电子行业 3月半导体：关注AI带动供应链热潮

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 3 月半导体:关注 AI 带动供应链热潮 华泰研究 电子 增持 (维持) 半导体 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘溢 SAC No. S0570522070002 liuyi020747@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 廖健雄 SAC No. S0570122020002 liaojianxiong@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 陈钰 SAC No. S0570121120092 chenyu019111@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 4 月 02 日│中国内地 行业月报 3 月行业仍处于下行周期库存持续调整，ChatGPT 概念板块涨幅靠前 2.28-3.28 SOX 指数上涨 3.59%，前向 PE 升至 23.3 倍，高于过去十年中位数水平 18.6 倍。2 月台湾电子公司总销售额同比 /环比分别下降8.1%/17.7%，显示行业正处于下行周期。全球库存水位仍在调整，终端产品需求复苏不明显，预计经过上半年生产调整后下半年有望逐步复苏。国内市场在 ChatGPT 等 AI 应用带动下芯片、PCB、存储、封装工艺等板块轮涨，行情演绎从云端大算力芯片延续到边端推理侧芯片。随着华为、OPPO 等新机发布，市场关注下半年消费电子产品迭代对供应链拉动。 计算芯片&无线通讯/射频：AIGC 将对计算芯片需求形成拉动 2.28-3.28 全球计算和无线通讯总市值+16.0%/0.8%，英伟达发布 4QFY23业绩，公司单季度营收超彭博一致预期，展望 FY24，公司预期在 AIGC 发展驱动下，其数据中心业务将实现同比增长，TrendForce 预估 23 年 AI 服务器出货量同比增速有望达 8%。此外，英伟达宣布将 NVIDIA AI（包括DGX 等 AI 超算、平台软件层和预训练模型）作为云服务向客户提供，我们认为 AI 云服务能降低其部署成本和使用门槛，带动计算芯片需求。 存储：主流存储芯片价格持续下跌，本轮下行周期底部仍待确定 2.28-3.28 全球存储板块总市值上涨 4.1%，从主流产品价格趋势来看，2月 DRAM 和 NAND Flash 现货及合约价格持续下跌。根据 Trendforce 研究报告，为避免 DRAM 产品再大幅跌价，诸如美光等多家供应商已开始积极减 产 ， 预 估1Q23 DRAM 价 格 跌 幅 收 敛 至13~18% 。 但 由 于PC/Server/Mobile 等终端需求仍然疲软，当前尚未观察到下行周期终点。 晶圆代工：行业库存调整持续进行，预计 1H23 代工板块业绩探底 2.28-3.28 全球晶圆代工板块总市值上涨 4.7%，根据 Trendforce，4Q22 全球前十大晶圆代工企业合计营收经历 14 个季度以来的首次环比下降（QoQ：-4.7%）。我们预计全球代工板块业绩将在 1H23 继续探底，主因：1）库存端，回归健康水位仍需时日；2）需求端，全球消费电子需求保持疲软态势，尚无明显复苏迹象。因此，叠加传统淡季影响，预计全球代工板块 1H23 产能利用率、ASP 均将继续环比下降，其中 8 英寸受影响更为突出。2H23 行业需求或因季节性备货、新品驱动等因素逐步回暖。 模拟：IDM 厂商对车用需求依旧乐观，模拟厂商面临价格压力 2.28-3.28 全球模拟板块上涨 2.1%，目前模拟芯片多种物料价格持续降价至常态，但部分厂商依旧调涨价格。虽然整车需求动能不足，但各大 IDM厂商仍保持乐观态度，预计明后年才能达到平衡。随着供需倒转与 IDM 大厂扩产，大陆以及中国台湾 PMIC 业者面临较大调价压力。库存去化依旧需要一段时间，未来毛利端压力较大，新产品、新应用、新客户是关键。 设备： ASML 公告对华光刻机限制只涉及最先进的浸润式系统 2.28-3.28 全球半导体设备板块小幅上涨 2.3%，3 月 3 日美国商务部下属工业核安全局添加 28 个中国实体企业、研发机构和个人列入实体清单。3月 8 号，荷兰政府公布了更多即将实施的半导体出口限制，包括最先进的沉积和浸入式光刻工具。美国对中国的芯片限制也对美国自身设备公司造成较大冲击，同时对中国而言有望加速国产替代化步伐，推动半导体设备技术创新。 风险提示：加息导致股票市场波动，贸易摩擦影响投资情绪。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (27)(19)(10)(2)7Apr-22Aug-22Nov-22Mar-23(%)电子半导体沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 正文目录 全球半导体行业动态 ..................................................................................................................................................... 3 计算芯片：AIGC 将对计算芯片需求形成拉动 .............................................................................................................. 7 个股动态................................................................................................................................................................ 9 存储：2 月主流存储芯片价格持续下跌 ...........................................................................