传媒互联网行业周报：ChatGPT有望提升广告货币化率，中观维度持续看好游戏板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月27日超 配传媒互联网周报ChatGPT 有望提升广告货币化率，中观维度持续看好游戏板块核心观点行业研究·行业周报传媒超配·维持评级证券分析师：夏妍证券分析师：张衡021-60933162021-60875160xiayan2@guosen.com.cnzhangheng2@guosen.com.cnS0980520030003S0980517060002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《传媒互联网周报-“ChatGPT+搜索”催生 New Bing，多家公司计划接入“文心一言”》 ——2023-02-20《传媒行业 2022 年业绩前瞻与展望-严冬已过，暖风徐来》 ——2023-02-13《传媒互联网周报-ChatGPT 加速商业化，看好 AIGC 在游戏、数字人领域的应用》 ——2023-02-12《传媒互联网周报-持续看好 AIGC 方向，关注 web3 概念海外映射》 ——2023-02-05《传媒行业 2023 年 2 月投资策略-复苏进行时，关注 AIGC 时代机遇》 ——2023-02-02传媒板块本周表现：行业下跌 2.75%，跑输沪深 300，跑赢创业板指。本周（2.17-2.24）传媒行业下跌 2.75%，跑输沪深 300（-0.70%），跑赢创业板指（-3.33%）。其中涨幅靠前的分别为 ST 明诚、汤姆猫、因赛集团、三六零等，跌幅靠前的分别为新华传媒、昆仑万维、惠程科技、天娱数科等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第 2 位。重点关注：ChatGPT 有望提升广告货币化率，中观维度持续看好游戏板块。1）从海外市场来看，微软从两个层面提升搜索广告货币化率。一方面从存量市场维度，ChatGPT 依托 New Bing 通过提升搜索效率，以提升广告市场份额，另一方面从增量市场维度，微软尝试允许在 New Bing 搜索结果中出现付费广告链接。反观中国市场，国内的搜索广告改善需要待百度大模型的落地，我们认为类 ChatGPT 的大模型有望提升 4A 公司、广告代理公司等企业内部生产效率从而提升企业毛利率，从落地和直接改造维度我们认为排序是营销＞虚拟人＞游戏＞影视生产。从投资维度来看，一方面关注兼具海外业务且接入 ChatGpt 模型的上市公司，另一方面关注拟接入百度文心一言的上市公司；2）中观维度持续看好游戏，一方面游戏政策回暖趋势持续，另一方面 ChatGPT 赋能游戏交互，AIGC 对算力、云计算等技术发展有推动作用，或助力云游戏基础设施建设。本周重要数据跟踪：2023 年全球手游收入有望重回上升通道，芒果 TV 综艺持续领先。1）本周电影票房 5.02 亿，环比减少 42.85%。票房前三名分别是《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》、《流浪地球 2》和《满江红》；2）综艺节目方面，《大侦探第八季》、《快乐再出发第二季》和《时光音乐会第二季》排名居前。前10的综艺中芒果TV占6席；3）本周游戏方面，根据Sensor Tower数据，2022 年全球手游收入为 788 亿美元，较 2021 年下降近 9%，但与 2019年收入相比仍高出 25%。预计 2023 年全球手游收入重回上升通道，超过 810亿美元；4）海外数字藏品市场，最近 7 日成交额前三名为 MechMindsAI、BoredApe Yacht Club（无聊猿）和 Mutant Ape Yacht Club（变异猿）。投资建议：1）外部负面冲击减弱之下的基本面及估值低位修复可能，重点推荐线下娱乐及广告营销产业链，自下而上关注低估值游戏个股，影视 IP推荐万达电影、光线传媒、华策影视、阅文集团等；广告营销及互联网产业链推荐分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、兆讯传媒等标的；游戏板块推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等标的；潮玩行业关注泡泡玛特；2）关注元宇宙、web3 为代表的新科技落地进展，近期 ChatGPT 全球范围引发关注，建议关注相关主题投资机会，推荐视觉中国、中文在线等标的。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E002027.SZ 分众传媒买入6.38921.410.280.4222.815.2002555.SZ 三七互娱买入22.71503.681.441.6615.7713.68300413.SZ 芒果超媒买入32.65610.791.151.3428.3924.37301102.SZ 兆讯传媒买入37.9075.801.121.8033.8421.06资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录板块周表现回顾..................................................................................................................................4本周表现回顾：行业下跌 2.75%，跑输沪深 300，跑赢创业板指................................................................4重点关注：ChatGPT 提升广告货币化率，中观维度持续看好游戏板块.......................................5ChatGPT 提升广告货币化率，有望探索广告变现新模式...............................................................................5中观维度持续看好游戏板块，关注 AIGC 算力层面的云游戏........................................................................6本周行业数据更新..............................................................................................................................8电影票房表现情况.............................................................................................................................................. 8电视剧(网剧）..................................................................................................................................