房地产服务动态点评：累计同比明显收窄，销售端春意渐近

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 累计同比明显收窄，销售端春意渐近 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 华发股份 600325 CH 11.95 买入 万科 A 000002 CH 24.36 买入 建发股份 600153 CH 18.23 买入 滨江集团 002244 CH 13.23 买入 招商蛇口 001979 CH 17.88 买入 金地集团 600383 CH 12.10 买入 新城控股 601155 CH 23.23 买入 城建发展 600266 CH 6.45 买入 华联控股 000036 CH 4.48 增持 中国海外发展 688 HK 28.00 买入 华润置地 1109 HK 44.29 买入 龙湖集团 960 HK 40.02 买入 华润万象生活 1209 HK 46.63 买入 中海物业 2669 HK 13.60 买入 保利物业 6049 HK 70.36 买入 万物云 2602 HK 56.87 买入 招商积余 001914 CH 19.50 买入 新大正 002968 CH 31.05 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 3 月 01 日│中国内地 动态点评 2 月同环比改善明显，销售端春意渐近 亿翰数据显示，2023 年 2 月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比增长 25.6%，同比增长 19.7%，同比增速较 2023 年 1 月提高 47.2 个百分点，主要受春节错位因素的影响；1-2 月累计销售金额同比下降 6.9%，跌幅较 2022 年 12 月单月收窄 24.5 个百分点，得益于疫情防控优化以及楼市需求侧政策的持续发力，销售端呈现初步回暖的迹象。 TOP10 门槛提升明显，单月同环比增长的房企数量明显增加 2023 年 1-2 月 TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企的销售金额入榜门槛分别达 250、127、78、44、16 亿元，同比+24.5%、-14.2%、-22.5%、-17.0%、-2.9%，其中 TOP10 门槛提升最为明显。百强房企单月销售金额中 76 家环比增长，较 1 月增加 61 家，50 家同比增长，较 1 月增加 22 家。2023 年 2 月 TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100 单月销售金额同比增长-4.5%、39.9%、22.2%、1.7%、8.2%、-9.9%，增速较 2023 年 1 月分别+20.4、+52.3、+47.2、+23.3、+46.9、+42.8个百分点。 央国企仍然保持相对优势，民企同比降幅收窄 百强房企中，央国企和民企 1-2 月累计销售额的同比增速分别为+39%、-31%，增速较 2022 年 12 月分别+40、+24 个百分点。TOP50 中累计同比实现增长的房企有 23 家，较 22 年 12 月单月增加 15 家，其中 1-2 月累计增速超 50%的房企包括：保利置业（+234%）、越秀地产（+185%）、金隅股份（+112%）、金融街（+106%）、电建地产（+91%）、华发股份（+85%）、邦泰集团（+63%）、华润置地（+60%）、中海地产（+58%）、招商蛇口（+52%）。 景气度恢复值得期待，持续看好地产板块 近期贝壳二手房市场景气指数、经纪人 KMI 指数等领先指标有所修复，反映市场仍在筑底阶段，但已初现复苏迹象。我们认为，在行业复苏和政策呵护的背景下，后续景气度恢复值得期待，持续看好房地产板块的贝塔机遇，看好优质头部房企将融资优势转化为拿地和销售优势。中长期看好：1）A股开发：华发股份、万科 A、建发股份、滨江集团、招商蛇口、金地集团、新城控股；2）大股东具备资源的房企：城建发展、华联控股；3）港股开发：华润置地、中国海外发展、龙湖集团；4）物管公司：华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、招商积余、新大正。 风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 (24)(11)31629Mar-22Jun-22Oct-22Feb-23(%)房地产开发房地产服务沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 重点推荐标的 华发股份（000002 CH，买入，目标价 11.95 元） 公司 1 月 19 日发布业绩快报，2022 年实现营收 591 亿元，同比+15%；归母净利润 26 亿元，同比-20%，低于我们预期（33 亿元）。参考实际结转情况，我们预计 2022-2024 年 EPS为 1.21/1.39/1.68 元。可比公司平均 2023PE 为 6.4 倍（Wind 一致预期），考虑到公司投、销、融表现俱优，大股东支持力度大且资源丰富，我们认为公司合理 2023PE 为 8.6 倍，目标价 11.95 元，维持“买入”评级。（最新报告日期：2023 年 1 月 19 日） 风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、利润率下行、投资收益和少数股东损益占比波动风险。 万科 A（000002 CH，买入，目标价 24.36 元） 公司 12 日发布定增预案，募资总额不超过 150 亿，募资用途用于公司位于郑州、鞍山、中山、西安等地的 11 个项目开发，以及补充流动资金 45 亿元。“第三支箭”政策以来，公司频获融资支持，此次定增彰显公司希望继续把握持续性融资利好从而进一步做大做强的意愿。我们维持 2022-2024 年 EPS 为 2.00/2.10/2.34 元的预测，A 股（000002CH）参考可比公司 2023 年 PE 均值 11.6x（Wind），予以 2023 年 11.6xPE，予以目标价 24.36 元，维持“买入”评级。（最新报告日期：2023 年 02 月 13 日） 风险提示：行业销售下滑；公司拿地节奏低预期导致可售货量不足的风险。 建发股份（600153 CH，买入，目标价 18.23 元） 1 月 13 日晚公司发