纺织服装行业周报：高端服装品类4月在低基数上加速复苏

[Table_Title] 高端服装品类 4 月在低基数上加速复苏 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点: 本周森马服饰发布 2022 年年报，公司收入/归母净利/扣非归 母 净 利 分 别 为 133.31/6.37/4.97 亿 元 、 同 比 下 降 14%/57%/63%，符合业绩预告。其中公司休闲和童装均下滑双位数，线上放缓至持平，我们分析，（1）未来大众品类疫后改善弱于高端品类，但加盟商提货信心可能好于终端增速；（2）公司在主品牌聚焦心智单品，推出“凉感系列”、“舒服裤”、“轻松羽线”三大心智产品:巴拉巴拉以产品经理制为核心重新调整组织架构，形成婴童、幼童、中大童、鞋品等产品线；（3）未来随着公司控费及线上控折扣，净利率仍有修复空间；（4）海外业务有望成为未来新的增长点。 投资观点：（1）3 月由于 GDP 定在 5%低于预期，以及餐饮、水泥、地产新开工等多方面数据回落，影响市场对消费可持续性信心，从服装角度延续分化趋势，我们维持当前情况下高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，高端品类 4 月延续 3 月以来复苏趋势，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间，但 Q1 在尚未提价背景下盈利改善可能尚不明显。 ► 行情回顾：跑输上证综指 1.84PCT 本周，上证指数上涨 1.67%，创业板指上涨 1.98%，SW 纺织服饰板块下降 0.17%，跑输上证综指 1.84PCT、跑输创业板指2.15PCT，其中，SW 纺织制造下降 1.73%，SW 服装家纺下降0.51%，SW 饰品上涨 3.03%。其中涨跌幅前三的板块为高端女装、电商、纺织机械。目前，SW 纺织服装行业 PE 为 18.35。 ► 行情数据追踪：中国棉花价格指数上涨 0.5% 截至 4 月 7 日，中国棉花 328 指数为 15423 元/吨，本周上涨 0.5%。截至 4 月 7 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16271 元/吨。截至 4 月 6 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 16010 元/吨，下跌 1.19%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至 4 月 7 日，外棉价格高于内棉价格 848 元。 ► 行业新闻：李宁的“非凡中国”再交转板申请，“收购营收与减持获利”；安德玛提前续约库里；利邦破产清算，比音勒芬 7 亿收购 2 个高端品牌；ZARA 母公司出售俄罗斯业务交易获批。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 04 月 08 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138674 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 3 2. 行情回顾：跑输上证综指 1.84PCT ............................................................... 3 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 5 3.1. 本周中国棉花价格指数上涨 0.5% .............................................................. 5 3.2. USDA：3 月棉花总产预期环比上月预测调增 15.6 万吨，期末库存预期环比上升 44.9 万吨 ................ 6 3.3. 1-2 月服装社零同比增长 5.4％、累计同比增长 5.4% .............................................. 8 4. 行业新闻 .................................................................................... 9 4.1. 李宁的“非凡中国”再交转板申请，“收购营收与减持获利” ...................................... 9 4.2. 安德玛提前续约库里 ....................................................................... 10 4.3. 利邦破产清算，比音勒芬 7 亿收购 2 个高端品牌................................................. 10 4.4. ZARA 母公司出售俄罗斯业务交易获批.......................................................... 10 5. 风险提示 ................................................................................... 11 图表目录 图 1 纺织服装各细分行业涨跌幅（%） ............................................................. 4 图 2 本周纺织服装行业 A 股涨幅前 5 个股（%） ..................................................... 4 图 3 本周纺织服装行业 A 股跌幅前 5 个股（%） ..................................................... 4 图 4 本周纺织服装行业资金净流入占比前 5 个股（%） ............................................... 4 图 5 本周纺织服装行业资金净流入占比后 5 个股（%） .........................