建材行业周观点：基建市政开工向好，房地产政策继续加码

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2023 年 02 月 25 日 分析师：花江月 S1070522100002 ☎ 0755-83667984  huajiangyue@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<房地产销售改善趋势显现，一线城市表现亮眼>> 2023-02-20 <<企业信贷表现亮眼，专项债继续发力>> 2023-02-13 <<Q4 建材基金持仓回升，消费建材龙头增持明显>> 2023-02-07 建材行业周观点：基建市政开工向好，房地产政策继续加码 ——建材周报 本周关注：基建市政开工向好，房地产政策继续加码 市政、基建开复工情况持续向好，房建劳务到位率周环比改善。根据百年建筑网调研数据，截至 2 月 21 日，全国 12220 个工程项目中，基建、房建、市政的开复工率分别为 87.3%、84.1%、88.2%，周环比分别增加 10.7、7.0、12.8pct；基建、房建、市政的劳务到位率分别为 86.5%、81.1%、85.9%，周环比分别增加 12.5、19.6、13.0pct。春节以来，基建和市政开复工情况整体向好，房建开工情况受资金影响略弱，但本期（2.14-2.21）房建劳务到位率周环比改善明显，后续开复工情况有望逐步好转。 华东、华中地区开复工情况领跑全国。截至 2 月 21 日，全国开复工率为86.1%，周环比增加 9.6pct，其中开复工率较高的省份有华东 92.9%（周环比+10.4pct ） 、 华 中 90.8% （ 周 环 比 +7.2pct ） 、 西 南 85.1% （ 周 环 比+14.1pct）；全国劳务到位率为 83.9%，周环比增加 15.7pct，其中劳务到位率较 高 的 省 份 有 华 东 89.3% （ 周 环 比 +16.5pct ） 、 华 中 86.6% （ 周 环 比+9.9pct）、华南 84.6%（周环比+13.9pct）。 房地产政策继续出台，两部门就金融支持住房租赁市场发展的相关文件征求意见。2 月 24 日，中国人民银行、中国银保监会发布关于《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》公开征求意见的通知，《意见》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共 17条。主要内容包括加强住房租赁信贷产品和服务模式创新、拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道、加强和完善住房租赁金融管理三方面。 基建市政开工向好，房地产政策继续加码。建议关注相关标的上峰水泥、华新水泥，以及成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、坚朗五金、蒙娜丽莎等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨 1.3%、创业板指下跌 0.8%、同花顺全 A 上涨 1.4%、建筑材料（申万）上涨 2.0%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+2.1%、+2.8%、+1.1%、+0.7%、+2.9%。 个股涨幅前五：坤彩科技(+10.3%)、亚士创能(+6.9%)、苏博特(+6.9%)、双良节能(+6.4%)、帝欧家居(+5.9%) 个股跌幅前五：宁夏建材(-8.7%)、海南瑞泽(-5.3%)、京蓝科技(-4.0%)、悦心健康(-3.3%)、公元股份(-3.2%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为 9.97 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 6.32 倍~32.79 倍；水泥申万指数最新市净率为 1.02 倍，2015 年年初至今市净率区间为 0.84 倍~2.67 倍。2）玻璃申万指数最新 TTM核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 建材行业 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 市盈率为 14.32 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 10.27 倍~121.46 倍；玻璃申万指数最新市净率为 2.57 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.24 倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为 37.89 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 19.38 倍~88.39 倍；管材申万指数最新市净率为 3.38 倍，2015 年年初至今市净率区间为 2.02 倍~5.59 倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为 24.85 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 13.34 倍~217.94 倍；耐火材料申万指数最新市净率为 1.86 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.39 倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为 26.10 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 17.09 倍~91.37 倍；其他建材申万指数最新市净率为 2.62 倍，2015 年年初至今市净率区间为 2.04 倍~7.42 倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数 137.6 点，周环比上升 0.7%，月环比上升 0.5%，同比下降 18.2%。玻璃：玻璃期货活跃合约收盘价 1524.0 元/吨，周环比下降 0.1%，月环比下降 12.7%，同比下降 22.6%。浮法平板玻璃市场价 1756.6 元/吨，周环比下降 0.3%，月环比上升 3.3%，同比下降26.9%。原材料：动力煤周环比持平，英国布伦特 Dtd 原油周环比下降3.8%。地产基建：2022 年全年房地产销售同比减少 24.3%，新开工面积同比减少 39.4%。 行业动态：1）数字水泥网：全国水泥价格今年首现回升，国内市场需求缓慢恢复 2）CCTD：短期煤炭市场情绪仍向好 3）百年建筑网：高开工低需求！水泥出库量与工地开工复率“背道而驰”的原因 4）百年建筑网：一涨！再涨！广东水泥多轮上涨！其背后的原因是......5）水泥网 APP：需求有所恢复！多地水泥、熟料价格迎来上调！ 下周大事提醒：1）2 月 27 日：大禹节水召开临时股东大会。2）2 月 28 日：渝三峡 A 召开临时股东大会；方大集团披露 2022 年年报。3）3 月 1 日：兔宝宝召开临时股东大会；三和管桩披露 2022 年年报。4）3 月 2 日：韩建河山召开临时股东大会。5）3 月 3 日：中复神鹰召开临时股东大会。 投资建议：1）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等；2）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎；3）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；4）碳纤维国产替代进行时，市场需求快速增长，关注中复神鹰、光威复材；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；国产UTG 领先企业等细分领域