海外科技行业跟踪点评：抖音与腾讯视频达成合作，长短视频携手共赢

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.04.07 抖音与腾讯视频达成合作，长短视频携手共赢 ——海外科技行业跟踪点评 梁昭晋(分析师) 0755-23976666 liangzhaojin027677@gtjas.com 证书编号 S0880523010002 本报告导读： 监管持续引导版权规范化，抖音与腾讯视频合作落地视频产业链迈向共赢。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：抖音与腾讯视频合作符合监管思路及行业发展，视频产业链价值分配重塑头部平台受益，推荐标的腾讯控股（0700.HK）、快手-W（1024.HK）、哔哩哔哩-W（9626.HK），受益标的爱奇艺（IQ.O）。  事件：4 月 7 日，抖音和腾讯视频达成合作，双方将围绕长短视频联动推广、短视频二次创作等方面展开探索。  监管不断引导版权规范化，长短视频合作陆续落地。2021 年 4 月，爱奇艺、腾讯视频等 73 家传媒单位及机构共同发布联合声明，对影视作品侵权行为进行维权，长短视频版权冲突不断升级。2021 年 10月至今，《著作权法》《网络短视频内容审核细则（2021）》先后发布，明确提出网络短视频内容不得未经授权自行剪切、改编各类视听节目及片段，中国版权协会《2022 年中国版权十件大事》明确提出加强与长视频平台的版权合作，监管积极引导视频产业链版权规范化。 相应地，长短视频合作持续推进。2022 年 3 月，抖音与搜狐达成合作，抖音、西瓜视频、今日头条获搜狐全部自制影视作品二创授权，长短视频合作首次落地；2022 年 6 月，快手与乐视视频达成合作，快手创作者可以对乐视视频独家自制版权作品进行编辑、二创及发布；2022 年 7 月，抖音与爱奇艺达成合作，爱奇艺向抖音集团授权其长视频版权内容，抖音集团旗下平台用户均可对授权作品进行二创。版权加强监管与行业降本增效下，短视频龙头抖快、长视频龙头爱奇艺合作先后落地，视频产业链由竞争转向合作。  抖音与腾讯合作正式落地，长短视频实现互惠共赢。2021 年11月，抖音收到来自腾讯创作服务平台的申请，希望接入抖音开发平台，其大量全网热门的影视综独家版权作品的二创视频可外发至抖音，双方历经多次版权纠纷下首次展现合作意向，但后续合作未实质性落地；2023 年 4 月 7 日，抖音和腾讯视频正式达成合作，腾讯视频将向抖音授权长视频版权并明确二创范围与规则，抖音集团旗下抖音、西瓜视频、今日头条等平台用户均可对授权作品进行二次创作。 我们认为，双方合作符合监管思路及行业发展趋势，腾讯视频旗下优质影视内容将为抖音创作者提供丰富的内容供给，有望激活创作者二创热情；同时，二创内容的创作与传播亦将反哺长视频，腾讯视频众多中长尾内容的热度及商业化价值亦将进一步提升；此外，二创授权未来有望提供版权、广告收入增量，推动腾讯视频盈利能力提升。  风险提示：行业竞争格局再恶化；二创合作进度未及预期；版权纠纷冲突加剧等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 互联网新媒体 感谢秦和平对本报告的贡献 [Table_DocReport] 相关报告 传播文化业《版号密集发放，供给回归可期》 2023.03.27 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 传播文化业 1095117 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6 表 1: 重点公司估值表 证券代码 证券简称 总市值 （亿港元） 净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 36,878.70 1,156 1,413 1,683 27.91 22.84 19.18 增持 1024.HK 快手-W 2,432.53 -57.51 -14.25 39.62 - - 53.73 增持 9626.HK 哔哩哔哩-W 700.55 -6,692.00 -3,475.00 254.00 - - 2.41 增持 IQ.O 爱奇艺 64.19 -1.36 21.80 32.72 - 20.23 13.48 未评级 数据来源：Bloomberg，国泰君安证券研究（注：爱奇艺盈利预测取自彭博，总市值和一致预测截至 2023/4/7） 表 2: 腾讯与抖音版权纠纷不断 涉影视作品名称 类别 影视作品首播时间 豆瓣评分 豆瓣评分 人次（万） 诉讼请求 标的（万元） 受理法院 斗罗大陆 影视剧、动漫 2021/2/5 7.2 5.3 80000 重庆市第一中级人民法院 你是我的荣耀 影视剧 2021/7/26 6.9 43.34 75500 杭州市中级人民法院 扫黑风暴 影视剧 2021/8/9 7.1 35.91 10000 北京知识产权法院 斛珠夫人 影视剧 2021/11/10 4.8 11.67 10000 天津市第三中级人民法院 灵剑尊 动漫 2019/1/15 / / 7889.34 青岛市中级人民法院 镜花缘之决战女儿国 动漫 2021/10/30 / / 5000 天津市第三中级人民法院 在希望的田野上 影视剧 2021/9/1 8.2 0.47 5000 天津市第三中级人民法院 德云斗笑社 综艺 2020/8/27 7.2 2.73 5000 深圳市中级人民法院 庆余年 影视剧 2019/11/26 7.9 95.91 4000 重庆市第一中级人民法院 陈情令 影视剧 2019/6/27 7.7 165.96 4000 重庆市第一中级人民法院 游侠战纪 动漫 2021/7/27 / / 3000 天津市第三中级人民法院 千古块尘 影视剧 2021/6/17 5.3 14.12 3000 长沙市中级人民法院 锦心似玉 影视剧 2021/2/26 5.6 9.03 3000 北京互联网法院 双世宠妃 影视剧 2017/7/10 6.1 6.18 2000 重庆市第一中级人民法院 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 6 异世界中药铺 动漫 2020/5/8 / / 2000 天津市第三中级人民法院 我的傻白甜媳妇 影视剧 / / / 1000 天津市第三中级人民法院 有翡 影视剧 2020/12/16 5.6 35.1 1000 （与《风味人间》合计） 海南自由贸易港知识产权法院 风味人间 综艺 2018/10/28 9 11.01 1000 （与《有翡》合计） 海南自由贸易港知识产权法院 北上广依然相信爱情 影视剧 2016/12/11 6.4 0.93 499 杭州互联网法院 数据来源：电视剧鹰眼，国泰君安证券研究