建筑行业周报：公募REITs扩容消费基础设施，助力存量市场盘活

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2023 年 03 月 26 日 公募 REITs 扩容消费基础设施，助力存量市场盘活 看好 ——申万宏源建筑周报（20230320-20230324） 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230121080006 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示：  一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数下跌-2.16%，沪深 300 指数上涨+1.72%，相对收益为-3.88pct，板块表现弱于大市，在 31 个板块排名中排 第 30 位 。 周 涨 幅 最 大 的 三 个 子 行 业 分 别 为家 装 （ +2.99% ） 、 钢 结 构（ +1.61% ） 、 设 计 咨 询 （ +1.21% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 东 易 日 盛（+8.16%）、鸿路钢构（+6.87%）、华设集团（+16.13%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程（+52.08%）、设计咨询（+21.52%）、基建央企（ +20.92% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 北 方 国 际 （ +93.70% ） 、 新 城 市（+56.66%）、中国交建（+38.01%）。  行业个股表现：个股中，周度涨幅前 5 名为华设集团（+16.13%）、雅博股份（ +13.92%） 、 甘 咨 询 （+13.32%） 、 岭 南 股 份 （+13.27% ） 、 罗 曼 股 份（+11.66%），周度 涨幅后 5 名的 是中公 高科（-15.77%）、 龙建股 份（-11.61% ） 、 中 钢 国 际 （-10.51% ） 、 中 岩 大 地 （-8.60% ） 、 元 成 股 份 （-8.56%）。  行业主要变化：行业方面，1）发改委指出要研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施 REITs；2）上交所指出要拓宽 REITs 行业范围，尽快覆盖到新基建、水利等基础设施领域；3）工信部指出试点地区引导绿色建材生产企业、电商平台、卖场商场等积极参与活动，有条件的地区应对绿色建材消费予以适当补贴或贷款贴息。  重点公司主要变化：1）建发合诚：22 年营收 12.6 亿元，同比+49.9%，归母净利润 0.57 亿元，同 比+40.3%；2）中材国际：22 年营收 388 亿元 ，同比+6.25%，归母净利润 21.9 亿元，同比+21.1%。3）四川路桥：截至 3 月 20日，蜀道集团累计增持公司股份 4136 万股，占公司总股本的 0.66%；未来 6 个月内，拟增持股份不低于 2.5 亿元，不超过 5.0 亿元。  投资分析意见：我们认为，随着国资委对央企考核体系的改变，将有效带动企业自身提质增效，同时在市场外部环境的变化中，央企凭借自身的竞争优势将大有可为，重点看好央企价值重估的投资机会，配置角度，1）大央企推荐中国建筑、中国中铁、中国电建，关注中国交建、中国化学、中国铁建、中国中冶；2）一带一路板块推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际；3）高弹性成长赛道推荐志特新材、鸿路钢构，关注建发合诚、苏文电能、东南网架。  风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 核心推荐标的：  中国建筑：23 年 9%增长，PE4.0X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。  志特新材：23 年 35%增长，PE21.5X。建筑铝模板租赁龙头，20 年租赁业务市占率约 4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。  中钢国际：23 年 32%增长，PE12.5X。国际冶金工程龙头，23 年海外业务景气度持续回升，带动海外业务增量，公司同时积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程实践，随着双碳政策持续推进，有望率先抢占市场份额。  中国电建：23 年 14%增长，PE10.6X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 1．建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周涨幅-2.16%，子行业家装表现最好 上周建筑行业涨幅-2.16%，跑输深证成指（+3.16%）、中小板（+4.49%）、上证综指（+0.46%）、创业板（+3.34%）。 图 1：建筑行业周涨幅-2.16% 资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为家装（+2.99%）、钢结构（+1.61%）、设计咨询（+1.21%），对应行业内三个公司：东易日盛（+8.16%）、鸿路钢构（+6.87%）、华设集团（+16.13%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程（+52.08%）、设计咨询 （ +21.52% ） 、 基 建 央 企 （ +20.92% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 北 方 国 际（+93.70%）、新城市（+56.66%）、中国交建（+38.01%）。 -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%传媒电子计算机通信电力设备有色金属商贸零售汽车食品饮料综合社会服务轻工制造家用电器国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融煤炭美容护理房地产银行医药生物基础化工农林牧渔环保公用事业交通运输石油石化建筑装饰钢铁上证综指深证成指中小板创业板沪深300仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 图 2：周子行业涨幅（%） 图 3：年初至今子行业涨幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 表 1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅% 年初至今涨幅最大公司 涨幅% 钢结构 鸿路钢构 6.87 鸿路钢构 20.08 基建民企 德才股份 2.34 德才股份 11.57 专业工程 罗曼股份 11.66 深桑达 A 72.61 设计咨询 华设集团 16.13 新城市 56.66 装饰幕墙 雅博股份 13.92 维业股份 26.64 基建国企 宁波建工 5.52 龙建股份 42.13 生态园林 岭南股份 13.27 岭南股份 34.74 基建央企 中国化学 (0.28) 中国交建 38.01 国际工程 中工国