医药生物行业跟踪周报：银屑病口服TYK2/IL23双雄并立格局确立，建议关注益方生物，诺诚健华，海思科等

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 30 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 银屑病口服 TYK2/IL23 双雄并立格局确立，建议关注益方生物，诺诚健华，海思科等 2025 年 12 月 23 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《全球最大单品 GLP1，口服临床数据亮眼》 2025-12-14 《看好创新药出海，重点推荐恒瑞医药、百济神州等》 2025-12-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为-0.14%、14.49%，相对沪深300 的超额收益分别为 0.14%、-1.60%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-1.77%、65.28%，相对于恒生科技指数跑赢 1.05%、41.44%；本周医药商业（+4.94%）、医疗器械（+1.16%）、医疗服务（+0.55%）涨幅居前；化学制药（-1.74%）股价有所下跌；本周 A 股涨幅居前华人健康（+56%）、鹭燕医药（+37%）、漱玉平民（+36%），跌幅居前一品红（-24%）、热景生物（-17%）、诺诚健华（-11%）。本周 H 股涨幅居前海吉亚医疗（+11%）、云顶新耀（+9%）、石药集团（+7%），跌幅居前科笛-B（-12%）、药明巨诺-B（-11%）、翰森制药（-10%）。医药板块表现特点：本周医药表现稳健。 ◼ 诺和诺德 CagriSema 申报上市。 12 月 18 日，诺和诺德宣布已向美国FDA 递交每周一次 CagriSema（cagrilintide 2.4mg+司美格鲁肽 2.4mg）注射剂的新药上市申请（NDA）。 2025 年 12 月 18 日，济民可信集团宣布，其申报的 2.2 类及 2.4 类新药 JMX-2005 注射液已获国家药品监督管理局批准开展临床试验。该药物拟用于改善因周围动脉疾病引起的静息痛、溃疡等缺血性症状，有望为患者提供一种更为便利的新型治疗选择。 ◼ 随着武田新一代 TYK2 抑制剂 Zasocitinib 三期临床阳性顶线数据的出炉，叠加强生口服 IL23 受体拮抗剂 Icotrokinra 关键三期研究数据的持续兑现，银屑病口服治疗领域 TYK2/IL23 双雄并立的格局正式确立。银屑病作为全球高发的慢性免疫疾病，传统治疗长期依赖注射类生物制剂与疗效有限的口服小分子药物，存在给药不便、患者依从性偏低等痛点，临床治疗需求未被充分满足。口服 TYK2 抑制剂与口服 IL23 受体拮抗剂分别从 IL-23 信号传导的不同核心环节阻断炎症级联反应，既填补了口服靶向治疗的市场空白，更能通过优异疗效（PASI 90≥50%）与便捷给药双重优势改善患者生活质量。建议关注在 TYK2 赛道具备差异化竞争优势的公司：如益方生物、诺诚健华等，以及布局口服 IL23 相关领域的公司：如海思科等。 ◼ 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。具体标的选择思路:从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。从 CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从 AI 制药角度，建议关注晶泰控股等。从 GLP1 角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物等。从PD1/VEGF 双抗角度，建议关注三生制药、康方生物、荣昌生物等。从创新药角度，建议关注信达生物、百济神州、石药集团、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 -9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%21%24%2024/12/232025/4/222025/8/202025/12/18医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 30 内容目录 1. 本周及年初至今各医药股收益情况 .................................................................................................. 4 2. 银屑病口服 TYK2/IL23 双雄并立格局确立 ................................................................................... 7 2.1. 靶向 TYK2 的口服抑制剂成为银屑病治疗新一代研发热点 ................................................ 7 2.2. 口服 IL23 受体拮抗剂成为银屑病口服治疗研发新方向 ................................................... 10 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 12 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 12 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 17 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 25 4. 行业洞察与监管洞察 ........................................................................................................................ 25 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 25 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为 37.07 倍，较历史均值低 1.36................................ 26 5.2. 医药子板块追踪：