建筑材料行业周报：玻璃价格持续上涨，配置性价比持续提升

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023 年 04 月 16 日 建筑材料 玻璃价格持续上涨，配置性价比持续提升 本周（2023.4.7-2023.4.14）建筑材料板块（SW）上涨-1.40%，上证综指上涨0.32%，建材板块相对沪深 300 超额收益为-0.64%。其中水泥（SW）上涨 1.95%，玻璃制造（SW）上涨 1.09%，玻纤制造（SW）上涨-2.17%，装修建材（SW）上涨-4.45%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-12.56 亿元。 【周数据总结和观点】 近期建材市场情绪持续回落，但基本面弱复苏趋势不改。玻璃价格持续上涨，出货率逐步改善，长鞭效应酝酿价格弹性，建议积极配置：加工厂订单持续小幅改善，玻璃需求逐步释放，由于加工厂和贸易商库存水平不高，补库将需求放大，玻璃价格持续上涨，需求持续小幅改善下，存在持续上涨动能，持续推荐旗滨集团。消费建材调整后建议积极配置，注重估值性价比：2023 年是消费建材复苏期，1）由于 2022 年地产的过快下滑，大部分消费建材龙头α体现并不明显，2023 年这一情况将大为好转，预计龙头收入增速普遍回正，行业出清后市占率持续提升；2）经过 2022 年的业务调整和应收账款单项计提，应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱，2023 年业绩确定性明显提升；3）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。回调后建议配置志特新材、蒙娜丽莎、坚朗五金、法狮龙、东方雨虹，关注三棵树。水泥需求持续性在于地方政府资金情况：水泥供给端错峰停产执行较好，水泥行情主要取决于需求。由于当前地产拿地数据仍较差，2023 年的新开工仍将承压，主要需求支撑在于基建，基建的发力与否主要取决于地方政府的资金情况，预计托底有余，带动涨价动能不足。玻纤 2023 年或有阶段性机会，需求增量主要在于风电：2023 年玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于 2023 年上半年投产较少，叠加风电装机 Q2 逐步启动，有望带来阶段性涨价机会。碳纤维：年后下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等主要细分下游需求仍有明显增长，但考虑到供给逐步释放，价格预计偏疲软运行。 水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为 0.6%。价格下调地区主要是北京、上海、江苏、浙江、福建和湖北，幅度 10-30 元/吨；价格上涨区域为重庆，幅度 20 元/吨。四月中旬，随着天气好转，水泥市场需求有所恢复，全国水泥企业出货率环比提升 8 个百分点，但由于房地产市场不景气，以及下游资金短缺，水泥需求整体处于弱势运行态势，库存持续攀升，导致价格震荡下行。鉴于各地水泥企业正在积极开展二季度错峰生产工作，预计后期水泥价格将会趋于稳定或小幅调整为主。 玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价 1851.92 元/吨，较上周上涨 28.72 元/吨，涨幅 1.58%。本周全国 13 省样本企业原片库存为 5012 万重箱，环比变动-334 万重箱，同比-946 万重箱。本周玻璃出货环比加速，多地厂家产销良好，下游加工厂开工相对平稳，供需结构尚可，价格仍存一定上涨动力。考虑到当前加工厂和贸易商虽有补库但仍有较大补库空间，订单好转后各环节都将进行补库，若需求复苏有望带来较强价格弹性。 玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场价格维持稳定，需求端来看，市场中下游多按需采购，部分下游少量备货，但整体深加工月内新增订单有限，走货情况来看，北方市场出货相对老订单为主，产销较平稳，西南部分厂近期走货略放缓。近期国内池窑电子纱市场价格小幅松动，电子纱 G75 主流报价 7400-8000 元/吨，环比下跌 4.35%。截至 2023 年 3 月底，玻纤企业库存 80.04 万吨，环比2023 年 2 月降低 1.91 万吨，同比增加 51.01 万吨，库存高位震荡。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液、天然气等价格延续震荡下行趋势；沥青价格高位震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比跌价。行业单周产量 1114.49 吨，开工率 58.13%；单周库存量为 2690 吨，厂家库存仍处于偏高水平。盈利方面，本周丙烯腈价格继续走低，但碳纤维生产成本增至 11.81 万/吨，对应周内平均吨毛利 2.47 万元，环比下降 10.41%，毛利率 17.65%，环比减少 1.83pct。 风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：回落的预期与弱复苏现实碰撞，继续看好玻璃弹性》2023-04-09 2、《建筑材料：回落的预期与弱复苏现实的碰撞，继续看好玻璃弹性》2023-04-02 3、《建筑材料：预期回落与弱复苏现实碰撞，继续看好玻璃弹性》2023-03-26 -32%-16%0%16%2022-042022-082022-122023-04建筑材料沪深300 2023 年 04 月 16 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、本周行情回顾 ................................................................................................................................................... 4 2、水泥行业本周跟踪 ............................................................................................................................................. 5 3、玻璃行业本周跟踪 ............................................................................................................................................. 7 4、玻纤行业本周跟踪 ............................................................................................................................................. 9 5、消费建材原材料价格本周跟踪 .............................................................................................................