海外点评报告：腾讯、抖音巨头握手言和，互联互通提振互联网板块情绪

证券研究报告·行业点评报告·海外 东吴证券研究所 1 / 2 请务必阅读正文之后的免责声明部分 海外点评报告 腾讯、抖音巨头握手言和，互联互通提振互联网板块情绪 2023 年 04 月 09 日 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 张家琦 执业证书：S0600521070001 zhangjiaqi@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《互联网行业步入融资扩张宽松期，看好互联网板块持续释放利好》 2023-04-02 《互联网公司拐点将至，建议低位布局恒生科技指数》 2023-03-19 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：4 月 7 日，抖音官方发布《关于抖音与腾讯视频达成合作的说明》，称近期抖音与腾讯视频达成合作：双方将围绕长短视频联动推广，短视频二次创作等方面展开探索。腾讯视频将向抖音授权其享有信息网络传播权及转授权权利的长视频，并明确了二创方式和发布规则。未来，抖音集团旗下抖音、西瓜视频、今日头条等平台用户都可以对这些作品进行二次创作。 ◼ 合作推动生态互补并终结版权矛盾，长短视频行业活力有望进一步提升：在该合作框架下，抖音可上线大量腾讯独家版权的热门影视综艺作品的二创短视频，其内容生态将进一步丰富；而腾讯视频的数字内容受众有望依托抖音庞大的用户基础迎来新增长曲线，腾讯视频增值业务收入提升值得期待。除腾讯视频外，抖音目前已与搜狐视频、爱奇艺等国内主要长视频平台达成合作，版权矛盾的终结将为优秀短视频内容创作与传播提供充分保障，并为用户创造更加丰富和优质的使用体验。我们认为这一重要探索将进一步促进影视行业、视频创作者、用户和平台的多方共赢，为行业注入更多活力。 ◼ 互联互通提振互联网版块情绪，恒生科技指数热度或将延续：随着平台经济专项整改完成，行业垄断情况正逐步改善。在工信部以及国家版权局等监管机构的督导下，从腾讯音乐与网易云音乐达成版权合作，到微信支持淘宝外链分享，再到近期的长短视频平台合作，互联网平台互联互通持续深化，为未来中概股之间的合作和业务发展提供了想象空间。我们看好恒生科技板块性机会，并推荐阿里巴巴-SW、腾讯控股、美团-W、快手-W、百度集团-SW、京东集团、哔哩哔哩-W 等互联网标的。 ◼ 风险提示：宏观经济波动风险。 表 1：重点公司估值 代码 公司 EPS PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 9988.HK 阿里巴巴 6.4 6.0 7.6 13.3 14.2 11.2 买入 0700.HK 腾讯控股 12.1 15.3 18.8 27.7 21.9 17.8 买入 3690.HK 美团 0.5 3.0 6.2 253.1 38.3 18.8 买入 1024.HK 快手 -3.2 -3.1 -1.4 - - - 买入 9888.HK 百度 19.9 34.8 43.6 6.3 3.6 2.9 买入 9618.HK 京东集团 10.0 10.0 12.9 13.8 13.8 10.7 买入 9626.HK 哔哩哔哩 -16.9 -9.9 -1.8 - - - 买入 数据来源：Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，港元汇率为 2023 年4 月 7 日的 0.87，预测均为东吴证券研究所预测。 -20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%2022/4/82022/8/72022/12/62023/4/6互联网电商沪深300免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与 5%之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对大盘-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街 5 号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn