投资银行业与经纪业行业每周一话：市场风险偏好抬升，推荐寿险和互联网金融板块

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 市场风险偏好抬升，推荐寿险和互联网金融板块——每周一话 报告要点 [Table_Summary] 本周两市日均成交额继续突破万亿，市场热度持续回暖。保险板块方面，人身险负债端仍有承压，但龙头公司个险产能、规模均呈现企稳态势，财险龙头赔付和费用控制能力突出，竞争格局有望进一步优化；券商板块方面，随着权益市场风险偏好提升，推荐轻资产、具备成长空间的互联网金融板块，重点推荐同花顺、东方财富。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 市场风险偏好抬升，推荐寿险和互联网金融板块——每周一话 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 投资建议：市场热度继续回暖，风险偏好抬升下推荐寿险以及互联网金融板块 保险年报确定企稳趋势，资负双击看好上行空间。1）保险年报披露结束，人身险负债端仍有承压，但龙头公司个险产能、规模均呈现企稳态势；财险龙头赔付和费用控制能力突出，竞争格局有望进一步优化；2）主线逻辑来自于政策及经济修复趋势下，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；同时有望增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性，资负双击之下具备充足的上行空间；3）当前行业 2023 年 PEV 仅为 0.34-0.71 倍，其中负债端确定性强且资产端弹性较好的国寿 0.71 倍、若经济修复负债端空间充足的新华 0.34 倍，重点推荐。 市场热度继续回暖，看好互联网金融板块向上空间。1）本周证监会就《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，新规一方面规范券商再融资行为，另一方面强调上市券商应当完善投资回报机制，保护中小投资者利益。政策端再次发力，引导证券行业走向高质量发展，看好率先完成资本补充的龙头券商；2）本周两市日均成交额再次突破万亿，市场热度继续回暖，随着权益市场风险偏好提升，推荐轻资产、具备成长空间的互联网金融板块，重点推荐同花顺；3）长期来看，券商财富管理赛道仍具备较为确定的长期成长空间，看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券和中金公司 H。 租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。 核心数据跟踪 券商：本周权益市场整体回暖，沪深 300 环比+0.6%，日均成交环比+0.4%，两融余额环比+0.6%，沪港通净流入 53.92 亿元，深港通净流入 50.73 亿元。 保险：上市险企 2 月月度保费增速明显回暖；5 年期国债收益率-0.02bp 至 2.6837%。 行业新闻&重点公司公告 新闻：证监会就《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）》公开征求意见；银保监会开展人寿保险与长期护理保险责任转换业务试点。 公告：同花顺董事长易峥等高管拟减持股份不超过 8.46%；湘财股份股东英大集团拟减持股份不超过 2%。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) [Table_Chart] 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report] •《市场热度回暖，看好寿险和互联网金融——每周一话》2023-03-26 •《降准释放流动性，非银板块有望迎来估值抬升——每周一话》2023-03-19 •《社融持续回暖，推荐确定性较强的寿险板块——每周一话》2023-03-12 -18%-10%-3%5%2022/42022/72022/112023/3投资银行业与经纪业沪深300指数2023-04-02 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 17 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费增速继续回暖，债券资产占比回升 ....................................................................................... 5 上市险企保费：单月保费增速明显回暖.......................................................................................................... 6 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 9 经纪业务：两市交投继续回升 ...................................................................................................................... 10 投行业务：股权融资规模回升 ...................................................................................................................... 10 资管业务：集合资管新发回落 .......................................................................................................................11 信用业务：两融规模有所回升 ........................................................................................................