农林牧渔行业报告：产能持续去化，继续关注生猪板块底部机会

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 2023 年 04 月 10 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 3405.24 52 周最高 3862.85 52 周最低 3058.86 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价持续磨底，白羽鸡苗价格小幅回落——农林牧渔行业周报20230326.pdf 》 - 2023.03.27 农林牧渔行业报告 （2023.04.01-2023.04.07） 产能持续去化，继续关注生猪板块底部机会 ⚫ 行情表现：强于大盘 本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨 2.40%，在 31 个一级行业中涨幅排名第 25 位。禽畜养殖板块表现较好。 ⚫ 生猪：猪价二次探底中，产能持续去化 根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为 14.49 元/公斤，较上周小幅下降2.32%，周内价格逐日小幅下跌。本周仔猪（15kg左右）均价为 562 元/头，较上周下降 3.1%。需求淡季，而供给充足，猪价二次探底中。行业依然呈现供强需弱格局，产能持续去化中。往后看，1-2 月猪病相对严重，尤其是仔猪腹泻等导致仔猪供给明显减少，而其将影响 5 个月后的肥猪出栏。叠加暑期消费旺季到来，预计下半年猪价将有所上行。另关注五一节假期对消费的拉动，其猪价将对二育产生较大影响，从而影响暑期旺季猪价高度。整体看预计 2023 年生猪价格中枢将较 2022 有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。从投资角度看，当前是猪价+估值双底部，且有猪病或导致产能去化幅度超预期的催化，生猪养殖板块投资安全边际高，建议重点关注。 ⚫ 白羽鸡：价格高位难落 本周主产品白羽肉鸡苗价格 6.22 元/羽，较上周下跌 0.02 元/羽，单羽盈利 3.52 元。本周主产区白羽肉毛鸡价格 10.65 元/公斤，环比上周上涨 0.07 元/公斤，单羽盈利约 2.32 元左右。4-6 月鸡苗供给量增加，且高价抑制补栏意愿，预计鸡苗价格将有所回落。 引种大幅下降、供给缺口已定，周期反转正当时。受禽流感、航班等问题影响，2022 年 5-7 月、10-11 月我国祖代海外引种量均为0。祖代引种不足对父母代的影响自去年 10 月以来已有所体现并持续加深。预计二季度后将逐步体现在商品代鸡苗和毛鸡中。短期看，即将进入一季报时期，上游鸡苗养殖企业业绩高增已是确定性事件，建议关注益生股份、民和股份。同时下游养殖端亦将受益于行业景气度上行，建议关注圣农发展、仙坛股份。 ⚫ 种植：关注转基因种子商业化进展 政策支持转基因商业化态度明确，正有序推进生物育种产业化应用，2023 年将是转基因种子商业化元年。建议关注技术储备丰富、先发优势突出的龙头企业。 ⚫ 风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。 -15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%2022-042022-062022-092022-112023-012023-04农林牧渔沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情表现................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：猪价持续小幅下探 ............................................................... 5 2.2 白羽鸡：价格高位难落 ................................................................. 7 2.3 黄羽鸡：再度回落 ..................................................................... 8 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9 4 行业要闻................................................................................ 10 5 风险提示................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截止至 2023 年 4 月 7 日） ............. 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（4.1 -4.7） ................................................. 4 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（4.1-4.7） ............................................ 4 图表 4： 生猪出栏均价（截至 23 年 4 月 7 日） .............................................. 6 图表 5： 仔猪均价（截至 23 年 4 月 7 日） .................................................. 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 23 年 4 月 7 日） .......................................... 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 23 年 4 月 7 日） .......................................... 6 图表 8： 猪粮比（截至 23 年 4 月 7 日） .................................................... 6 图表 9： 猪料比（截至 23 年 4 月 7 日） .................................................... 6 图表 10： 能繁母猪存栏情况（截至 23 年 2 月） ............................................. 7 图表 11： 生猪存栏情况（截至 22 年 12 月） ...................................