电力及公用事业行业周报(7.14-7.20)：雅鲁藏布江下游水电工程开工，6月全国用电量同比+5.4%

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2025 年 07 月 23 日 电力及公用事业 行业周报（7.14-7.20）：雅鲁藏布江下游水电工程开工，6 月全国用电量同比+5.4% 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2025E 2026E 2025E 2026E 001289.SZ 龙源电力 增持 0.79 0.88 21.49 19.3 600163.SH 中闽能源 增持 0.4 0.42 13.58 12.93 600674.SH 川投能源 增持 1.05 1.13 15.45 14.35 600795.SH 国电电力 买入 0.42 0.49 11.36 9.73 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 板块市场表现： （1）行业估值：本周（2025.7.18）申万公用事业行业指数 PE（TTM）为 17.2 倍，上周为 17.43 倍，2024 年同期为 18.91 倍；本周（2025.7.18）申万公用事业行业指数 PB 为 1.73 倍，上周为 1.75 倍，2024 年同期为1.97 倍。 （2）板块涨跌幅：本周（7.14-7.20）申万公用事业行业指数下跌 1.37%，涨跌幅低于上证指数 2.06 个百分点，低于沪深 300 指数 2.46 个百分点，低于创业板指 4.54 个百分点，在 31 个申万一级行业涨跌幅中排名第 29名。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅-1.04%、-2.13%、-2.34%、-2.41%、-0.75%、-0.74%、0.31%。 （3）个股涨跌幅：闽东电力+6.75%、九丰能源+5.52%、廊坊发展+4.79%、豫能控股+3.92%、西昌电力+2.91%。相关推荐标的：川投能源+0.82%、国投电力+0.82%、中国核电+0.11%、上海电力+0.11%、中国广核+0%、福能股份-0.11%、南网储能-0.4%、长江电力-0.54%、国电电力-0.63%、中闽能源-1.48%、吉电股份-1.69%、广西能源-3%。 行业动态：国家能源局：2025 年 6 月份全社会用电量同比增长 5.4%。雅鲁藏布江下游水电工程宣布工程开工，总投资约 1.2 万亿元。国家能源局：7 月 16 日全国电力负荷再创历史新高，首次突破 15 亿千瓦。青海绿电直连：合理配置储能，新能源自发自用率≥60%。 重点数据跟踪：2025 年 7 月 18 日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为 634 元/吨，周环比变幅为+1.6%；印尼、澳洲、山西省广州港 5500K动力煤库提价分别为 692.61、711.95、725.00 元/吨。根据中国绿色电力证书交易平台口径，2025.7.14-2025.7.20，风电/光伏发电挂牌成交量合计为 17.42、6.43 万张。2025.7.14-2025.7.18，全国 CEA 成交量分别为 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 于 夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师 范 杨春晓 执业证书编号：S1070521050001 邮箱：fycx@cgws.com 分析师 何 郭香池 执业证书编号：S1070523110002 邮箱：hgxc@cgws.com 相关研究 1、《甘肃首创“火储同补”容量电价机制？？，确立系统调节性电源价值》2025-07-17 2、《行业周报（7.7-7.13）：可再生能源电力消纳责任权重发布， 浙江、 海南出台 136 号 文承接 方案 》2025-07-14 3、《行业周报（6.30-7.6）：电力负荷首创新高，板块市场表现回升 》2025-07-07 -10%-5%-1%4%9%14%19%24%2024-072024-112025-032025-07电力及公用事业沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 3.1、27.9、13、64.1、47.6 万吨，全国 CEA 累计成交均价分别为 74.24、74.77、75.17、71.85、73.69 元/吨。 投资建议： 火电：长期看需求侧保供和顶峰调节需求长期存在，成本侧动力煤价格呈稳中有降的趋势，行业度电利润有望保持在合理区间。对于火电央企而言，在利润总额增长目标以及市值管理考核压力下，央企火电上市公司在基本面持平或者略差情况依旧会持续释放利润，实现公司利润的持续稳定增长。 水电：建议在风险偏好下降时布局估值相对较低的龙头标的。 绿电：新能源入市政策出台，行业迎来预期收益水平企稳、存量项目有望改善、新增规模有望提升和并购重启、行业集中度提升四方面利好，建议关注龙头企业和当前电价水平较差或下降较快的区域类标的。 推荐关注：国电电力、国投电力、龙源电力（H） 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.板块市场表现 .................................................................................................................................................... 4 1.1 行业涨跌幅及估值.................................................................................................................................... 4 1.2 个股涨跌幅及估值.................................................................................................................................... 7 2.行业及公司动态 ................................................................................................................................................. 8 2.1 行业动态.................................................................................................................................................. 8 2.2 个股大宗交易.....................................................................................