非银金融周报：短期市场调整创造布局良机

1 Ta行业报告│行业周报 Tabl e_First|Tabl e_Summary 非银金融周报（2023.4.17-2023.4.22） 短期市场调整创造布局良机 投资要点：板块一季度业绩向好，短期有望对股价形成积极催化，行业景气度迎来改善，有望支撑股价持续向好。个股推荐中国平安、中信证券，建议关注中国人寿、东方证券。 ➢ 本周行业动态 市场表现：本周（4.17~4.21）上证指数下跌1.11%，非银金融板块整体下跌1.14%，其中保险行业上涨3.59%，证券行业下跌2.73%，多元金融行业下跌5.61%。本周日均股基成交额12368.68亿，较前周下跌1.53%；本周日均两融余额16437.17亿，较前周上涨0.72%。 行业要闻：1）国家统计局：发布2023年一季度GDP数据；2）央行：发布2023年一季度金融统计数据。 ➢ 下周投资观点 保险板块：一季报将构成积极催化，有望迎来板块性机会。板块一季报即将披露，我们预计上市险企一季度资产和负债两端业绩有望出现“明显拐点”，一改过去三年行业低迷的业绩表现，向市场传递积极信号，提振市场情绪，从而对板块股价构成显著的短期催化。同时对于行业负债端我们强调当前已经出现了明显的超预期表现，且有望延续至全年，市场目前并未对该超预期的表现充分认知，其中存在较大的预期差，本周据财联社报道监管即将要求寿险公司调整新开发产品的预定利率，防范利差损风险，我们认为该政策整体上对行业发展是利好的，短期利好保单销售，长期利于行业提升盈利空间，预计在该政策落地之后，将进一步促进短期的保单销售，带动行业负债端超预期。对于资产端，本周公布的一季度经济数据好于预期，表明当前我国经济内生动力恢复的确定性增加，后续我国经济复苏进程有望持续好于市场预期，利于顺周期板块的估值，提升本周保险股上涨明显也主要是受该因素催化。基于对行业负债端持续超预期的判断，看好后续行业的板块性机会，个股推荐一季度业绩有望超预期且估值仍较低的中国平安，同时建议关注业绩稳健且是央企龙头的中国人寿。 券商板块：市场活跃度持续提升叠加政策积极，板块行情有望再次启动。本周市场交易活跃度继续保持较好态势，A股日均股票交易额高达1.1246万亿，4月前三周所有交易日股票成交额均突破1万亿，直接利好券商当期业绩；从市场流动性来看，本周四公布了4月LPR水平，维持不变，预计后续在流动性方面还将保持宽松，为券商估值回升提供基础；政策方面，此前中证金融下调证券公司转融通保证金比例以及结算备付金比例的下调，都有利于减少券商的资金占用，提升资金使用效率，利好券商业绩表现，在当前的市场环境下，预计后续还会有相关支持资本市场和证券公司发展的政策出台，从而显著提升券商的盈利和估值水平；业绩方面，已有多家券商发布今年一季度业绩快报，均实现了高速增长，有望催化股价表现，全年维度看行业也有望实现业绩的较高增长，景气度迎来显著拐点，同比改善明显。估值方面，券商指数当前PB仅为1.34倍，处于4.27%分位数的历史低位，这一估值水平并未反应板块后续基本面、政策的同步改善，建议积极配置券商板块。个股方面推荐行业龙头中信证券，建议关注业绩弹性更大的东方证券。 ➢ 风险提示 政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 04 月 22 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱： liuyuch@glsc.com.cn 分析师：曾广荣 执业证书编号：S0590522100003 邮箱： zenggr@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《基本面向好，静待估值催化》2023.4.15 2、《市场活跃度显著抬升叠加一季报向好，推荐非银》2023.4.8 3、《市场活跃度提升，一季报向好有望对股价构成催化》2023.4.2 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-15%-10%-5%0%5%10%2022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-31非银金融沪深300本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1. 上周行业动态 ...................................................... 3 1.1. 市场表现 ..................................................................................................... 3 1.2. 行业要闻 ..................................................................................................... 3 1.3. 重点公司动态.............................................................................................. 4 2. 投资建议 .......................................................... 5 3. 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表 1：周日均股基成交额及环比 ................................................................................... 3 图表 2：周日均两融规模及占比 ....................................................................................... 3 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1. 上周行业动态 1.1. 市场表现 截至 2023 年 4 月 21 日，本周（4.17~4.21）上证指数下跌 1.11%