建筑装饰行业周报：地产链预期改善，哪些公司值得重点关注？

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑装饰 地产链预期改善，哪些公司值得重点关注？ 2026 开年来地产行业持续迎积极政策催化，促行业预期企稳。2026 年开年以来，我国地产政策整体以“稳预期、降成本、强保障、促转型”为核心基调，连续出台多维度协同的组合政策，核心政策包括：1）稳预期，《求是》刊文肯定房地产在国民经济中举足轻重的地位，强调要改善和稳定房地产市场预期。2）降成本，自今年初开始实施满 2 年住房对外销售免征增值税政策，直接降低居民交易成本，激活改善型需求。3）融资与部分监管松绑，公积金贷款利率下调（5 年以上首套降至 2.6%），商办首付比例降至 30%，降低居民购房门槛；同时“三条红线”指标淡出，“白名单”项目贷款可展期 5年，持续缓解房企资金压力。4）住房品质引导升级，住建部发布关于提升住房品质的意见，提出八项重点任务，推动住房品质提升。5）存量去化优化，专项债可收购存量商品房作保障房，本周上海部分区已启动收购二手房用于保障房试点，同时国务院鼓励存量地产结合旅居项目用地，在去库存的同时拓展消费新场景。 地产销售及价格数据存改善信号，行业基本面有望趋于筑底。价格上看，根据中指研究院数据，2026 年 1 月中国 100 个城市新建住宅平均价格为每平方米 17114 元，环比上涨 0.18%，同比上涨 2.52%，新房销售价格边际改善。成交量上看，据克而瑞数据，重点监测的 13 个城市 2026 年 1 月二手房成交面积约 810 万平方米，环比上升 16%，同比上涨 33%，相比上年月均水平增长 18%。2025 年我国房地产开发投资、商品房销售面积、商品房销售金额、新开工面积、竣工面积、房地产开发资金来源等核心指标均持续深度调整，上述指标规模已分别较各自峰值下滑 44% /51% /54% /74% /43% /54%，绝对值已降至历史低位。在政策托底背景下，预计基本面指标后续降幅有望收窄，行业将呈现逐步筑底。 部分建筑龙头的地产开发业务占比高，有望直接受益地产销售改善，驱动盈利与估值修复。其中中国建筑 2025H1 地产业务收入占比 12%，毛利占比20%，地产存货占总资产的 22%，地产业务占比最高，目前地产存货减值风险是压制估值的核心因素之一，若地产板块企稳回升，则业绩与估值修复弹性较大。从地产存货角度看，除中国建筑外，中国铁建、中国中铁、中国能建、上海建工在手规模也较大，后续若销售出现持续性改善，亦有望贡献较大业绩与估值弹性。 建筑地产链龙头剩者为王，预期改善有望带动估值修复。对于地产链的设计、房建、装饰、检测等企业而言，政策发力有望持续改善地产销售预期，后续有望进一步传导至新开工及投资端，新签订单量有望企稳，同时也有助于改善业主现金流，加快应收款的回收。经历过多年下行，行业已经大幅出清，地产链“剩者为王”，龙头市占率有望持续提升。此前地产链标的普遍跌幅深，估值处于历史极低区间，市场预期的改善也有望驱动估值修复。 投资建议：2026 年以来地产行业持续迎积极政策催化，且 1 月地产成交量价数据存回升信号，后续行业基本面有望筑底企稳。建筑地产链龙头剩者为王，市占率有望持续提升，有望重点受益地产行业预期改善，重点推荐央国企地产链龙头中国建筑（26PE 4.4X，26E 股息率 5.5%），中国铁建（26PE 4.6X，26E 股息率 4.0%），上海建工（26PE 13X）；装饰龙头金螳螂（26PE 16X），关注亚厦股份；房建设计龙头华阳国际（26PE 22X）；检验检测龙头联检科技（26PE 29X），国检集团（26PE 23X），深圳瑞捷等。 风险提示：地产政策落地不及预期，地产投资及销售量价改善不及预期，行业资金收紧，坏账风险等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 何亚轩 执业证书编号：S0680518030004 邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师 程龙戈 执业证书编号：S0680518010003 邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师 廖文强 执业证书编号：S0680519070003 邮箱：liaowenqiang@gszq.com 相关研究 1、《建筑装饰：当前为什么要重视建筑央企的配置价值？》 2026-02-01 2、《建筑装饰：化工品涨价逻辑下，哪些建筑公司有望受益？》 2026-01-25 3、《建筑装饰：2026 年或为电网投资大年，建筑板块有哪些受益标的？》 2026-01-18 -10%-2%6%14%22%30%2025-022025-062025-102026-02建筑装饰沪深3002026 02 08年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 601668.SH 中国建筑 买入 1.12 1.13 1.15 1.17 5.10 4.50 4.40 4.32 601186.SH 中国铁建 买入 1.64 1.54 1.58 1.60 4.90 4.68 4.58 4.51 600170.SH 上海建工 买入 0.24 0.21 0.22 0.24 10.00 14.28 13.15 12.45 002081.SZ 金螳螂 买入 0.20 0.22 0.23 0.25 16.20 17.11 16.08 15.21 002949.SZ 华阳国际 买入 0.99 1.18 1.40 - 11.30 13.11 11.06 - 301115.SZ 联检科技 买入 0.09 0.38 0.63 0.90 184.20 47.35 28.82 19.97 603060.SH 国检集团 买入 0.25 0.28 0.29 0.30 27.60 24.62 23.37 22.41 300977.SZ 深圳瑞捷 买入 -0.17 0.28 0.41 0.51 - 75.53 50.36 41.20 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 02 08年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 地产链预期改善，哪些公司值得重点关注？ ............................................................................................... 4 投资建议 ..........................................................................................................................................