市场回顾(3月5周)：轮动再提速

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 04 月 01 日 投资策略 市场回顾（3 月 5 周）——轮动再提速 一周要闻点评：多方预期有所反复，周内行业快速轮动。 本周多方预期均有所反复：经济方面，国务院总理李强表示 3 月份经济表现比 1、2 月更好，3 月制造业 PMI 保持扩张态势但环比回落；A 股方面，公募基金持仓披露时点将至，财报披露期也逐渐临近；产业方面，马斯克等科技领袖呼吁暂停大型人工智能研究。预期反复之下行业加速轮动，前期热度较高的 TMT 板块分化调整后再度活跃，消费冲高后小幅回落。 要闻：1、2023 年 1-2 月规上工业企业利润同比降 22.9%； 2、国资委强调坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业； 3、首单人民币结算 LNG 贸易开启，中国巴西贸易可用本币结算； 4、3 月制造业 PMI 高位回落，非制造业 PMI 继续回升、创近年新高； 5、美国 2 月 PCE 与核心 PCE 同比增速均低于预期与前值。 A 股行情复盘：A 股上行，必需消费和上游资源占优。 指数与风格：指数全面上行，科创 50 和创业板指涨幅居前，周度涨跌幅分别为 1.94%和 1.23%。风格表现来看，必需消费和上游资源、小盘、高市盈率和绩优股占优。 行业表现：涨跌互现，美容护理、石油石化和社会服务涨幅居前。财报披露期逐渐临近，基本面定价权重提升，业绩弹性较强的可选消费表现居前。 领涨指数：近 20 日科创 50 占优，传媒、计算机、通信领涨。 估值跟踪：A 股估值稳定，行业估值分化程度扩张。 海外行情回顾：全球股市多数上涨，A 股表现较弱。 全球股市：股指多数上涨，德国 DAX、法国 CAC 和标普 500 占优。 美股市场：指数全面上扬，能源、可选消费和房地产表现居前。 港股市场：指数全面上涨，资讯科技、能源与非必需性消费业表现居前。 大类资产表现：人民币汇率微降，国内风险偏好回落。 绝对表现：商品价格多数上涨，布伦特原油涨幅居前，美债利率回升、美元指数下跌，人民币汇率微降。 相对表现：中美利差扩张、德美利差收窄，万得全 A 口径下的修正风险溢价有所回升，对应国内风险偏好回落。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王昱涵 执业证书编号：S0680121070009 邮箱：wangyuhan3665@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：情绪边际回暖，TMT 虹吸显著——交易情绪跟踪第 185 期》2023-03-30 2、《投资策略：重返鸽派定价，外资稳步入场——外资周报第 155 期》2023-03-28 3、《投资策略：业绩考核的信号与投资指引——中国特色估值系列报告（二）》2023-03-27 4、《投资策略：如何看当前极致的交易结构？——策略周报（20230326）》2023-03-26 5、《投资策略：山高，路长，挂低档——2023 年二季度策略展望》2023-03-26 2023 年 04 月 01 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一周要闻点评：多方预期有所反复，周内行业快速轮动 ............................................................................................ 4 要闻点评（3 月第 5 周） .................................................................................................................................. 4 A 股行情复盘：A 股上行，必需消费和上游资源占优 ................................................................................................. 6 指数与风格：A 股上行，必需消费和上游资源占优 ............................................................................................. 6 行业表现：涨跌互现，传媒、电子和计算机领涨 ................................................................................................ 8 领涨指数：近 20 日科创 50 占优，传媒、计算机、通信领涨 .............................................................................. 9 估值跟踪：A 股估值稳定，行业估值分化程度扩张 ............................................................................................ 10 海外行情回顾：全球股市多数上涨，A 股表现较弱 ................................................................................................... 12 全球股市多数上涨，A 股表现较弱 ................................................................................................................... 12 美股市场：指数全面上扬，能源、可选消费和房地产表现居前 ........................................................................... 13 港股市场：指数全面上涨，资讯科技、能源与非必需性消费业表现居前 ............................................................. 15 大类资产表现：人民币汇率微降，国内风险偏好回落 ............................................................................................... 16 商品价格多数上涨，人民币汇率微降 ............................................................................................................... 16 国