中国人身险行业展望

2023 年 4 月 行业展望 联络人 作者 金融机构部 戚 楚 010-66428877-629 助理总监 chqi01@ccxi.com.cn 邓 婕 010-66428877-551 高级分析师 jdeng@ccxi.com.cn 谭景予 010-66428877-445 分析师 jytan01@ccxi.com.cn 陶美娟 010-66428877-323 分析师 mjtao@ccxi.com.cn 其他联络人 金融机构部评级总监 薛天宇 010-66428877 tyxue@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 目录 摘要 1 监管环境 2 业务运营情况 5 财务状况分析 11 外部支持因素 15 附表 17 中诚信国际 中国人身险行业 中国人身险行业展望 2022 年，人身险行业进入深度调整期，行业保费增速进一步放缓。以增额终身寿险为代表的寿险业务成为维持行业发展的主要动力；代理人渠道尚未复苏，银行代理渠道发力明显。同时，资本市场震荡，投资端表现不佳，导致行业整体盈利有所弱化。此外，“偿二代二期”规则下，行业偿付能力普遍下滑，但仍处于充足水平。随着宏观经济修复及行业转型效果的逐步显现，人身险行业拐点可期，行业展望维持稳定。未来仍需关注盈利稳定性、资本充足性以及资产风险等因素带来的影响。 中国人身险行业的展望为稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来12-18 个月基本信用状况的预测。 摘要  2022 年以来，人身险行业监管政策继续趋严。监管加强行业产品端和销售端全流程、常态化监管，并持续深化偿付能力、公司治理、保险资金运用等核心领域改革；监管释放政策红利，提升养老保障等领域中保险产品与服务的价值，引导人身险行业进入健康、全面、稳定发展的良性通道。  宏观经济底部运行、代理人规模持续下滑等因素影响下，人身险行业进入保费低速增长的深度转型期。行业整体业务结构持续调整，增额终身寿险产品火热销售，成为推动寿险业务乃至全行业发展的主要动力；代理人渠道身陷困境，银行代理渠道再度成为各家人身险公司竞相争夺的重点销售渠道。未来，随着代理人规模企稳、销售人员质效转型效果的逐步显现以及大众健康养老需求的提升，人身险行业保费规模增速有望触底回升。  人身险公司继续保持多元化的资产配置策略。2022 年，固定收益类工具仍是主要配置品种，股票等权益类资产配置意愿略有增强。资本市场波动，信用风险持续暴露，优质长期资产不足等对保险资金投资管理、风险防范和资产负债匹配提出更高要求。  2022 年人身险行业整体盈利表现显著承压，行业转型未见明显拐点，加之低利率环境、资本市场不确定性等因素影响，行业流动性和盈利稳定性需要持续关注。同时，“偿二代二期”实施后，人身险公司偿付能力普遍下滑，且核心偿付能力充足率下降尤为明显，行业资本补充需求保持高位。未来仍需关注人身险公司偿付能力变动情况及其资本补充压力。 中诚信国际行业展望 中国人身险行业展望 2 监管环境 “规范”与“创新”双管齐下，统筹推进人身险公司回归保障本源，引导人身险行业健康发展 2022年以来，中国银行保险监督管理委员会（以下简称“银保监会”）制定、修订多项监管规则，涉及人身险公司风险管理与公司治理、产品与销售行为规范、保险资金运用等多个方面。监管部门持续完善监管系统，提升监管效率，引导人身险公司合规经营，加强风险防范；与此同时，不断加强保险产品与服务创新，持续推进新业务试点落地，以满足民众多样化保险保障需求，促进人身险行业全面稳健发展。 从全面升级“偿二代”监管规则、完善非现场监管办法、优化公司治理监管评估办法，到拟出台人身保险公司分类监管办法等监管政策，人身险行业监管资源配置、风险监管体系持续优化，对人身险公司业务经营、公司治理、风险管理等方面提出更高要求 2021年12月30日，银保监会正式下发《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“偿二代二期”），标志着自2017年9月启动的“偿二代二期”建设共20项监管规则正式发布，并于2022年1月1日起正式实施。“偿二代二期”围绕回归保障本源、防范化解金融风险，广覆盖、多维度、高强度地修订了监管规则，内容涵盖保险业务、保险资金、资产负债匹配和资本质量夯实等多个方面，旨在坚持以风险为导向的基础上，立足业务实质，解决资本不实、底层资产不清、风险保障功能发挥不足等问题，更准确地反映保险公司的风险暴露情况，更科学地评估资本占用需求。 2022年1月，银保监会发布《保险公司非现场监管暂行办法》，初步构建了保险公司非现场监管的体系框架。非现场监管突破了现场监管的时空局限性，监管机构可通过收集保险公司的公司治理、偿付能力、经营管理以及业务、财务数据等各类信息，持续监测分析保险公司业务运营、风险管理等情况，对保险行业的整体风险状况进行评估，并采取针对性监管措施。同时，非现场监管可与现场监管相辅相成，并与公司治理、偿付能力及资金运用等重点领域监管进行互补。同年5月，银保监会就《人身保险公司法人机构风险监测和非现场监管评估办法（征求意见稿）》在业内征求意见，拟通过六大维度、数十个要点，对人身险公司各类风险进行全流程监测与评估，并采取相应的监管措施，进而构建一套完整的风险监管体系。 2022年11月，银保监会对2019年发布的《银行保险机构公司治理监管评估办法（试行）》进行了修订与完善，印发新版《银行保险机构公司治理监管评估办法》。该评估方法在评估对象、评估机制、评估流程及评估指标等方面做出了调整与优化，并强化了评估结果的应用，将根据评估结果采取分类监管措施，进一步压实监管责任和机构主体责任。 2023年以来，银保监会结合年度工作会议要求，统筹推进保险公司回归本源和风险处置，继续提升监管能力、完善监管体系。2月初，银保监会下发《人身保险公司分类监管办法（征求意见稿）》，拟从公司治理、业务经营、资金运用、资产负债管理、偿付能力管理及其他等六个维度综合评定人身险公司风险水平，并将人身险公司划分为五个类别，进行分类监管。以风险为导向的分类监管的思想意在引导人身险公司加强经营管理，采取适合自身实际经营能力的发展策略，进而减少 中诚信国际行业展望 中国人身险行业展望 3 行业乱象，夯实行业发展基础，促进行业经营和风控水平的提升，从而推动人身险业务健康稳定发展。 中诚信国际认为，2