全球基金ESG研究系列之二：Parnassus Investments的ESG整合之道

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 专题报告 研究结论 ⚫ Parnassus Investments 作为美国最大的纯 ESG 共同基金公司，对 ESG 投资的关注可以追溯到 1984 年成立之初。本文从投资理念、方式和产品案例角度对 Parnassus的 ESG 投资进行全面梳理。 ⚫ ESG 投资理念与方法：Parnassus 认为自己肩负为长期投资者负责任地积累财富的使命，具有坚实基本面的优质公司则可以提供引人注目的长期投资机会。环境的可持续性及气候变化，尊重人权、工人权利和社区权利，发展负责任的产品，坚持道德和透明度分别是 Parnassus 建立 ESG 策略的四项基础原则。Parnassus 旗下基金都使用相同的一套投资流程，其中均纳入了 ESG 因素，投资决策都必须经过首席投资官批准。 ⚫ 投资流程均纳入 ESG 因素。首先，通过季度性更新的 ESG 限制性清单，回避存在重大风险的公司。其次，在可投资的潜在范围内，根据公司相关的重大 ESG 风险来评估公司的管理和表现，考虑的 ESG 因素包括可及性与可负担性、气候相关风险、竞争行为、公司治理、客户关系、数据安全和隐私、运营和产品的环境影响、对社区的影响、产品安全和质量、供应链实践、工作场所等，根据行业的风险敞口，对ESG 因素赋予不同权重。最后，投后管理持续监督，Parnassus 通过更新 ESG 风险报告和 ESG 表现、搜索争议性新闻来持续跟踪投资组合中的公司表现；另一方面，通过参与（engagement）和代理投票的方式行使积极所有权。 ⚫ ESG 基金概况：Parnassus 旗下共有六只主动管理型开放式基金，包括 5 只股票基金，1 只债券基金。在基金管理费方面，旗下债券基金的管理费最低为 0.47%，股票基 金 的 管 理 费 多 数 分 布 于 0.6%~0.75% 之 间 ， 接 近 同 类 产 品 管 理 费 中 位 数（0.64%）。 ⚫ 旗下部分基金业绩表现优于标普 500 指数和同类产品平均。在近 1 年维度上，PRBLX、PARWX、PRFIX 在近 1 年的收益风险表现上优于标普 500 指数，PRFIX在收益风险表现上还明显优于同类产品平均。近 3 年维度上，多数股票基金取得正收益，PRBLX 和 PARWX 在近 3 年跑赢标普 500 指数和同类产品平均。 ⚫ ESG 表现上普遍优于基准。Parnassus 按季度更新旗下 5 只股票基金在环境、社会和治理方面的表现，从而反映投资流程中 ESG 整合的实际效果。环境指标包括范围1 和范围 2 的温室气体排放，以及减排目标，Parnassus 旗下股票基金的温室气体排放值均明显低于其基准指数。社会指标，包括工作场所、客户和数据隐私方面的打分，多数评分优于基准。治理指标方面，Parnassus 关注基金投资组合内的公司在董事会中是否有独立主席、女性董事、种族多样性的比例，表现普遍优于基准。 ⚫ ESG 基金案例研究：Parnassus Core Equity Fund (PRBLX) 成立于 1992 年，是Parnassus 旗下最大的一只 ESG 基金，也是 2022 年底全美最大的一只 ESG 股票基金。截至今年 3 月底，该基金规模达到 253.2 亿美元。该基金希望通过多元化的股票投资组合实现资本增值，至少 65%的基金总资产通常投资于支付股息或利息的股票，50%以上的净资产投资于知名的大型公司。 ⚫ 过去十年，该基金共有 4 年跑赢其基准标普 500 指数。资产配置集中于股票，地区配置集中于美国，行业配置相对集中于信息技术和金融行业。持股集中度方面较为分散，前十大重仓股占比为 39.02%，第一大重仓股为微软公司，权重占比达6.82%。 风险提示 一、基金过往业绩不代表未来表现 二、海外机构 ESG 实践进展放缓的可能性 三、ESG 政策落地不及预期 报告发布日期 2023 年 04 月 21 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 美国先锋领航：指数化 ESG 基金特色：——全球基金 ESG 研究系列之一 2023-04-10 海外机构 ESG 投资案例：——东方证券ESG 专题研究系列之四 2022-12-23 Parnassus Investments 的 ESG 整合之道 ——全球基金 ESG 研究系列之二 投资策略 | 专题报告 —— Parnassus Investments 的 ESG 整合之道 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 ESG 投资理念与方法 ..................................................................................... 4 ESG 投资理念 .................................................................................................................... 4 投资团队的分工与合作 ....................................................................................................... 4 三步走投资流程均纳入 ESG............................................................................................... 5 Parnassus 旗下基金概况 ............................................................................... 7 采取 ESG 整合策略，ESG 作为投资决策的一环 ................................................................ 7 旗下基金管理费接近市场同类产品中位数 .......................................................................... 9 旗下部分基金业绩表现优于标普 500 指数和同类产品平均 ................................................. 9 ESG 表现普遍优于基准 ........................................