汽车行业7月整车管家之企业篇：龙头增长依然稳健

版7月整车管家之企业篇—龙头增长依然稳健长江证券汽车研究小组分析师：高登SAC执业证书编号：S0490517120001分析师：高伊楠SAC执业证书编号：S0490517060001分析师邓晨亮SAC执业证书编号：S04905180400032017经营情况格局篇01总量篇车企持续分化从车企角度来看，车企之间销量增长差异较大，7月优质的自主品牌与合资品牌仍然保持了较高增速，例如自主品牌中上汽乘用车、吉利汽车分别同比增长29.8%、31.9%，合资中广汽丰田、上汽大众分别同比增长23.2%、15.2%资料来源：中汽协，长江证券研究所图： 7月吉利、广丰、上汽乘用车增速靠前图：前7月累计增速吉利、上汽乘用车领衔-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%吉利汽车上汽乘用车比亚迪华晨宝马广汽丰田上汽大众北京奔驰奇瑞汽车一汽丰田广汽乘用车广汽本田东风日产一汽大众东风悦达起亚上汽通用东风本田长城汽车北京现代长安福特当月同比（降序）行业平均-5.3%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%上汽乘用车吉利汽车东风悦达起亚比亚迪北京奔驰广汽丰田北京现代华晨宝马东风日产上汽通用一汽大众广汽乘用车上汽大众广汽本田一汽丰田长城汽车奇瑞汽车东风本田长安福特累计同比（降序）行业平均3.4%格局篇行业集中度持续提升优质车企的持续高速增长使得我国乘用车行业集中度稳步提升，7月我国前五大车企市场份额为41.3%，同比提升3.49个百分点，前十大车企市场份额为60.5%，同比提升3.38个百分点，优势企业强者恒强，而中小规模弱势企业面临被市场淘汰的局面资料来源：中汽协，长江证券研究所图： 7月CR5市场份额同比提升3.49pct图： 7月CR10市场份额同比提升3.38pct54%55%56%57%58%59%60%61%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M1220162017201834%35%36%37%38%39%40%41%42%43%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12201620172018企业篇02上汽集团上汽集团7月上汽集团销量为48.4万辆，同比增长6.4%，1-7月累计销量为400.4万辆，同比增长10.3%分车企来看，7月上汽大众销量为15.2万辆，同比增长15.2%，上汽通用销量为13.5万辆，同比下降5.3%，上汽乘用车销量为4.8万辆，同比增长29.8%，上汽通用五菱销量为13.0万辆，同比微增0.1%图： 7月上汽集团销量同比增长6.4%资料来源：中汽协, 长江证券研究所表：上汽集团乘用车销量分解（辆）当月销量当月同比环比 当年累计销量累计同比上汽集团483,726 6.36%-12.69%4,003,744 10.32%上汽大众152,115 15.20%-13.99%1,172,609 6.40%上汽通用135,448 -5.29%-3.32%1,093,128 8.18%上汽乘用车48,110 29.79%-14.51%407,117 50.40%上汽通用五菱130,219 0.06%-17.15%1,181,854 3.37%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,0002017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-07上汽集团销量（辆）YOY上汽集团上汽大众7月上汽大众销量为15.2万辆，同比增长15.2%，高增长主要因为去年同期基数较低，7月基数低主要是年中冲量导致的•途观/途观L销量为2.6万辆，同比增长21.3%，环比增长35.4%，主要是途观丝绸之路版环比有较大增长，6月销量4416台，7月9900台。途观L 7月销量1.56万辆，环比1.45万辆增长不明显，后续销量仍需要观察；•途昂销量为6227辆，同比下滑23.6%，环比下滑5.9%，途昂自3月以来销量持续下滑，终端折扣也有所松动，7月约2个点，6月1个点；•朗逸销量3.3万辆，同比增长31.3%，环比下滑19.6%，同比增长主要是去年年中冲量导致7月基数低，需留意去年8-10月朗逸销量波动较大，或导致接下来几个月朗逸的同比增速出现较大浮动；•帕萨特销量2.2万辆，同比增长151.8%，环比增长108.5%，后续销量能否稳住需要继续留意；•桑塔纳销量7764辆，同比下滑65.3%，主要系新1.5L车型上市前老款1.4/1.6L车型清库存影响，预计之后新车销量将逐步爬坡；•斯柯达Karoq 7月销量2016辆，环比基本持平，Kamiq 7月销量4335辆，环比增长64.9%，销量显示仍在爬坡当中图： 7月上汽大众销量同比增长15.2%资料来源：中汽协, 长江证券研究所表：上汽大众主要车型销量（辆）当月销量当月同比环比当年累计累计同比上汽大众152,115 15.20%-13.99%1,172,609 6.40%途观/途观L25,555 21.31%35.43%173,496 -4.22%途昂6,227 -23.58%-5.89%50,777 80.51%朗逸33,484 31.32%-19.61%254,732 -0.23%帕萨特21,611 151.82%108.46%109,836 19.61%凌渡10,134 119.40%-32.73%85,972 19.98%Polo13,541 -19.34%-10.34%86,526 -10.87%桑塔纳7,764 -65.30%-73.82%154,364 1.46%柯迪亚克3,313 -43.90%-6.07%30,725 111.04%Karoq2,016 -0.69%12,952 Kamiq4,33564.89%7,366-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%050,000100,000150,000200,000250,0002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/07上汽大众销量（辆）YOY上汽集团资料来源：中汽协，长江证券研究所图： 7月朗逸销量同比增长31.32%（辆）图： 7月帕萨特销量同比增长151.82%（辆）图： 7月途观销量同比增长21.31%（辆）图： 7月途昂销量同比下滑23.58%（辆）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017