量化周报：短调不改中期上涨趋势

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2023 年 04 月 23 日 量化周报 短调不改中期上涨趋势 短调不改中期上涨趋势。本周（0417-0421），大盘先扬后抑上行，全周收跌 1.11%。在此背景下，汽车确认了周线级别熊市，沪深 300、非银、医药、有色却迎来了日线级别上涨。目前，中证 500 和上证综指处于周线级别牛市中，从历史统计来看，中证 500、上证综指和沪深 300、上证 50 的牛熊周期基本一致，这基本意味着市场周线牛市的全面启动，后续沪深300、上证 50 大概率都会陆续确认周线牛市。短期来看，上证综指、TMT板块有日线级别调整的压力，沪深 300 和上证 50 却有继续日线上涨的动力，我们认为市场短调不改中期上涨趋势，中期上涨依然可期，市场并未到减仓时，可继续逢回调加仓。中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证 50、沪深 300、科创 50 等板块。 A 股景气指数观察。截至 2023 年 4 月 21 日，A 股景气指数达到-0.10，相比 2022 年底变化-9.59。景气继续大幅下行（2022-Q2、2022-Q3、2022-Q4 表现：-1.94、-7.78、-12.74）。 A 股情绪指数观察。当前 A 股情绪见底指数信号：多，A 股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：多。 情绪指标信号为看空；主题推荐算法推荐 ChatGPT 概念。当前情绪指标信号为看空。中证 500 增强组合跑赢基准 0.64%，沪深 300 增强组合跑赢基准 0.16%。主题挖掘算法近期推荐 ChatGPT 概念股。 风格上，当前大市值、高动量和高价值因子占优。从纯因子收益来看，近一周家电、食品饮料、保险和国防军工等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，房地产、电子、计算机和消费者服务等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为正，市场呈现显著的大盘风格；量价类因子中动量和波动率因子超额收益为正；基本面因子均获取正超额收益，其中价值和盈利因子获得显著正超额收益。从近二十日因子表现来看，大市值、高动量和高价值股表现优异，杠杆和流动性等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 作者 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 段伟良 执业证书编号：S0680518080001 邮箱：duanweiliang@gszq.com 分析师 缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003 邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师 沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005 邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师 梁思涵 执业证书编号：S0680522070006 邮箱：liangsihan@gszq.com 研究助理 杨晔 执业证书编号：S0680121070008 邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：情绪面与技术面有所弱化》2023-04-22 2、《量化分析报告：工银中证港股通高股息精选 ETF 重仓成分系列——兖矿能源：动力煤龙头，股息率带来高性价比》2023-04-22 3、《量化分析报告：工银中证港股通高股息精选 ETF 重仓成分系列——中国神华：煤炭行业一体化龙头，股息率带来高性价比》2023-04-22 4、《量化分析报告：工银中证港股通高股息精选 ETF 重仓成分系列——中国石油股份：全球领先的油气勘探公司，股息率逐年提高》2023-04-22 5、《量化分析报告：工银中证港股通高股息精选 ETF 重仓成分系列——中国海洋石油：极具成本优势的海上油气勘探企业，股息率较高》2023-04-22 2023 年 04 月 23 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 市场走势分析 .................................................................................................................................................... 4 1.1 短调不改中期上涨趋势 .............................................................................................................................. 4 1.2 创业板处于日线级别下跌中 ....................................................................................................................... 5 2. 市场行业分析 .................................................................................................................................................... 6 2.1 中期看多非银、家电、食品饮料、传媒、医药，看空新能源、军工、煤炭 ..................................................... 6 2.2 非银、医药、有色确认日线级别上涨 .......................................................................................................... 8 3. 市场景气与情绪观察 .......................................................................................................................................... 8 3.1 A 股景气指数观察 ...................................................................................................................................... 8 3.2 A 股情绪指数观察 ..............................................................................................