增速快 2023 年依然高成长；其二集采对处方药及器械影响基本结束，随着新产品获批开始进入增量；其三医药板块估值比较具有吸引力，仅有中药板块出现显著超额收益。目前东吴医药团队重点看好四大方向：高增长的创新中药及品牌中药，重点推荐方盛制药、康缘药业、佐力药业、太极集团、同仁堂、片仔癀；消费医疗，重点推荐普瑞眼科、华厦眼科及济民医疗等；创新药，重点推荐恒瑞医药、荣昌生物、康宁杰瑞等；医疗器械，重点惠泰医疗、春立医疗、三诺生物等。 ◼ 23Q1 中药板块业绩超预期，国企改革主线迎来业绩+估值双击：23Q1中药板块整体业绩持超预期。其一，22Q4 部分感冒、抗感染类药物需求暴增，部分订单于 23Q1 交付，24 家涉及相关药品企业 22Q4 合同负债环比涨幅均超过 250%，并于 23Q1 快速下降，但仍高于 22Q3 水平，我们认为 23Q2 仍有少量订单待交付；其二，近年来国企改革提质增效效果显著，并于 22Q4\23Q1 体现到业绩上，中药国企迎来业绩+估值双击。 ◼ 诺和诺德递交 icodec 用于治疗 1 型和 2 型糖尿病的上市申请；恒瑞医药 1 类新药 HRS9531 注射液已获批临床，用于减重；信达生物的 KRAS G12C 抑制剂 GFH925 拟纳入突破性疗法：5 月 4 日，诺和诺德在 2023Q1财报中表示，已于今年 4 月在美国、欧盟和中国递交 icodec 用于治疗 1型和 2 型糖尿病的上市申请。此次上市申请主要是基于 6 项 III 期ONWARDS 研究的积极结果；5 月 5 日，CDE 官网显示，恒瑞医药 1 类新药 HRS9531 注射液已获批临床，用于减重。据公开消息，HRS9531是一款靶向 GLP-1R 和 GIPR 的在研新药；5 月 4 日，CDE 官网显示，信达生物的 KRAS G12C 抑制剂 GFH925 拟纳入突破性疗法，用于治疗至少接受过两种系统性治疗的 KRASG12C 突变型晚期结直肠癌患者。 ◼ 具体配置思路：1）中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；2）优质仿制药领域：信立泰、恩华药业、京新药业等；3）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U 等；4）消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；5）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；6）其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；7）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；8）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；9）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；10）血制品领域：天坛生物、博雅生物等。 ◼ 风险提示： 药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。 -11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%2022/5/62022/9/42023/1/32023/5/4医药生物沪深300行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 2 / 32 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 二季度医药战略性配置四大方向，创新中药、品牌中药位居首位..................................... 4 1.2. 细分板块观点............................................................................................................................. 8 2. 23Q1 中药板块业绩超预期，国企改革主线迎来业绩+估值双击 ................................................. 10 2.1. 22Q4 感冒、抗感染类药物需求增加，带动 23Q1 业绩超预期 ........................................... 12 2.2. 国企改革体质增效成果凸显，迎来业绩+估值双击 ............................................................ 15 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 17 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 17 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 21 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 25 4. 行业洞察与监管动态 .