家用电器行业23W14周观点：关注扫地机拐点，预期3月降幅收窄；关注年报行情

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2023 年 04 月 09 日 家用电器 优于大市（维持） 证券分析师 谢丽媛 资格编号：S0120523010001 邮箱：xiely3＠tebon.com.cn 贺虹萍 资格编号：S0120523020003 邮箱：hehp3＠tebon.com.cn 邓颖 资格编号：S0120523020001 邮箱：dengying3＠tebon.com.cn 研究助理 宋雨桐 邮箱：songyt＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《荣泰健康 22 年报点评：疫情承压 弹 性 可 期 ， 盈 利 修 复 持 续 推进》，2023.4.7 2.《九阳股份 22 年报点评：重启新篇章，拐点可期》，2023.4.2 3.《极米再推重磅新品；关注年季报 行 情 ； 关 注 AI+家 电 落 地 场景》，2023.4.2 4.《 北 鼎 股 份 ： 品 牌 表 现 有 所 提振 ，Q4 盈 利 能 力 环 比 趋 好 》 ，2023.3.31 5.《 新 品 专 题 ： 激 光 投 影 加 速 布局，扫地机延续微创新——23W12 周观点》，2023.3.26 关注扫地机拐点，预期 3 月降幅收窄；关注年报行情——23W14 周观点 [Table_Summary] 投资要点：  关注扫地机拐点，预期 3 月降幅收窄；关注年报行情 扫地机：线上销量降幅收窄，线下表现有所加速。奥维云网数据显示 23W10-W14（20230227-20230402）线上扫地机销售额同比下滑 9%，销量同比下滑 10%，均价约 3091 元，同比增长 1%，销量降幅已较前期明显收窄（23M1-M2 销售额-20%，销量-23%）。线下扫地机：行业销售额同比增长约 79%，销量增长约 88%，表现较前期有所加速（23M1-M2 销额+16%，销量+10%）。 科沃斯品牌：线上降幅收窄，线下增速靓丽。23W10-W14 线上科沃斯品牌扫地机销额下滑 11%，销量下滑 8%，降幅收窄（23M1-M2 销量-31%）；线下表现更为靓丽，销额同比增长 84%，明显加速。 石头品牌：3 月预期明显加速，G10S PURE 系列贡献明显。23W10-W14 线上石头品牌扫地机销售额同比增长 31%，销量增长 21%，主要系新品 G10S PURE 系列于23W10 正式销售，存部分错期影响（去年 G10S 系列新品于 22W15 正式销售）。另今年以来石头新品频推，除 G10S PURE 系列外推出 G20 系列（年度旗舰新品）及 P10 系列（性价比新品），目前仍处预售阶段，期待后续销售贡献。 进入年报季，本周多家家电公司已发布 2022 年年报，建议关注年季报行情。  行情数据 本周家电板块周涨幅+0.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+1.0%/+1.3%/-1.6%/+1.6%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料、钢材价格环比分别-1.11%、-1.54%、-1.02%、-1.31%。  投资建议 国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复，消费者信心得到提振，预期国内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另外近期地产政策有所放松，二手房交易已有回暖迹象，地产销售回暖将有助于家电板块估值提振。 建议把握多条主线：1）扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2 有望迎来拐点，建议关注科沃斯+石头科技；疫后线下客流+消费信心修复相关消费，建议关注线下占比较高、新高层出任有望带来新变化的九阳股份；积极推进精品化升级，内部降本增效，预期 23Q1 经营确定性较强的小熊电器；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技。2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智家、美的集团、有估值修复逻辑且有望受益二季度补库存的格力电器，以及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器。3）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。  风险提示：原材料价格上涨风险；需求不及预期风险；疫情反复风险；汇率波动影响；芯片缺货涨价风险。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-042022-082022-12沪深300 行业周报 家用电器 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 关注扫地机拐点，预期 3 月降幅收窄；关注年报行情 .................................................. 4 2. 周度投资观点 ............................................................................................................... 6 3. 行情数据 ....................................................................................................................... 6 4. 各板块跟踪 ................................................................................................................... 8 5. 行业新闻 ....................................................................................................................... 9 6. 上游跟踪 ..................................................................................................................... 10 6.1. 原材料价格、海运走势 ...................................................