固收周报-周观：金融数据发布会释放的信息(2023年第16期)

证券研究报告·固定收益·固收周报 东吴证券研究所 1 / 31 请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收周报 20230423 周观：金融数据发布会释放的信息（2023 年第 16 期） 2023 年 04 月 23 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 研究助理 徐沐阳 执业证书：S0600121060042 xumy@dwzq.com.cn 研究助理 徐津晶 执业证书：S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《中资地产美元债数据跟踪半月报(20230410-20230421)》 2023-04-22 《 绿 色 债 券 周 度 数 据 跟 踪（20230417-20230421）》 2023-04-22 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 2023 年一季度金融统计数据新闻发布会有何需要关注的要点：4 月 11日，央行发布了 2023 年第一季度金融统计数据。对于近期信贷和通胀走势出现背离的现象，央行认为经济基本面和高基数等因素是使得近期物价回落的原因，而货币信贷较快增长本质上是受时滞的影响，金融数据领先于经济数据反映的是供需恢复不匹配的现状，目前经济运行状况与通缩有明显区别。我们认为，通胀数据短期内受食品项、汽车降价促销活动以及石油价格下降等因素的扰动，长期来看物价仍呈现温和上涨态势，同时 M2 和社融增长相对较快，目前我国尚不具备通缩条件。对于下阶段货币政策是否具有转向的可能性，央行表示下一步将继续实施稳健的货币政策，保持货币信贷合理增长，确保利率水平合适。政策基调方面，一季度货币政策执行报告删除了关于“逆周期调节”和“信贷量的合理增长”的表述，未来增量货币政策空间可能受限，需关注后续政策表述。结构性工具方面，央行此前曾表示结构性货币政策工具要“有进有退”，其中“退”指的是不再新发放资金，并要求平稳有序，存量资金仍存，短期内流动性无虞。利率水平方面，央行认为近期部分银行存款降息行为属正常现象，意味着其大概率不会引导金融机构下调存款利率；央行对房价出现趋势性上涨苗头的城市及时退出支持政策做出要求，暗示房贷利率下限宽松力度收缩，房地产刺激力度边际减弱。 ◼ 地方债一周回顾：本周一级市场地方债共发行 34 只，发行金额 1079.87亿元，其中新增一般债 6.55 亿元，新增专项债 548.03 亿元，再融资债525.28 亿元，偿还量 1342.97 亿元，净融资额-263.11 亿元；加权平均招标倍数为 25.72。新增专项债主要投向为市政建设及产业园区基础设施、保障性安居工程和综合。本周有 11 个省市发行地方债，前五大发行总额省份分别为山东省、贵州省、辽宁省、重庆市和黑龙江省，分别发行264.79 亿元、165.28 亿元、150.00 亿元、96.96 亿元和 90.00 亿元。本周地方债存量 36.69 万亿元，成交量 2883.10 亿元，换手率为 0.79%。前三大交易活跃地方债省份分别为广东省、贵州省和山东省，前三大交易活跃地方债期限分别为 10Y、30Y 和 7Y。 ◼ 信用债市场一周回顾：本周一级市场信用债（包括短融、中票、企业债、公司债和 PPN）共发行 478 只，总发行量 4183.46 亿元，总偿还量 3674.60亿元，净融资额 508.87 亿元，较上周减少了 142.90 亿元。具体来看，本周城投债发行 1901.91 亿元，偿还 1327.62 亿元，净融资额 574.29 亿元；产业债发行 2281.55 亿元，偿还 2346.98 亿元，净融资额-65.42 亿元。按照债券类型细分，短融净融资额 313.81 亿元，中票净融资额-55.18亿元，企业债净融资额-75.86 亿元，公司债净融资额 412.12 亿元，定向工具净融资额-86.02 亿元。 ◼ 风险提示：变种病毒超预期传播、宏观经济增速不及预期、全球“再通胀”超预期、地缘风险超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收周报 2 / 31 内容目录 1. 一周观点 .............................................................................................................................................. 5 2. 国内外数据汇总 .................................................................................................................................. 6 2.1. 流动性跟踪................................................................................................................................. 6 2.2. 国内外宏观数据跟踪............................................................................................................... 10 2.3. 海外宏观及大类资产表现....................................................................................................... 13 3. 地方债一周回顾 ................................................................................................................................ 16 3.1. 一级市场发行概况................................................................................................................... 16 3.2. 二级市场概况........................................................................................................................... 17 3.3. 本月地方债发行计划..............................................................