计算机行业中报综述：心有所定，御风而行

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 11 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 信息技术行业 2018-9-2 计算机行业中报综述：心有所定，御风而行 行业研究┃行业周报评级 看好 维持 报告要点 上周计算机板块行情回顾上周中信计算机指数下跌 0.66%，跑输沪深 300 指数 0.94 个百分点，板块成交额 1171.40 亿元，较前一周环比上升 2.05%。子行业层面，医疗信息化涨幅居前（2.88%）；个股层面，涨幅前三的个股为华东电脑（15.13%），万达信息（11.47%），飞天诚信（10.44%）。本周聚焦：计算机行业中报综述本周我们重点分析了板块中报情况，主要结论如下：1）业绩整体符合预期，但是分化明显，一线公司“强者恒强”。收入端：2018H1 板块公司实现总营业收入1461.4亿元，同比增长28.97%，明显优于2017H1的-1.95%；利润端：2018H1板块公司实现归母净利润 86.32 亿元，同比增长 2.82%。而从中位数来看，2018H1 板块归母净利润中位数为 0.39 亿元，同比增长 19.92%，表明头部公司利润贡献率更高。从细分板块来看，云计算、医疗信息化、企业管理信息化等细分领域维持高景气态势，与今年板块的行情表现也高度匹配，表明基本面仍是当前股价表现的核心驱动；2）盈利能力与经营情况维持稳健态势。2018H1行业整体毛利率与期间费用率分别为 31.31%与 8.98%，同比均略微下降。成本费用端员工薪酬依旧快速增长；而从经营情况来看，应收款、预收款、存货周转率以及经营性现金流等多项指标均维持在正常区间水平。上周行业要闻精选华为重磅发布全球首款 7nm 麒麟 980，并有望在 10 月首发；本周核心观点及投资建议随着中报披露完毕，市场对计算机板块业绩疑虑也阶段性消除。从结果看，板块中报业绩整体符合预期，但是分化明显。其中云计算、医疗信息化、企业管理信息化、金融 IT 等细分板块依旧呈现出较高景气度，这与今年计算机板块结构性行情走势高度匹配，表明基本面仍是当前股价的核心驱动因素。当前时点，我们对于下半年计算机板块投资取得超额相对收益表现依旧乐观。行业层面，边际改善依旧是选股的核心要素，建议配置云计算、医疗信息化、公安大数据等细分板块；个股层面，继续重点推荐广联达、超图软件、浪潮信息、用友网络、美亚柏科等一线公司，另外建议重点关注思创医惠。[Table_Author]分析师 马先文 （8627）65799815 maxw@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490511060001 分析师 刘慧慧 （8621）61118750 liuhh1@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490516080002 分析师 袁祥 （8621）61118750 yuanxiang@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518070009 联系人[Table_Doc]相关研究 《关于微服务，你所关心的一二三四》2018-8-31 风险提示： 1. 产业推荐不及预期； 2.一线公司基本面变差。2339请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 11 行业研究┃行业周报 目录 本周核心观点及投资建议 .............................................................................................................. 3 本周聚焦：中报综述《心有所定，御风而行》 ............................................................................. 3 上周计算机板块行情回顾 .............................................................................................................. 8 上周行业要闻精选及点评 ............................................................................................................ 10 图表目录 图 1：计算机行业总收入增长情况 ................................................................................................................................ 3 图 2：计算机行业公司收入中位数及平均数增长情况 ................................................................................................... 3 图 3：计算机行业企业利润总和增长情况 ...................................................................................................................... 4 图 4：计算机行业企业利润中位数及平均数增长情况 ................................................................................................... 4 图 5：计算机行业企业扣非净利润总和增长情况 ........................................................................................................... 4 图 6：计算机行业企业扣非净利润中位数增长情况 ....................................................................................................... 4 图 7：计算机板块毛利率与毛利率中位数情况 .............................................................................................................. 6 图 8：计算机板块费用率变化情况 ................................................................................................................................ 6 图 9：计算机板块支付给员工及为员工支付的现金总和增长情况 .............................................................